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冠華股份曾在2010年6月23日首次上會被否，今年2月8日再次闖關(guān)IPO雖未成功,，但已引起輿論關(guān)注,。
能夠證明冠華股份2010年招股書有虛假信披的有力證據(jù)，正是2012年冠華股份的招股書,。筆者認(rèn)為,，既然冠華股份2010年招股書信披造假證據(jù)確鑿，證監(jiān)會理應(yīng)拒絕受理該公司的公開發(fā)行證券申請,。
雖然冠華股份為準(zhǔn)備再度沖關(guān)IPO,，于2010年8月開始清理股權(quán)，新洲投資以每股3.70元的價格收購了凌薏投資等10家股東的合計18.01%的股權(quán),。但是,，冠華股份惡習(xí)未改，2010年9月,，冠華股份又進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資,，共引入方冠投資、小荷投資,、君隆投資和諧盛投資4家股東,，而這些公司又都是高管控制的企業(yè),。
最近,，溫總理和郭樹清都明確指出：深化新股發(fā)行制度市場化改革,，要進一步弱化行政審批，強化資本約束,、市場約束和誠信約束,。筆者認(rèn)為，其中的誠信約束是關(guān)鍵約束,。為在市場形成誠信約束,，首先要規(guī)范和要求發(fā)行人講誠信。對于毫無誠信的擬上市企業(yè),，理應(yīng)將其拒之于市場大門之外,，如果讓冠華股份堂而皇之進入市場，股市就將成為不講誠信者的天堂,，新股發(fā)行制度也難有絲毫改進,。
其次，應(yīng)規(guī)范和要求券商等中介機構(gòu)講誠信,。承銷商對發(fā)行人的過度包裝或吹捧,，也是形成新股發(fā)行問題的一個重要原因。比如中石油被吹捧為“亞洲最賺錢公司”,，有此光環(huán)在身,，上市之初定位畸高，由此幾乎套牢了首日買入的所有投資者,，卻讓打新者賺得盆滿缽滿,。后來，吹捧之詞屢出新花樣,，諸如承銷商創(chuàng)造出來的所謂“細(xì)分行業(yè)龍頭”一詞,，使得海普瑞(002399,股吧)等上市首日股價高企，露出原形后只能走向漫漫價值回歸之路,。因此,，對券商等中介機構(gòu)對投資者昧良心的不講誠信行為，也理應(yīng)予以嚴(yán)格限制和處罰,。
其三,，應(yīng)規(guī)范和要求基金講誠信�,；鹱鳛橹匾脑儍r對象,，在創(chuàng)造新股發(fā)行價方面具有舉足輕重的作用。但是,，由于目前基金治理制度漏洞,，使得基金管理人并沒有對基民誠信相待，基金雖然處于買方陣營,，但身在曹營心在漢,，不少其實在為發(fā)行人賣方捧場服務(wù),。為解決這個問題，最近證監(jiān)會基金部下發(fā)《關(guān)于加強新股詢價申購管理有關(guān)問題的通知》,，規(guī)定基金公司及員工不得受人請托進行報價,，但筆者覺得，要想通過這個辦法禁止基金捧場難于登天,，因為這種藏在人腦中的捧場意念很難行政控制,。解決問題的根本，唯有加強基金治理,，賦權(quán)于基金份額持有人,，讓他們對基金公司及員工形成時時刻刻的有效到位約束，增強基金從業(yè)人員的信托責(zé)任感和對基民的誠信度,，使基金公司無法捧場或者不愿捧場,；如果基金治理得不到改善，基金公司總把基金資產(chǎn)當(dāng)成唐僧肉,，不僅為發(fā)行人捧場,，其他如老鼠倉、利益輸送等行為,，都將讓證監(jiān)會防不勝防,。
其四，證券監(jiān)管部門自己也要講誠信,。郭樹清曾表示證監(jiān)會要帶頭講誠信,。監(jiān)管部門不僅要在內(nèi)幕交易方面嚴(yán)于自律，尤其在新股發(fā)行方面,，更要與發(fā)行人保持利益絕緣,。要推進陽光作業(yè)、制定嚴(yán)格回避制度,，帶頭講誠信,、帶頭守法律。
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