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相比市場原先的估計,，美聯(lián)儲1月25日將把0%至0.25%的超低聯(lián)邦基金利率至少延續(xù)到2014年下半年的決定,，低息期明顯要長，而倘若經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭惡化，可能將推出新的寬松貨幣政策舉措的表述,，勢必會對中國的經(jīng)濟金融也會產(chǎn)生一些實質(zhì)性影響，我們需要趕緊準備應(yīng)對之策,。
美聯(lián)儲新年伊始推出的新寬松貨幣政策,，足以證明美國經(jīng)濟現(xiàn)狀不妙。去年以來,，美國經(jīng)濟雖呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢,，勞動力市場也有所改善，但失業(yè)率仍處在高位,，企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長放緩,，房地產(chǎn)市場仍然低迷�,？疵绹钚碌慕�(jīng)濟數(shù)據(jù),，去年四季度實際GDP年化季率為2.8%，是2010年第二季度以來最高增速,，前三季度該增長率分別為0.4%,、1.3%和1.8%，應(yīng)該說經(jīng)濟有緩慢回升趨勢,。但由于四季度GDP平減指數(shù)為0.4%,，因此名義GDP增速僅為3.2%，而預(yù)期值為5.3%,。所以可以這么說,，美聯(lián)儲已經(jīng)執(zhí)行的超低利率政策、兩輪量化寬松貨幣政策(QE)以及正在執(zhí)行的對資產(chǎn)負債表“賣短買長”的“扭轉(zhuǎn)操作”,，均旨在用流動性買時間,，希望壓低中長期利率來刺激樓市和實體經(jīng)濟盡快強勁復(fù)蘇。另外,，為了更好地引導(dǎo)市場,，美聯(lián)儲去年以來還推出了一系列貨幣政策透明化舉措，包括公布利率水平預(yù)期,、公布經(jīng)濟指標預(yù)測區(qū)間,、在貨幣政策會議之后召開新聞發(fā)布會等,。這次，作為貨幣政策透明化的最新舉措,，美聯(lián)儲首次明確了2%的長期通脹目標,。不過，這些舉措在助推資本市場繁榮的同時,，必然也為未來全球美元流動性泛濫以及通脹埋下隱患,。
更有甚者，一般估計,，歐洲央行也將效仿美聯(lián)儲極低利率的貨幣政策,。因為，不斷發(fā)酵的歐元區(qū)債務(wù)危機正在將歐元區(qū)經(jīng)濟拖向三年來的第二次經(jīng)濟衰退中,。面對這種窘?jīng)r,，歐洲央行行長德拉吉可能很快就會將歐洲央行基準利率從1.00%紀錄低位進一步調(diào)降，并通過再度擴充央行資產(chǎn)負債表以為銀行業(yè)提供更多流動性,。實際上,，自去年11月1日德拉吉履新以來，歐洲央行資產(chǎn)負債總額已經(jīng)膨脹了17%,。如此的激進主義做派,，與他的前任特里謝的謹慎操作方針形成了鮮明對比。一旦歐元區(qū)低迷的經(jīng)濟狀況把德國也拖入困境,，那么歐洲央行甚至可能會考慮采取美聯(lián)儲式的資產(chǎn)購買計劃,，也就是眾所周知的“量化寬松”。這樣的政策操作,，會助推全球流動性泛濫,。
全球流動性泛濫，或會進一步營造弱勢美元的氛圍,。而弱勢美元的本質(zhì)，是用通脹的手段掠奪全球的財富,，這已是不爭的事實,。美聯(lián)儲推出的新寬松貨幣政策，對中國的經(jīng)濟金融最大的壓力就是美元流動性泛濫,，從而引發(fā)輸入型通脹以及資產(chǎn)價格泡沫,。看來,，新的一年,，中國在因應(yīng)措施上還需順勢而為。在各項經(jīng)濟政策上堅持“穩(wěn)中求進”,。根據(jù)經(jīng)濟金融運行情況,，綜合運用利率,、匯率、公開市場操作,、存款準備金率等多種政策工具,，按照總量適度、審慎靈活,、定向支持的要求,，調(diào)節(jié)貨幣信貸供給，保持社會融資規(guī)模的合理增長,。信貸政策應(yīng)著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。還要保持外貿(mào)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性,，穩(wěn)出口,、擴進口、研究出臺新的促進措施,，鞏固和擴大國際市場份額,。保持出口退稅政策基本穩(wěn)定，完善退稅機制,，加快退稅進度,。穩(wěn)定加工貿(mào)易政策。推動簡化進出口外匯核銷管理,。拓寬外貿(mào)企業(yè)融資渠道,，改善對中小企業(yè)的金融服務(wù)。
在人民幣匯率形成機制改革上,，堅持“市場化改革取向”,。繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進性原則,，進一步完善人民幣匯率形成機制,，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié),，增強人民幣匯率彈性,，使人民幣匯率更加貼切地反映市場需求，讓市場在匯率形成中發(fā)揮越來越大的作用,，讓價格形成更具合理性,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進國際收支基本平衡,。在人民幣國際化上堅持讓人民幣“走出去”,。充分發(fā)揮香港離岸人民幣中心和上海人民幣跨境支付中心的作用，穩(wěn)妥有序推進人民幣資本項目可兌換，并在規(guī)范的基礎(chǔ)上擴大人民幣在跨境貿(mào)易中的使用,，盡力在應(yīng)對美聯(lián)儲新寬松貨幣政策上爭取主動,。
還應(yīng)該看到，美元的低利率前景有利于增強人民幣資產(chǎn)的吸引力,，離岸人民幣市場將迎來新的發(fā)展契機,。隨著美聯(lián)儲低利率展期，美元應(yīng)聲下跌,，離岸市場人民幣受熱捧,，海外人民幣資產(chǎn)魅力驟增。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示,，三個月,、六個月和十二個月人民幣遠期匯率連續(xù)七周上漲，創(chuàng)2007年11月以來的最長升勢,。香港的人民幣債券（又稱“點心債”）需求有哪次上升,。點心債最大的承銷商匯豐控股預(yù)計，今年點心債券發(fā)行量或?qū)娜ツ甑?510億元人民幣增至3100億元人民幣（約合490億美元）,。
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