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中國(guó)股市有句俗語(yǔ)說(shuō),，一月漲,，全年漲�,，F(xiàn)在一月漲勢(shì)已確立，全年選擇股市投資雖不能說(shuō)機(jī)遇千載難逢,，至少是良好的開(kāi)端、成功的一半了,。2012年最大的投資機(jī)會(huì)正在資本市場(chǎng)孕育和誕生,。
筆者做出如此判斷，理由有四：
第一,，社保能攜“養(yǎng)命錢”入市,，表明市場(chǎng)具有較高安全邊際。社保管理的資金是不能承擔(dān)虧損的資金,，養(yǎng)老金更是追求絕對(duì)安全的資金,，這些錢對(duì)投資價(jià)值的判斷幾乎近似嚴(yán)苛，要是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)沒(méi)有達(dá)到其要求的安全標(biāo)準(zhǔn),，它幾乎是不可能輕易出手把自己置于風(fēng)險(xiǎn)漩渦的,。須知，社保投資風(fēng)格一貫謹(jǐn)慎,，入市時(shí)機(jī)把握精準(zhǔn),，多年來(lái)收益保持跑贏大勢(shì)，投資業(yè)績(jī)穩(wěn)扎穩(wěn)打,。
當(dāng)前,，A股經(jīng)過(guò)2011年市場(chǎng)持續(xù)八個(gè)月的下跌，幾乎擠去了絕大多數(shù)泡沫成分,。滬深兩市平均靜態(tài)市盈率分別只有13.40倍和23.11倍,，與2010年底相比分別暴跌37.99%和48.29%，致使很多股票都已是“白菜價(jià)”,，A股市場(chǎng)已跌入安全區(qū)域,。這必然吸引具有戰(zhàn)略眼光的機(jī)構(gòu)投資者悄悄布局。如果1.9萬(wàn)億養(yǎng)老金入市獲得政策支持,，那么資本市場(chǎng)由增量資金帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)不言而喻,。即使人力資源和社會(huì)保障部發(fā)言人出面否認(rèn)養(yǎng)老金入市，但卻無(wú)法否認(rèn)整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)具備吸引大資金入市的安全邊際,。
雖然對(duì)養(yǎng)老金入市,，還有一些爭(zhēng)議，但筆者以為養(yǎng)老金因?yàn)閷?lái)巨大的支付缺口，尋求做大規(guī)模,、實(shí)現(xiàn)保值增值的沖動(dòng)是很強(qiáng)烈的,，只要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低留有足夠的投資空間，它不選擇入市才是最大的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)損失,。所以,，養(yǎng)老金入市的結(jié)果是相對(duì)明確的，只剩下入市時(shí)間選擇和入市規(guī)模的問(wèn)題了,。
第二,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明朗，產(chǎn)業(yè)資本投資實(shí)業(yè)的熱情不斷下降,，過(guò)剩資金追求反周期運(yùn)作,，為滬深股市的漲升提供了資金支持。短期內(nèi)受歐美外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳的影響,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始面臨外需下降的壓力,，而內(nèi)需受制于房?jī)r(jià)走勢(shì)下行的連帶，短期內(nèi)無(wú)法大面積實(shí)現(xiàn)內(nèi)需旺盛,，最后實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題,，將會(huì)演變?yōu)橘Y金過(guò)剩問(wèn)題。
去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)比上年增長(zhǎng)9.2%,，顯著低于年初預(yù)期,。民間和社會(huì)投資工業(yè)生產(chǎn)的積極性將受挫，巨量產(chǎn)業(yè)資本過(guò)剩和房地產(chǎn)領(lǐng)域資金緊缺將同時(shí)存在,。而過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)資本尋求資金利用率的范疇則非常狹窄,，相對(duì)能容納這些大體量資金的投資場(chǎng)所，除了房地產(chǎn)領(lǐng)域,，也許只有資本市場(chǎng)這個(gè)“大容器”才能擔(dān)此大任,。
事實(shí)也正是如此，進(jìn)入2012年,，央企大股東出手增持行為增多,，在A股市場(chǎng)掀起了一輪產(chǎn)業(yè)資本增持潮。公告顯示已有34家公司披露增持公告,，僅華僑城一家就已累計(jì)增持1184.85萬(wàn)股,，以匯金公司為代表的央企不僅戰(zhàn)略性增持股份，還降低分紅比例5%用以國(guó)有商業(yè)銀行充實(shí)資本金,。中國(guó)石化、中國(guó)神華等產(chǎn)業(yè)資本也在增持,，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)資本正在有序地變身為金融資本,，資本市場(chǎng)資金饑渴癥有望得以緩解。
第三，從資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史比較來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段資本市場(chǎng)存在著領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的牛市根基和參照體系,。資本的本性是追逐盈利，而在經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型階段,，往往更需要活躍的資本市場(chǎng),，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)既能容納資金藏身，實(shí)際上也在為轉(zhuǎn)型后的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展貯備資金力量,，恰好擔(dān)當(dāng)了新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的資金供給“中轉(zhuǎn)池”,。
對(duì)此，1992年至1999年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，提供了很好的觀察對(duì)比樣本,。1992年和2007年之后的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相似性很強(qiáng)，這兩年GDP增長(zhǎng)率都是以14.2%為峰值,，然后都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)走低的情況,。從1992年GDP增長(zhǎng)率連續(xù)下降了7年，到1999年7.6%才見(jiàn)底,，但經(jīng)濟(jì)下行4年到1996年的中期階段,，滬深股市提前經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底三年爆發(fā)了大牛市，正好給經(jīng)濟(jì)成功“軟著陸”準(zhǔn)備了騰飛資金,。
這一次,，GDP增速?gòu)?007年高點(diǎn)回落，到現(xiàn)在剛好也過(guò)去了4年時(shí)間,，也正是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最為關(guān)鍵的一年,，即使今年的經(jīng)濟(jì)下滑情況與九十年代類似，GDP增長(zhǎng)率降到8%,，甚至繼續(xù)下滑兩到三年才見(jiàn)底,，但資本市場(chǎng)擺脫經(jīng)濟(jì)羈絆的可能性也不是沒(méi)有，作為資金騰挪的周轉(zhuǎn)地已經(jīng)步入升途就更有意義,。
第四,，從投資品的差異性比較來(lái)看，2012年資本市場(chǎng)可能機(jī)會(huì)最大,。因?yàn)�,，在�?jīng)濟(jì)下行階段，高價(jià)房產(chǎn)壓力最大,，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，房地產(chǎn)商品的交易流動(dòng)性正在減弱，投資房產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)自然不小,。而在通脹回落階段,，黃金的避險(xiǎn)保值能力也已降低,。即便2012年國(guó)際黃金市場(chǎng)依然能有較好表現(xiàn)，每盎司1800美元恐怕依然是一道難以逾越的天塹,。所以,，黃金實(shí)物和期貨投資漲升的空間比較有限。
如此,，把上述觀點(diǎn)概括起來(lái)就是三句話：2012年,，把錢存銀行不如投資銀行股票，投資黃金不如購(gòu)買黃金股票,，投資房產(chǎn)不如投資房地產(chǎn)龍頭股票,。
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