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中國股市有句俗語說,，一月漲，全年漲�,，F(xiàn)在一月漲勢已確立,，全年選擇股市投資雖不能說機(jī)遇千載難逢，至少是良好的開端,、成功的一半了,。2012年最大的投資機(jī)會正在資本市場孕育和誕生。
筆者做出如此判斷,，理由有四：
第一,，社保能攜“養(yǎng)命錢”入市，表明市場具有較高安全邊際,。社保管理的資金是不能承擔(dān)虧損的資金,，養(yǎng)老金更是追求絕對安全的資金，這些錢對投資價值的判斷幾乎近似嚴(yán)苛,，要是一個風(fēng)險市場沒有達(dá)到其要求的安全標(biāo)準(zhǔn),，它幾乎是不可能輕易出手把自己置于風(fēng)險漩渦的。須知,，社保投資風(fēng)格一貫謹(jǐn)慎,，入市時機(jī)把握精準(zhǔn)，多年來收益保持跑贏大勢,，投資業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打,。
當(dāng)前,，A股經(jīng)過2011年市場持續(xù)八個月的下跌，幾乎擠去了絕大多數(shù)泡沫成分,。滬深兩市平均靜態(tài)市盈率分別只有13.40倍和23.11倍,，與2010年底相比分別暴跌37.99%和48.29%，致使很多股票都已是“白菜價”,，A股市場已跌入安全區(qū)域,。這必然吸引具有戰(zhàn)略眼光的機(jī)構(gòu)投資者悄悄布局。如果1.9萬億養(yǎng)老金入市獲得政策支持,，那么資本市場由增量資金帶來的投資機(jī)會不言而喻,。即使人力資源和社會保障部發(fā)言人出面否認(rèn)養(yǎng)老金入市,，但卻無法否認(rèn)整個市場已經(jīng)具備吸引大資金入市的安全邊際,。
雖然對養(yǎng)老金入市，還有一些爭議,，但筆者以為養(yǎng)老金因為將來巨大的支付缺口,，尋求做大規(guī)模、實(shí)現(xiàn)保值增值的沖動是很強(qiáng)烈的,，只要市場風(fēng)險降低留有足夠的投資空間,，它不選擇入市才是最大的風(fēng)險和機(jī)會損失。所以,，養(yǎng)老金入市的結(jié)果是相對明確的,，只剩下入市時間選擇和入市規(guī)模的問題了。
第二,，中國經(jīng)濟(jì)下行趨勢明朗,，產(chǎn)業(yè)資本投資實(shí)業(yè)的熱情不斷下降，過剩資金追求反周期運(yùn)作,，為滬深股市的漲升提供了資金支持,。短期內(nèi)受歐美外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳的影響，中國經(jīng)濟(jì)開始面臨外需下降的壓力,，而內(nèi)需受制于房價走勢下行的連帶,，短期內(nèi)無法大面積實(shí)現(xiàn)內(nèi)需旺盛，最后實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩問題,，將會演變?yōu)橘Y金過剩問題,。
去年中國經(jīng)濟(jì)比上年增長9.2%，顯著低于年初預(yù)期,。民間和社會投資工業(yè)生產(chǎn)的積極性將受挫,，巨量產(chǎn)業(yè)資本過剩和房地產(chǎn)領(lǐng)域資金緊缺將同時存在。而過剩的產(chǎn)業(yè)資本尋求資金利用率的范疇則非常狹窄,，相對能容納這些大體量資金的投資場所,，除了房地產(chǎn)領(lǐng)域,，也許只有資本市場這個“大容器”才能擔(dān)此大任。
事實(shí)也正是如此,，進(jìn)入2012年,，央企大股東出手增持行為增多，在A股市場掀起了一輪產(chǎn)業(yè)資本增持潮,。公告顯示已有34家公司披露增持公告,，僅華僑城一家就已累計增持1184.85萬股，以匯金公司為代表的央企不僅戰(zhàn)略性增持股份,，還降低分紅比例5%用以國有商業(yè)銀行充實(shí)資本金,。中國石化、中國神華等產(chǎn)業(yè)資本也在增持,，說明產(chǎn)業(yè)資本正在有序地變身為金融資本,，資本市場資金饑渴癥有望得以緩解。
第三,，從資本市場和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史比較來看,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段資本市場存在著領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的牛市根基和參照體系。資本的本性是追逐盈利,，而在經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型階段,，往往更需要活躍的資本市場，因為這個市場既能容納資金藏身,，實(shí)際上也在為轉(zhuǎn)型后的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展貯備資金力量,，恰好擔(dān)當(dāng)了新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的資金供給“中轉(zhuǎn)池”。
對此,，1992年至1999年的中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，提供了很好的觀察對比樣本。1992年和2007年之后的經(jīng)濟(jì)形勢相似性很強(qiáng),，這兩年GDP增長率都是以14.2%為峰值,，然后都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)走低的情況。從1992年GDP增長率連續(xù)下降了7年,，到1999年7.6%才見底,，但經(jīng)濟(jì)下行4年到1996年的中期階段，滬深股市提前經(jīng)濟(jì)見底三年爆發(fā)了大牛市,，正好給經(jīng)濟(jì)成功“軟著陸”準(zhǔn)備了騰飛資金,。
這一次，GDP增速從2007年高點(diǎn)回落,，到現(xiàn)在剛好也過去了4年時間,，也正是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最為關(guān)鍵的一年，即使今年的經(jīng)濟(jì)下滑情況與九十年代類似,，GDP增長率降到8%,，甚至繼續(xù)下滑兩到三年才見底,，但資本市場擺脫經(jīng)濟(jì)羈絆的可能性也不是沒有，作為資金騰挪的周轉(zhuǎn)地已經(jīng)步入升途就更有意義,。
第四,，從投資品的差異性比較來看，2012年資本市場可能機(jī)會最大,。因為,，在經(jīng)濟(jì)下行階段，高價房產(chǎn)壓力最大,，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，房地產(chǎn)商品的交易流動性正在減弱，投資房產(chǎn)的風(fēng)險自然不小,。而在通脹回落階段,，黃金的避險保值能力也已降低。即便2012年國際黃金市場依然能有較好表現(xiàn),，每盎司1800美元恐怕依然是一道難以逾越的天塹,。所以,，黃金實(shí)物和期貨投資漲升的空間比較有限,。
如此，把上述觀點(diǎn)概括起來就是三句話：2012年,，把錢存銀行不如投資銀行股票,，投資黃金不如購買黃金股票，投資房產(chǎn)不如投資房地產(chǎn)龍頭股票,。
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