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全國人大財經(jīng)委副主任吳曉靈4日在亞布力中國企業(yè)家論壇上表示,，中國存在過多的金融壓抑，使得企業(yè)感到信貸資金緊張,，普遍感到缺錢,。“中國現(xiàn)在都談到了信貸資金比較緊張,，而且很多的企業(yè)都感到自己缺錢,，但是中國缺錢嗎？中國不缺錢,，中國的錢很多,，很多產(chǎn)品的價格已經(jīng)高得離譜了，但是為什么企業(yè)家感覺到缺錢呢,？就是因為中國存在過多的金融壓抑,。金融壓抑造成有錢人的錢，不能夠到達需要用錢的人那里,�,！眳菚造`認為,要解決這個問題，最主要的任務(wù)應(yīng)該是放寬信貸市場準(zhǔn)入的門檻,。
所謂金融壓抑,，是指市場機制作用沒有得到充分發(fā)揮的發(fā)展中國家所存在的金融管制過多、利率限制,、信貸配額以及金融資產(chǎn)單調(diào)等現(xiàn)象,。在筆者看來，金融壓抑也是存款資金價值長期偏離其真實價值的重要原因,。
利率市場化是中國金融改革與發(fā)展的遠景目標(biāo),。目前，除存款利率上限和貸款利率下限沒有被突破外,，其他各類型的利率基本上已經(jīng)實現(xiàn)了市場化,。利率運行雙軌制的存在,，客觀上也為資金在不同市場之間套利提供了便利。有媒體報道,，部分銀行將存款資金理財化,，一方面穩(wěn)定了存款資金的來源，另一方面為購買理財產(chǎn)品的投資者提供了相對高收益的投資途徑,。
從根本上說,，存款理財化是資金真實價值的回歸。資金的真實價值,，反映出社會真實的融資成本,。在市場機制下，資金使用權(quán)的讓渡,，是以獲得社會平均的融資利率為前提,。特別是在物價高位運行的背景下，負利率的尷尬處境促使資金尋找提高收益的途徑,。而理財產(chǎn)品的大量發(fā)行,，順應(yīng)了市場這一需求，同時也為金融機構(gòu)穩(wěn)定資金來源提供了相對可靠的保障,。因此,，銀行理財產(chǎn)品，是金融機構(gòu)基于市場需求的金融創(chuàng)新,，需要予以肯定,。其中涉及的套利行為，是利率雙軌制給予的合法運作空間,。至于通過發(fā)行理財產(chǎn)品繞開信貸規(guī)模的管控,，這屬于影子銀行的范疇，也不能一棍子打死,，需要在加強業(yè)務(wù)研究和統(tǒng)計的基礎(chǔ)上,，予以規(guī)范管理。
存款理財化的發(fā)展,，一定程度上還可以減少民間融資的規(guī)模和交易頻度,。理財產(chǎn)品相對較高的收益率和安全性，促使部分風(fēng)險中立的投資者將資金投資于理財產(chǎn)品,。特別是在當(dāng)前民間融資風(fēng)險有所暴露的情況下,，加快理財產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，也有利于回籠和穩(wěn)定民間資金,。
存款理財化的進一步發(fā)展,，可以為利率市場化的推進積累經(jīng)驗。存款理財化,，必然帶動金融機構(gòu)資金來源成本增加,，促使金融機構(gòu)加強成本資金核算，提高利率定價能力,，這為存款利率上限和貸款利率下限的放開奠定堅實的基礎(chǔ),。
與此同時，需要加強存款理財化對金融宏觀總量運行影響的研究,。去年,，央行將同業(yè)存款納入貨幣供應(yīng)量M2的統(tǒng)計范疇，也是對存款理財化的一個回應(yīng),。由于理財產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷深入,，需要研究不同類型理財產(chǎn)品對貨幣供應(yīng)量及其結(jié)構(gòu)、社會融資總量和金融業(yè)運行的影響等,。在此基礎(chǔ)上,，進一步加強和改進金融宏觀調(diào)控。
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