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“臉譜”（Facebook）要上市了,。北京時間2月2日,，社交網(wǎng)站Facebook正式向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO初步招股說明書，融資50億美元,。這將是美國股市近四年來規(guī)模最大的IPO交易,。
根據(jù)招股書中列舉的35項風(fēng)險和“不明”的資金用途表述,，如贏得A股投資者特別是散戶的認(rèn)同，恐怕是困難的,。進(jìn)一步分析“臉譜”招股書,看看是否有值得借鑒的地方,，可為我國新股發(fā)行制度的進(jìn)一步改革提供一些有益的經(jīng)驗。
首先,，從“臉譜”的招股說明書來看,，在招股說明書中，有一份公司創(chuàng)始人兼CEO馬克·扎克伯格的公開信稱,，F(xiàn)acebook的使命是讓世界更開放,，更互聯(lián)，并提出了Facebook的5大價值觀,，以樹立這家社交巨頭的“座右銘”,。
筆者認(rèn)為，“臉譜”創(chuàng)始人兼CEO在招股說明書中發(fā)表公開信,，這是值得我們借鑒的,，監(jiān)管層在推進(jìn)新股發(fā)行制度改革過程中，也可以鼓勵擬IPO的公司這么做,。為何這么說,？我們看到，這封公開信中,，有闡述“人與人”的,，這其實是定義Facebook是做什么的；有闡述“人與經(jīng)濟”,，其實就是勾勒出了Facebook的商業(yè)模式,。
這樣的表述，言簡意賅,，但筆者認(rèn)為,，更多的還是該公司在闡述自己的一種理念。暫且不說效果如何,，起碼表明了一種態(tài)度,，能吸引更多的投資者的注意力，甚至是過目不忘,。當(dāng)然,，類似這樣的公開信，無論是在美國還是中國的擬上市企業(yè)的招股說明書中,，可能都不多見,，但這絕對是值得推廣的,。所以，筆者建議,，在以后的新股發(fā)行改革中,，我們是否能先從招股說明書的改革入手，鼓勵更多的企業(yè)撰寫出能體現(xiàn)自我特色的招股說明書,。
其次,，從招股說明書中的風(fēng)險提示部分來看，依照監(jiān)管要求,，“臉譜”在提交給美國證監(jiān)會的上市文件中列舉了對公司有實質(zhì)性和不利影響的35個風(fēng)險因素,，這是該社交網(wǎng)站當(dāng)前面臨威脅的完整清單，有些威脅簡直是當(dāng)頭棒喝,，如“會流失用戶和廣告商”,，其它致命問題更是暴露無遺。
反觀目前想要在A股IPO的公司,，有些公司甚至恨不得把風(fēng)險因素全都抹去,。筆者認(rèn)為，這是不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn),。對于任何一家公司而言,，不可能沒有任何風(fēng)險，而且,，即使現(xiàn)在沒有,，也不代表著以后不會有。作為一家想要上市的公司,，作為一家將要成為公眾關(guān)注的公司,，必須要有責(zé)任心。
因此,，筆者建議,，在接下來的新股發(fā)行改革過程中，是否可以要求擬IPO公司,，在撰寫招股說明書的時候,，加大對風(fēng)險提示的篇幅描述，不要再對自身可能面臨的風(fēng)險遮遮掩掩,，甚至是給人“霧里看花”的感覺,。如果能增加篇幅，能更為詳細(xì)地揭示自身所面臨的風(fēng)險,，讓投資者能夠更為全面的了解公司,，將為投資者的投資提供更多的判斷依據(jù)。
第三,，值得關(guān)注的是,，在“臉譜”的招股說明書中，對募集資金用途的介紹,。根據(jù)招股說明書,，F(xiàn)acebook將把IPO收益資金用于工作資本支出和其它企業(yè)用途，不過目前尚未制定詳細(xì)計劃,。
單憑這一點,，想要在A股上市，肯定是不可能的,。因為《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》就對募集資金的運用作了明確規(guī)定：“募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向,，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)”等。
其實,，對于募集資金的使用,，我國的條款相對來說過于嚴(yán)格，這樣做的目的,，就是為了讓企業(yè)把錢花在“刀刃上”,。但是，盡管管理層用心良苦,，還是有人不理解,，甚至有很多的批評。這也可以理解,，因為我們有的公司,，認(rèn)為上市就是可以募集到更多的錢，甚至是認(rèn)為募資越多越好,。這種想法是極其不正確的,，也就難怪會有人對此產(chǎn)生質(zhì)疑。
“臉譜”將要上市,，通過解剖這只“麻雀”,，我們會發(fā)現(xiàn)其實還是有很多地方是值得借鑒學(xué)習(xí)。以上幾點只是筆者拋磚引玉,，如何推進(jìn)新股發(fā)行制度改革,，還希望有識之士能建言獻(xiàn)策，讓這項制度更加完善,。
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