“為什么中國企業(yè)債券市場(chǎng)長期‘多頭管理、市場(chǎng)分割’的問題，市場(chǎng)千呼萬喚要求改革,，卻遲遲沒有結(jié)果,，仍是央行主管企業(yè)的中期票據(jù)和短期融資券，發(fā)改委主管企業(yè)債(主要是項(xiàng)目債券),，證監(jiān)會(huì)主管公司債的分裂格局？”中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》“金融大家談”欄目專訪時(shí)發(fā)問。
夏斌指出,，企業(yè)債券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，是中國金融市場(chǎng)“多頭監(jiān)管,、市場(chǎng)分割”格局的典型案例,。夏斌表示，這并非新問題已存在多年,，他本人早就直陳其弊并一直力主進(jìn)行改革,。在當(dāng)前全球仍陷金融危機(jī)泥潭，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步入攻堅(jiān)階段的特殊時(shí)期,，這一格局已嚴(yán)重影響了中國金融市場(chǎng)的發(fā)展與效率,，對(duì)其改革的必要性與迫切性更為凸顯，再也不能拖延下去了,。
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企業(yè)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管理論上無需研究 |
“應(yīng)在協(xié)調(diào)研究中國債券長期發(fā)展原則的基礎(chǔ)上,，將債券市場(chǎng)的管理職責(zé)統(tǒng)一歸屬于管理證券市場(chǎng)的中國證監(jiān)會(huì)�,！毕谋笸ㄟ^“金融大家談”欄目建議,，“同時(shí)研究新辦法，按市場(chǎng)化原則，取消當(dāng)年債券發(fā)行總額限制,，按風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則決定債券利率水平,，取消債券發(fā)行的行政審批制，逐步由核準(zhǔn)制過渡到備案制,�,！�
“企業(yè)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管問題，其實(shí)在理論上根本不存在需要研究的空間,，目前的現(xiàn)狀僅是歷史上偶然事件因素影響所致,，現(xiàn)在卻大動(dòng)干戈，反復(fù)討論,，各部門據(jù)‘理’力爭(zhēng),，使最高決策層遲遲難以決策�,！毕谋笾赋�,，這種“多頭監(jiān)管”，使中國企業(yè)債券市場(chǎng)分割,、低效運(yùn)行,，發(fā)展嚴(yán)重滯后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求,。
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盡快恢復(fù)“一行三會(huì)”協(xié)調(diào)機(jī)制并設(shè)常駐機(jī)構(gòu) |
類似企業(yè)債券市場(chǎng)“多頭監(jiān)管”的另一面,，則表現(xiàn)為長期懸而未決的監(jiān)管真空以及因協(xié)調(diào)不力引發(fā)的金融過度擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。
“比如2010年前后,，大銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給信托,、租賃公司和各類不受監(jiān)督的資產(chǎn)管理公司；大量的金融控股公司,，利用不同監(jiān)管部門之間政策的不一致開展業(yè)務(wù),。”夏斌向“金融大家談”欄目舉例說,。
加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)勢(shì)在必行,。夏斌認(rèn)為，隨著各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)融合,，各類金融控股公司不斷涌現(xiàn),，以分業(yè)為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系有些捉襟見肘。調(diào)整金融監(jiān)管部門,，短期成本較大,，特別是當(dāng)各監(jiān)管部門之間又尚未形成有效的監(jiān)管模式與固定方法時(shí)，更應(yīng)著重加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào),。
在去年出版的《中國金融戰(zhàn)略2020》(夏斌,、陳道富合著)一書中，對(duì)此進(jìn)行了詳述，包括：一是應(yīng)盡快明確金融控股公司的監(jiān)管原則和監(jiān)管方法,，建立必要的防火墻和適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施,，避免出現(xiàn)監(jiān)管套利機(jī)會(huì)與監(jiān)管真空。關(guān)鍵是避免政府提供的安全網(wǎng)被濫用,，尤其是銀行的信用和客戶關(guān)系的被濫用及不公平競(jìng)爭(zhēng)。
二是建立對(duì)金融創(chuàng)新(包括產(chǎn)品,、機(jī)構(gòu)和市場(chǎng))的協(xié)調(diào)機(jī)制,。目前除了金融控股公司外，需要重點(diǎn)予以協(xié)調(diào)的,，主要是各類金融理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新,。應(yīng)出臺(tái)各部門都必須遵循的基本原則，以規(guī)范各部門出臺(tái)的規(guī)章制度,。
三是建立危機(jī)處理預(yù)案,。當(dāng)監(jiān)管框架，甚至監(jiān)管組織發(fā)生變化時(shí),，協(xié)調(diào)的方式也要相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整,，但協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容仍將圍繞上述要點(diǎn)展開。
“當(dāng)前,，可盡快恢復(fù)‘一行三會(huì)’的協(xié)調(diào)機(jī)制并下設(shè)常駐機(jī)構(gòu),，首先要實(shí)現(xiàn)功能性監(jiān)管，通過協(xié)調(diào)會(huì)議下達(dá)各監(jiān)管部門應(yīng)落實(shí)的監(jiān)管內(nèi)容,，就每一項(xiàng)功能監(jiān)管出臺(tái)各部門都需遵守的規(guī)章制度或指引,。”夏斌建議,。
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處理監(jiān)管創(chuàng)新關(guān)系需搭建“貓鼠對(duì)話”平臺(tái) |
夏斌認(rèn)為,，在金融監(jiān)管改革過程中，如何處理好加強(qiáng)金融監(jiān)管和鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的關(guān)系,，是提高監(jiān)管有效性極其重要的環(huán)節(jié),。
“追求市場(chǎng)穩(wěn)健的監(jiān)管部門和不斷追逐利潤的微觀企業(yè)肯定是一個(gè)矛盾體，但同時(shí)又是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的合理的支撐架構(gòu),�,！毕谋笥昧恕柏埡屠鲜蟆眮砻枋鲞@一對(duì)矛盾：貓要監(jiān)管老鼠，同時(shí)要善于傾聽老鼠的訴說,，要了解老鼠的苦惱,。比如，廢除官辦行業(yè)協(xié)會(huì)的模式,，做到行業(yè)協(xié)會(huì)為行業(yè)說話,，搭建“貓鼠對(duì)話”平臺(tái)，提高行業(yè)創(chuàng)新效率等。
“要加快和鼓勵(lì)創(chuàng)新,，必須提高監(jiān)管部門的工作效率,。當(dāng)前金融創(chuàng)新甚為活躍，其中不少為跨行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品,，涉及若干監(jiān)管部門,。起草文件時(shí)部門間會(huì)簽時(shí)間長，互相扯皮多,，文件傳送慢,。建議
在‘一行三會(huì)’季度聯(lián)席會(huì)議下面常設(shè)司局級(jí)負(fù)責(zé)人業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)小組。當(dāng)某一部門受理金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新報(bào)告后,，若涉及其他監(jiān)管部門,，按事先約定制度須無條件立即共同磋商，最多在15個(gè)工作日內(nèi)提出可操作性制度意見供決策參考,�,！毕谋笸ㄟ^“金融大家談”欄目建議。