國家統(tǒng)計(jì)局昨天（1月17日）公布了2011年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，實(shí)際情況比市場預(yù)測普遍要好,。盡管四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值回落至8.9%左右，但全年GDP仍達(dá)到9.2%,。當(dāng)然,，已經(jīng)發(fā)生的事,，已不重要了。現(xiàn)在市場最為關(guān)注的,，是2012年中國經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)增長,？會不會如有人所預(yù)測那樣前低后高，或需求全面減弱而經(jīng)濟(jì)增長堪憂,？有人認(rèn)為,，如果2012年中國經(jīng)濟(jì)增長全面放緩，不僅將觸發(fā)國內(nèi)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā),，而且也可能影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。
對于2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂與懸念，市場最為關(guān)注的是兩個方面：一方面,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)沒完沒了,，并有向縱深擴(kuò)展之勢。由于歐洲占中國出口的17%以上,，如果歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退,，勢必嚴(yán)重影響中國經(jīng)濟(jì)出口,。有人計(jì)算過，如果2012年歐洲經(jīng)濟(jì)增長衰退0.7%,，那么中國出口增長至多能持平或增長放緩就是大概率的事情,。另一方面，房價下跌可能導(dǎo)致其相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求全面減少,。比如,，由于商品房消耗了中國鋼材總量的29%，相當(dāng)于全球鋼材產(chǎn)量的15%,，如果國內(nèi)住房價格全面下跌導(dǎo)致住房需求全面下降,，勢必會帶來與住房有關(guān)的產(chǎn)業(yè)需求的全面下降，甚至?xí)绊懭虼笞谏唐返男枨笈c價格的巨變,。
不過,，在筆者看來，就這兩方面原因而擔(dān)憂國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長,，依據(jù)是很不充分的,。鑒于2008年之后，國內(nèi)出口正在面向更廣闊的市場,，盡管2012年出口不會如早幾年那樣快速增長,，但情況也不會如有些人所估計(jì)得那樣嚴(yán)重。盡管一般媒體報道認(rèn)為一線城市住房銷售下降,，會影響2012年的投資需求,，進(jìn)而影響國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求，但從全國房地產(chǎn)市場的總體情況看,，去年前11個月的開發(fā)投資仍處于28%左右的增長區(qū)間,，中西部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資增長更是明顯；全國住房銷售總面積及總金額都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2010年（該年是歷史最高水平）,。由于國內(nèi)住房銷售采取預(yù)售制,，去年住房銷售、開發(fā)投資增長將滯后半年或一年左右才反映出來,。因此,，個別一線城市住房銷售下降，并不影響2012年住房開發(fā)投資仍處于高速增長期,。如加上去年1000萬套和今年600萬套保障性住房開發(fā)投資,，2012年房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將處于較高的增長期。
當(dāng)然,，2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，擴(kuò)大內(nèi)需將成為推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的動力。這里既可能有財政政策的激勵，也可能通過縮小城鄉(xiāng)差別來提高農(nóng)村居民的消費(fèi)水平,。但從最近一些地方政府的言論中來看,，不排除可能重新喚起住房消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的沖動。不過,，在筆者看來,，要重新喚起住房消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長之動力，最為關(guān)鍵的是去除住房市場的賺錢效應(yīng),，讓住房價格全面下降,，讓消費(fèi)者真正有能力進(jìn)入市場。說到底,，這也是中國樓市“量降價滯”僵持近兩年的關(guān)鍵所在,。如果樓市不轉(zhuǎn)型，要使住房真正成為重要的消費(fèi)市場并非易事,。
2012年將召開黨的十八大,，確定未來幾年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。而在2012年之前,，各地方政府的人事格局基本上已安排好,，加快當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)快速增長是這些新上任的領(lǐng)導(dǎo)人的首要任務(wù)。由此帶來的新情況是,，盡管中央政府一直在努力弱化GDP的重要性,，但地方政府官員仍有沖動促使當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)大干快上。不能不說,，這或?qū)⑹?012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的最大動力,。特別在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)增速下行的風(fēng)險、CPI上漲壓力有所放緩,、房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)下降,、國際經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀的情況下,，地方政府可能通過各種方式促使貨幣政策,、信貸政策、房地產(chǎn)政策放松,。當(dāng)然,，從當(dāng)前的情況來看，現(xiàn)有的貨幣政策及房地產(chǎn)政策基本穩(wěn)定,，大幅度放松的可能性并不大,。不過，以軟性方式促使這些政策微調(diào)也將是一種趨勢,。特別早幾年貨幣政策所累積下來的一些問題,，或?qū)⒃谖⒄{(diào)中促使政策回歸常態(tài)。比如存款準(zhǔn)備金率，早幾年的貨幣政策不動用價格機(jī)制,，老是在數(shù)量工具上打轉(zhuǎn),，致使國內(nèi)銀行存款準(zhǔn)備金率上升到了歷史最高水平。筆者因此估計(jì),，2012年存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)會比較頻繁,，至于調(diào)整幅度有多大，那得看整個國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化了,。鑒于2011年緊縮前提下的銀行信貸增長仍與2010年相差不多,，估計(jì)2012年的銀行信貸增長會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2011年，金融市場的流動性會比2011年要充裕,。
還有,，與2009年至2010年期間不同的是，2012年充分的流動性更為強(qiáng)調(diào)把整個經(jīng)濟(jì)增長建立在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上,，因此,，大量的流動性釋放，不會如早幾年那樣全部流入資產(chǎn)市場并推高各種資產(chǎn)價格,，從而帶動整個經(jīng)濟(jì)生活中的物價水平全面上升,，特別是不會流入房地產(chǎn)市場。因?yàn)槎糁谱》渴袌鐾稒C(jī)炒作已成中央政府的共識,，估計(jì)沒有哪個部門敢于打破這個共識,。當(dāng)大量的流動性涌出，并要求流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)時,，國內(nèi)固定投資擴(kuò)張?jiān)谒y免,。這不僅包括在建項(xiàng)目逐漸收尾，而且也會有一些新開項(xiàng)目的上馬,。當(dāng)政府有意識地要求銀行信貸支持中小企業(yè)及保障性住房建設(shè)時,，這些方面投資的增長也會快于上一年。這些都是確保國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的重要因素,。
歸納起來,，2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)所面臨的懸念應(yīng)該是如下兩大方面：其一，國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫會否破滅,，或房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策能持續(xù)多久,；其二，早幾年留下的民間信貸市場高利貸泛濫,、地方政府融資平臺債務(wù)隱患,、金融體系內(nèi)的影子銀行盛行等亂象，都可能誘導(dǎo)國內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā),。這是萬不能掉以輕心的,。
盡管2012年中國經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)勢不會有太多改變,，但所面臨的不確定性與風(fēng)險切不可低估，尤其是經(jīng)濟(jì)增長的不確定性風(fēng)險可能還會更進(jìn)一步放大,。對此,，各方都理應(yīng)有比較清醒的認(rèn)識及應(yīng)對的預(yù)案。