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中國人民銀行決定,，從4月21日起,，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),。這是央行今年以來第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，也是自去年以來第十次上調(diào)。此次上調(diào)之后,，工行,、農(nóng)行、中行,、建行等大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)20.5%的歷史高位,。
1984年前，人民銀行按存款種類規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率,，企業(yè)存款20%,，農(nóng)村存款25%，儲(chǔ)蓄存款40%,。那時(shí)四大銀行不以盈利為目的,，基本是國家財(cái)政的出納。鄧小平提出“要把銀行辦成真正的銀行”后,，1985年四大行存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為10%,。今年第四次上調(diào)后，準(zhǔn)確地說是1985年以來的歷史最高點(diǎn),。
這次上調(diào)準(zhǔn)備金率離最近一次加息（4月6日）僅11天,，離最近一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率（3月25日）也不過22天。貨幣政策工具這么高密度使用,，目的只有一個(gè),，那就是應(yīng)對國內(nèi)日益嚴(yán)重的通脹，亦足見政府抑制通脹的決心,。3月份高達(dá)5.4%的通脹率,，使得國內(nèi)通脹大有由“溫和”轉(zhuǎn)向“惡性”的苗頭。國際大宗商品價(jià)格暴漲,，使得輸入型通脹加劇,，國內(nèi)各類商品出現(xiàn)連鎖上漲的跡象。銀行間市場利率保持在低位,，銀行體系流動(dòng)性與正常水平和合理需求相比仍然充裕,。今年一季度外儲(chǔ)凈增加1974億美元,，結(jié)售匯順差處于較高水平，基礎(chǔ)貨幣大量被動(dòng)投放壓力不減,，加上二季度到期央票和回購規(guī)模較大,，仍存在對沖流動(dòng)性壓力，導(dǎo)致通脹的貨幣因素沒有根本好轉(zhuǎn),。溫總理多次強(qiáng)調(diào)要消除通脹的貨幣因素,，而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、利率通常是消除通脹貨幣因素的直接手段,。
有兩個(gè)問題需要引起注意。一是應(yīng)當(dāng)保持存款準(zhǔn)備金率與利率協(xié)調(diào)配套使用,，克服過度使用存款準(zhǔn)備金率產(chǎn)生的副作用,。通過加息把社會(huì)超量融資規(guī)模收縮到商業(yè)銀行，再通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率把商業(yè)銀行回籠的流動(dòng)性凍結(jié)到央行,，這樣才能對社會(huì)融資總量過大釜底抽薪,。二是去年以來已經(jīng)第10次上調(diào)準(zhǔn)備金率，高達(dá)5個(gè)百分點(diǎn),，凍結(jié)資金高達(dá)2萬多億元,，這給央行帶來了巨大的付息成本壓力。因?yàn)楸粌鼋Y(jié)的資金,，央行要按照1.62%給商業(yè)銀行付息,，未來提高準(zhǔn)備金率仍將有可能，央行付息壓力將越來越大,。
年內(nèi)第四次上調(diào)準(zhǔn)備金率,，對商業(yè)銀行影響最大，直接造成其頭寸資金緊張,，可能使得個(gè)別商業(yè)銀行出現(xiàn)支付危機(jī),，加劇商業(yè)銀行之間的存款儲(chǔ)蓄大戰(zhàn)。目前,，商業(yè)銀行給存款客戶支付的一年期存款利率已經(jīng)達(dá)到3.25%,，而大型商業(yè)銀行要將吸收存款的20.5%繳存央行被凍結(jié)，央行給其支付的利率為1.62%,，商業(yè)銀行需要倒貼利差1.63個(gè)百分點(diǎn),。
本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率有助于房市調(diào)控，直接影響商業(yè)銀行對房企貸款和對購房者的按揭貸款,。高達(dá)20.5%的存款信貸資金被凍結(jié)央行,，給商業(yè)銀行放貸資金來源帶來壓力。一方面,，這將迫使開發(fā)商為防止資金鏈斷裂而放棄捂盤,，促使其將存量房投放市場銷售,；另一方面，按揭貸款被抑制,，將使得需求被壓縮,，促使高房價(jià)松動(dòng)走低。
本次上調(diào)準(zhǔn)備金率可能凍結(jié)資金將近4000億元,，對股市有一定影響,，但不會(huì)太大。因?yàn)閮鼋Y(jié)的資金對象是外儲(chǔ)增加導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)投放,，以及二季度集中到期的央票及回購規(guī)模,，都是市場新增資金量，不會(huì)到股市抽血,。但是,，“通脹高企之下無行情”，貨幣政策工具——利率,、存款準(zhǔn)備金率,、公開市場操作都將繼續(xù)頻繁使用，貨幣收緊將持續(xù)一段時(shí)間,，在這種情況下股市不可能不受到影響,。從目前A股行情走勢看，任何一個(gè)因素都可能成為導(dǎo)致深度下跌的導(dǎo)火索,，希望投資者密切關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn),。
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