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4月15日公布的數(shù)據(jù)顯示,，一季度國內生產總值（GDP）同比增長9.7%，環(huán)比增長2.1%,，繼續(xù)保持較快增長勢頭,；3月居民消費價格（CPI）同比上漲5.4%，漲幅創(chuàng)2008年8月以來新高,。17日,，央行宣布上調存款準備金率0.5個百分點。中國證券報認為,，全年宏觀經濟審慎樂觀,，貨幣政策目前不會放松。在年內第四次上調存款準備金率后,，針對目前突出的通脹壓力,，價格和數(shù)量工具還會輪番登場。
宏觀經濟正進入新一輪繁榮期還是景氣下行周期,？貨幣政策收緊會不會誤傷實體經濟,？這些疑問近期一直牽動著投資者的神經。一季度,，經濟同比增速連續(xù)三個季度保持在9.5%-10%的區(qū)間,；CPI上漲5%，比上季度多漲0.3個百分點,；城鎮(zhèn)單位就業(yè)人數(shù)同比增加463萬人,，農民工外出打工人數(shù)同比增加530萬人。從這些數(shù)據(jù)可以看出,，除了物價漲幅持續(xù)偏大,，一季度經濟、就業(yè)等宏觀經濟指標均保持良性運行狀態(tài),。此前市場對于緊縮過度會引起經濟下滑的擔憂將得到緩解,。
當前，經濟增長的內生動力明顯增強,。從投資方面來看，一季度固定資產投資（不含農戶）同比增長25.0%,。其中,，3月環(huán)比增長1.73%。目前各地仍然有較強的投資需求和動力,。一季度民間投資在固定資產投資中的比重達52%,，顯示經濟內生動力繼續(xù)增強,。在這種局面下，全年固定資產投資增速穩(wěn)步增長可期,，同比增幅可能達到20%左右,。
從消費方面來看，一季度社會消費品零售總額同比增長16.3%,，無論是名義還是實際增速,，都比去年同期有所回落。一方面是受部分消費政策到期影響,，汽車,、家具等消費有所降溫；另一方面,，與當前物價漲幅偏高,，居民尤其是城鎮(zhèn)居民消費意愿有所下降有關。但當前消費回落并不明顯,，更談不上是趨勢性的,。從投資、消費,、出口“三駕馬車”來看,，最終消費的經濟增長貢獻往往較穩(wěn)定。中長期來看,，我國正處于城市化加速時期,，居民消費結構處在升級階段，未來消費的增長空間較大,。
值得關注的是,，消費對經濟的拉動作用再次超過投資。一季度,，最終消費對GDP的貢獻率為60.3%,，拉動GDP增長5.9個百分點。資本形成對GDP的貢獻率是44.1%,，拉動GDP增長4.3個百分點,。此前實施的拉動消費一系列政策效果顯著，為未來經濟健康增長奠定了良好基礎,。
從凈出口方面來看,，一季度我國出現(xiàn)了10億美元貿易逆差，引發(fā)我國是否進入“逆差時代”的擔憂,。事實上,，出現(xiàn)逆差與季節(jié)因素有關，更與進口價格上漲有關�,！笆濉逼陂g我國將努力實現(xiàn)國際收支基本平衡,，順差增長過快的壓力將明顯大于逆差。從正在舉行的廣交會情況來看,，我國出口需求增長較穩(wěn)健,，出口商更為直接的壓力并不在于訂單需求，而在于價格成本方面,。隨著出口能力提高和結構改善,，今年以至未來幾年我國整體仍將保持小幅順差。
不過,，目前經濟運行還存在一些不利因素,，突出表現(xiàn)為物價過快上漲。一季度CPI漲幅達到5%,，由于翹尾因素以及輸入性通脹壓力加大,，二季度CPI漲幅可能繼續(xù)小幅走高。盡管下半年物價可能回落,，但全年實現(xiàn)4%左右的調控目標面臨一定困難,。
整體來看，經濟增長態(tài)勢良好,，物價壓力不減,，這為調控政策繼續(xù)緊縮提供了空間。截至3月末,，我國外匯儲備余額為30447億美元,，同比增長24.4%，央行面臨較大的基礎貨幣投放壓力,。
同時,，銀行體系流動性與正常水平和合理需求相比仍然充裕。在通脹預期較強的背景下,，年內仍有上調存款準備金率和加息的空間,，而人民幣匯率也可能繼續(xù)適度升值。這是貨幣政策回歸穩(wěn)健的應有之義,。從一季度數(shù)據(jù)來看,，只要不出現(xiàn)明顯的外生風險，實體經濟應當能夠承受上述緊縮政策壓力,。
從目前情況看,，今年我國很可能繼續(xù)保持9%以上的經濟增速，因此應抓住時機推進經濟發(fā)展方式轉變,。當前,，部分地區(qū)再現(xiàn)“投資熱”和“GDP崇拜”,，節(jié)能減排形勢有反復苗頭,，而消費率,、服務業(yè)占GDP比重等指標的改善趨勢并不明顯。在這種背景下,，相關財稅改革,、新興產業(yè)培育、收入分配調整等措施出臺的意義凸顯,。
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