受多種因素影響,，一季度貿(mào)易逆差為10.2億美元,，這是繼2004年出現(xiàn)84.4億美元的季度貿(mào)易逆差之后,，我國再度出現(xiàn)貿(mào)易逆差,。接近30%的進(jìn)出口增速，說明我國外貿(mào)有可能延續(xù)2010年以來良好的復(fù)蘇態(tài)勢,，繼續(xù)保持快速增長,。筆者認(rèn)為，一季度的外貿(mào)逆差并不說明現(xiàn)階段外貿(mào)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,。相反,，在內(nèi)需調(diào)整和外需旺盛的推動下，外貿(mào)順差仍有可能保持高位,，而宏觀政策的調(diào)整更多的是考慮應(yīng)對通脹,，外貿(mào)問題并不是政策調(diào)整的主基調(diào)。
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逆差為初級產(chǎn)品進(jìn)口量價(jià)齊升所致 |
出口方面,，從一季度數(shù)據(jù)看,，1月-3月的出口增長率分別為37.7%、2.4%,、35.8%,，僅2月的出口增速較低。2月出口增速低除春節(jié)因素以外,，最主要因素是由于去年同期出口增速高達(dá)45.7%,，基數(shù)較高。根據(jù)國際貨幣基金組織的預(yù)測,，今年世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持4%以上的增長速度,，外需持續(xù)向好將拉動出口繼續(xù)保持20%以上的增長。除了新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速增長以外,，近期美國就業(yè)市場超出預(yù)期的數(shù)據(jù)也充分說明發(fā)達(dá)國家逐步進(jìn)入正常增長的軌道,，這都有利于增加對這些主要市場的出口，一季度對這些傳統(tǒng)出口市場良好的增長態(tài)勢充分說明了這一點(diǎn),。實(shí)際上,，在一般貿(mào)易出口保持高速增長的同時(shí)，一季度的加工貿(mào)易進(jìn)口增長達(dá)到了20.9%,，這也有利于加工貿(mào)易出口在未來保持一個(gè)相對較高的增長態(tài)勢,。
進(jìn)口方面,，從一季度的數(shù)據(jù)看,，1月-3月的進(jìn)口增長率分別為51%,、19.4%、27.3%,，均保持較高的增長速度,。進(jìn)口的快速增長很大程度上是占進(jìn)口總量35%左右的初級產(chǎn)品進(jìn)口量價(jià)齊升所導(dǎo)致的，價(jià)格因素是主要原因,。從具體商品看,，原油進(jìn)口6342萬噸，增加11.9%,，進(jìn)口均價(jià)為每噸686.6美元,，上漲24%；鐵礦砂進(jìn)口1.8億噸,，增加14.4%,，進(jìn)口均價(jià)為每噸156.5美元，上漲59.5%,；大豆1096萬噸,，減少0.7%，進(jìn)口均價(jià)為每噸573.9美元,，上漲25.7%,。
從未來發(fā)展趨勢看，全球流動性泛濫,、中東北非等主要產(chǎn)油地區(qū)局勢動蕩以及日本災(zāi)后重建原材料進(jìn)口大增,，會進(jìn)一步推高國際市場大宗商品價(jià)格。必須指出,，在通脹預(yù)期下,，企業(yè)往往會增加庫存，但是扣除價(jià)格因素之后,，進(jìn)口實(shí)際增長并不高,。這一定程度上說明受部分宏觀調(diào)整政策的影響，進(jìn)口需求受到了一定的削弱,。我們認(rèn)為,，進(jìn)口增速二季度之后有可能放緩，預(yù)計(jì)全年增長在25%左右,。
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斷言貿(mào)易步入平衡時(shí)代為時(shí)尚早 |
在貿(mào)易余額方面,，今年一季度的逆差引發(fā)的諸多猜測，關(guān)注點(diǎn)就是這是否意味著受擴(kuò)大內(nèi)需,、促進(jìn)進(jìn)口等政策的影響,，我國將逐步向貿(mào)易平衡過渡,，從而結(jié)束持續(xù)順差的常態(tài)。
實(shí)際上,，今年一季度的外貿(mào)情況與同樣出現(xiàn)季度貿(mào)易順差的2004年存在一定的相似之處,。2004年是國際大宗商品開始進(jìn)入一輪新牛市的開始，大宗商品價(jià)格的快速增長導(dǎo)致出現(xiàn)季度逆差,。今年一季度的逆差情況也類似,。僅以原油和鐵礦石為例，如果沒有這兩種商品價(jià)格的上漲,，那么一季度將出現(xiàn)大約180億美元的順差,。同樣以2004年為例，盡管在第一季度出現(xiàn)了逆差,，但當(dāng)年也是我國順差首次突破1000億美元,，之后是連續(xù)多年超過千億美元以上的貿(mào)易順差。在目前3萬億美元貿(mào)易規(guī)模的情況下,，任何一個(gè)小因素的變動都有可能導(dǎo)致貿(mào)易余額出現(xiàn)劇烈的變化,。
因此，很難說我國外貿(mào)已經(jīng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變動,，步入貿(mào)易基本平衡時(shí)代,。而且與投資等內(nèi)需受國內(nèi)宏觀政策影響較大相比，外貿(mào)領(lǐng)域的市場化程度已經(jīng)較高,，促進(jìn)進(jìn)口的各項(xiàng)政策如果沒有市場需求的支撐,，很難在短期內(nèi)取得明顯成效，短期內(nèi)進(jìn)口不會因?yàn)檎哒{(diào)整而出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整,。一季度貿(mào)易逆差只是一個(gè)暫時(shí)現(xiàn)象,，在出口旺季逐步到來之際，我國順差將逐步增加,，傳統(tǒng)出口市場經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)甚至有可能進(jìn)一步推高外貿(mào)順差,。
圍繞著外貿(mào)的宏觀政策的焦點(diǎn)主要集中在兩方面，一是人民幣匯率調(diào)整問題,；二是外貿(mào)順差持續(xù)增長帶來的外匯占款過多而導(dǎo)致的貨幣超發(fā)問題,。這兩個(gè)問題目前仍然是我國宏觀調(diào)控面臨的兩個(gè)重要問題，但與外貿(mào)的關(guān)系密切度已經(jīng)大大降低,。
在人民幣匯率政策方面,，我國的貿(mào)易順差是結(jié)構(gòu)性順差，圍繞著人民幣匯率的博弈主要是在中美兩國之間展開,，即使我國出現(xiàn)貿(mào)易平衡,，在對美國持續(xù)順差的情況下，受到的升值壓力也絲毫不會減少,。并且,，中美之間的匯率博弈并不是單純的經(jīng)濟(jì)問題,，諸多復(fù)雜的政策因素也摻雜其中。實(shí)際上,，人民幣匯率從來就沒有因?yàn)橥獠繅毫Χ霈F(xiàn)大幅調(diào)整,，所有匯率政策的變動都是服從于內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。今年人民幣匯率有一定的升值空間,，這個(gè)空間主要來自輸入型通脹的壓力而非貿(mào)易順差,。
同樣,，無論外貿(mào)順差如何變動,，外匯占款問題今年也將凸顯。在美國連續(xù)實(shí)施量化寬松的政策之后,，流動性泛濫已經(jīng)成為各國亟需應(yīng)對的難題,。盡管存在諸多管制，但在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的背景下,，我國將成為短期資本的一個(gè)重要目標(biāo)市場 ,。因此，即使外貿(mào)順差出現(xiàn)大幅度調(diào)整,，外匯占款也會因?yàn)槎唐谫Y本的流入而大量增加,。外貿(mào)順差減少并不會降低央行由于外匯占款增加而導(dǎo)致的貨幣政策操作難度。