各方都認為央行這次加息符合市場的預期，只是推出的時間點被市場普遍解讀為央行擔憂3月通脹數(shù)據(jù)可能沖高,。對于3月的CPI數(shù)據(jù),，眼下機構的普遍預測是過5％毫無懸念，最高的已看到了5.3％左右,。主流經(jīng)濟學家在今年初曾明確預測,，通脹會在今年6至7月達到峰值，然后逐漸回落,。但是,，隨著我國經(jīng)濟面臨的內(nèi)外雙重經(jīng)濟環(huán)境的變化，上述預測是否依然成立,，似乎值得進一步推敲了,。最起碼，在國際食品能源價格超越2007年峰值的外部背景下,，我國的通脹形勢或許變得更加不容樂觀,。
進入2011年之后，法定準備金率已經(jīng)上升至20％的歷史高位,，而利率也在堅定有效地持續(xù)上升,。對社會上任何漲價的苗頭，發(fā)改委更是不辭辛勞,，東奔西走,，抓緊與相關各方會商協(xié)調(diào)。在相關部門的一再協(xié)調(diào)之下,，有關企業(yè)原本擬定的調(diào)價行為被暫時推遲了,。大家都看到，為了遏制住通脹這匹野馬,，政府已經(jīng)盡了現(xiàn)階段最大的努力,。不過,，事情還有另一方面。在動用政策組合工具控制通脹的同時,，還得高度關注這些政策對實體經(jīng)濟的影響會如何,。治理通脹無疑是首要目標，但我們也得設法盡可能減少治理過程中對實體經(jīng)濟可能產(chǎn)生的負面作用,。2008年上半年由于政策緊縮過度而在下半年開始緊急政策轉(zhuǎn)向,，留給我們的教訓已經(jīng)很深刻了。
從宏觀數(shù)據(jù)來看,，三月PMI盡管改變了今年頭兩個月下降的頹勢,，同比增幅卻是最近六年最小的一次，而制成品的庫存增加,，則給下一階段的市場帶來顯著的去庫存壓力,。毫無疑問，實體經(jīng)濟的增長速度已確確實實在減緩,，在這種敏感時刻,，政策下一步的執(zhí)行力度，會對整個經(jīng)濟的后續(xù)發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響,，必須慎之又慎,。如果追根溯源，沒有2008年政策上過度的緊,，就沒有2009年政策的過度松,，也就沒有從2010年至今的緊縮政策了�,？梢�,，在過去的一個經(jīng)濟周期中，政策并沒有產(chǎn)生平抑周期的作用,，至少在經(jīng)濟政策的前瞻性上面,，似稍有欠缺。因此,，在當下這個敏感時刻，必須高度關注實體經(jīng)濟的下一步走勢,。
在當下的國際經(jīng)濟背景下,，美國評級機構再次調(diào)低了葡萄牙的國債等級，使得市場對歐洲經(jīng)濟的復蘇又增添了一層疑慮,。而美國自身的經(jīng)濟雖已看到逐步好轉(zhuǎn)的苗頭,，但是復蘇的基礎尚不牢固，住宅價格和失業(yè)率常有反復,。再加上日本市場遭受地震海嘯等自然災害的影響,，我國的外需存在相當大的壓力,。出口引擎對于我國經(jīng)濟增長的牽引作用明顯地下降。誰都清楚,，調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構是我國“十二五”規(guī)劃的題中應有之義,，而在內(nèi)需尚未真正啟動之前，外需這個重要經(jīng)濟引擎的疲軟,，將極大地增加我國經(jīng)濟陷入“滯漲”風險的可能,。
中央的調(diào)控政策正在產(chǎn)生積極的效果，而大家也看到,，這次政府調(diào)控決心之堅定可以說前所未有,。這次配合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一系列調(diào)整措施，其對我國經(jīng)濟發(fā)展的重要性,，怎么評估都不為過,。只是在貨幣政策收緊的同時，又不能傷害經(jīng)濟的增長潛質(zhì),。放棄單一的以經(jīng)濟增長速度為經(jīng)濟發(fā)展目標,，并不意味著我們要放棄經(jīng)濟的增長。要實現(xiàn)結(jié)構合理,、高效環(huán)保的經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)換,，我國的經(jīng)濟增長必須在一個合適的速度基礎之上。只有這樣,，才能保證我們經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型所必需的社會安定和緩沖,。
在前進中解決發(fā)展的問題，是我國經(jīng)濟過去三十年的寶貴經(jīng)驗,。在我們下一步的發(fā)展過程中,，這一點，無論如何仍然需要堅持,。根據(jù)國外經(jīng)濟學家Barry
Eichengreen等人的研究,，當人均收入接近15000美元的時候，該國的全要素增長率會出現(xiàn)一個大幅下降的過程,。這主要源自于人口紅利和農(nóng)村勞動力釋放的枯竭,。我國的經(jīng)濟無疑正在經(jīng)歷人口結(jié)構的重大轉(zhuǎn)變，在這個重要的關口,，宏觀調(diào)控政策所需要考慮的因素也就應更為全面,。
筆者認為，我們在堅定不移執(zhí)行宏觀調(diào)控政策,、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構,、控制資產(chǎn)泡沫的同時，也應同時引入政策對沖因素,，對緊縮政策有可能給實體經(jīng)濟帶來的負面效應形成政策的緩沖,。比如,，盡快動用各種政策，把居民的收入增長列為重點工作目標,。居民收入不增,，啟動內(nèi)需終究是無源之水。溫總理在今年“兩會”前就已在網(wǎng)上與公眾溝通時談到了增進居民收入的稅收改革方向,，相關部門應加快執(zhí)行的速度和力度,。通過發(fā)揮稅收的二次收入分配功能，切實降低中國居民的有效稅負,。國有壟斷部門的企業(yè)也應加大對國家的紅利上繳力度,，增加國家對全體國民保障的覆蓋范圍和力度。這樣,，將從根本上有助于藏富于民愿景的早日實現(xiàn),。