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當(dāng)前世界各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐不一，而全球性通貨膨脹勢(shì)頭正猛，各國央行對(duì)是否該退出貨幣政策分歧越來越大,。部分國家則已啟動(dòng)了加息或是其他收緊措施,。自去年秋天以來，菲律賓央行加息,、韓國央行加息,、新加坡金管局加息、中國央行加息……而美,、歐等增長乏力的經(jīng)濟(jì)體,，則依然將確保復(fù)蘇作為第一要?jiǎng)?wù)。但上周末,，歐洲央行也加息了,。
金融危機(jī)之后，許多國家不得不以天量發(fā)行貨幣來刺激經(jīng)濟(jì),，其后遺癥和并發(fā)癥的淤積,，尤其在北非中東政局動(dòng)蕩之后，國際石油價(jià)格一再推高,，終于使通貨膨脹成為許多國家棘手的難題,。印度沖在最前，遙遙領(lǐng)先：2010年通貨膨脹率10.3%,，今年預(yù)期達(dá)12.4%,。據(jù)測，美國去年通貨膨脹率2.3%,，今年估計(jì)1.6%,；歐元區(qū)去年2.3%，今年估計(jì)1.6%,；俄羅斯去年8.4%,，今年估計(jì)8.8%；巴西去年5.7%,，今年估計(jì)5.9%,；南非去年4.7%，今年估計(jì)4.3%,；挪威去年1.6%,，今年估計(jì)2.4%；中國去年3.3%,，今年估計(jì)4.6%,；韓國去年3.8%，今年估計(jì)2.9%,；日本去年-0.2%,、今年估計(jì)-0.7%,；瑞士去年1.0%，今年估計(jì)0.7%,；澳大利亞去年3.1%,，今年估計(jì)2.8%；瑞典去年2.6%,，今年估計(jì)1.3%；波蘭去年3.5%,，今年估計(jì)2.6%,。
加息，各國央行也都各有難處,。加息有可能導(dǎo)致外幣的流入,，推高各種價(jià)格，仍然難以遏制通貨膨脹,。資本市場創(chuàng)造的流通量也對(duì)通貨膨脹推波助瀾,，似乎并不受加息直接影響。比如,，金融衍生產(chǎn)品,、融資融券、創(chuàng)業(yè)板,，這些都是制造流通量的產(chǎn)品或地方,。所以，美國有人已在設(shè)想限制投資人在銅,、玉米等28個(gè)原材料方面所持的合約總數(shù),，這多少能遏制部分流通量，減輕通貨膨脹的壓力,。但抗擊通貨膨脹的主要手段還是加息,，畢竟加息可以釜底抽薪，增加投機(jī)商們舉債交易的成本,，影子銀行就會(huì)變成無源之水,，無本之木。如果加息之后股價(jià)不跌反漲,，那并不說明加息對(duì)遏制流通量和遏制通貨膨脹無用,，或許只是表明加息力度太小，所以投機(jī)商們?nèi)匀慌d高采烈地奔走于殿堂之上,。
低息也是有代價(jià)的,。以低息促進(jìn)增長，終究是要還賬的,。自然界是能量守恒：再有效的藥,，總也有副作用,。利息也一樣，利息也是能量守恒,，低息之后遲早要加息,。將近四十年前，美國發(fā)動(dòng)越南戰(zhàn)爭花費(fèi)了大量開支,，白宮便希望通過通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁危機(jī),，洗劫美國中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富。1973年阿拉伯國家推行石油禁運(yùn),、1979年伊朗伊斯蘭革命后石油出口進(jìn)一步受阻,、美國三里島核電站事故又打亂了核電供應(yīng)；凡此種種,，都推高了油價(jià),，轉(zhuǎn)而加劇了通貨膨脹。油價(jià)與通貨膨脹結(jié)伴而行,，風(fēng)助火勢(shì),，火助風(fēng)威。結(jié)果直接破壞了當(dāng)年的西方經(jīng)濟(jì),，不僅如此,，還攪亂了整個(gè)社會(huì)的安定團(tuán)結(jié)，很多地方出現(xiàn)了打,、砸,、搶的現(xiàn)象。最后,，無奈之下,，哪怕經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)也不得不加息,，短期利率曾一度高達(dá)20%,。通貨膨脹被遏制住之后，利率隨之下降,，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了上世紀(jì)八十年代的繁榮和增長,。同樣，盡管當(dāng)下歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)非常困難,，特別是南歐各國債臺(tái)高筑,，加息對(duì)他們無疑是雪上加霜，但歐洲央行4月7日仍然宣布加息25個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn),，將利息拉高到1.25%——長痛不如短痛,。
再稍稍深入一下，加息所涉及的,，也不僅僅是遏制通貨膨脹的問題,，而遏制通貨膨脹也不是加息的唯一目的,。歸根到底，加息,，還是不加息,，是個(gè)分配財(cái)富的問題。在今天這個(gè)世界上,，能夠借錢發(fā)財(cái)?shù)拇蠖嗍怯绣X人,。試問，有哪一家房地產(chǎn)公司不是靠貸款開發(fā)的,？在今天這個(gè)世界上,，能夠借錢不還的也是有錢人——低息，某種程度上就是變相減免債務(wù),。結(jié)果，自然是越有錢便越能借錢,，窮人只能等待救濟(jì),，中產(chǎn)階級(jí)也只能老老實(shí)實(shí)地做房奴。即便加息不能遏制通貨膨脹,，那也可以減少儲(chǔ)戶的損失,。加息其實(shí)也并不一定會(huì)增加房貸還款利息，銀行完全可以減少其獲取的利差,。
美聯(lián)儲(chǔ)很頑固,，至今仍然不承認(rèn)全球性的通貨膨脹問題，不顧美元作為世界貨幣的性質(zhì),，依然維持低利率,。盡管美元利率不動(dòng)，但大宗產(chǎn)品卻聞風(fēng)而動(dòng),，發(fā)揮了另類利率的作用,。2011年4月交付的黃金期貨合約在4月7日交易時(shí)的價(jià)格為每盎司1457.20美元。白銀的價(jià)格也達(dá)到每盎司39.540美元,。與此同時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也有人提出減少定量寬松，將原定的注資6000億美元減至5000億美元,。只是,，美國銀行究竟何時(shí)加息，仍然是世人心中的一個(gè)懸念,。
“無論何時(shí),，無論何地，通貨膨脹都是貨幣政策的結(jié)果,�,！边@句名言出自美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主米爾頓·弗里德曼。按弗翁的說法,，加息才是硬道理,！
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