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日本史上最高震級的地震,，震出史上最強的日元,。3月11日日本福島地震后，日元在外匯市場上只是短暫下跌，隨后開始掉頭不斷走強,，尤其是對美元匯率,，一周之內(nèi)創(chuàng)下歷史紀錄,。美元對日元匯率從地震當日的82.8,，到3月16日觸及80的低點，17日更是一度探至76.25,。在西方7國的聯(lián)合干預(yù)下,，18日才回升至80以上。
無獨有偶,。1995年的阪神大地震后,，日元匯率也出現(xiàn)類似情形。福島地震后的第一個交易日,，筆者在微博中描述了那段歷史：“1995年1月17日,，日本發(fā)生阪神大地震，當日美元對日元匯率為99,。到4月19日,，曾跌破80(探低至79.85)。在同一時期,，美元對G10貨幣的匯率指數(shù)從88.3跌至80.8,，在此之后美元才開始反彈�,！�
從理論上講,，不可抗拒的特大自然災(zāi)害，會使受災(zāi)國經(jīng)濟遭到重大沖擊,，也直接傷害到其貨幣幣值,。但就此次大地震而言，多種因素疊加在一起,，導(dǎo)致出現(xiàn)“史上最強”日元,。
首先是日資回流,。日本是世界上最大的債權(quán)國，政府和民間在海外都有大量投資,，遭災(zāi)后從海外撤資應(yīng)急是自然的反應(yīng),。撤資就涉及到海外資產(chǎn)拋售，在外匯市場兌換成日元,，日元短期走強在所難免,。過去的數(shù)據(jù)也顯示,，阪神地震后確實出現(xiàn)拋售美國國債現(xiàn)象,。
其次是“歲末”效應(yīng)。日本的財務(wù)年度截止于3月31日,，臨近這個日子,，一些日本的機構(gòu)和企業(yè)要把資金調(diào)回國內(nèi)，以應(yīng)對分紅等各項開支,。與其他月份相比,，從統(tǒng)計上看，3月份外匯市場上日元都相對強勢些,。
再次是美元走弱,，弱美元成就了強日元。此次福島地震之前,，美元走勢從2010年7月開始由強轉(zhuǎn)弱,，已經(jīng)持續(xù)了大半年。最后,，也不排除投機炒作的因素,。
阪神大地震和此次福島大地震后，美國等主要經(jīng)濟體對日元升值的不同態(tài)度,，就更令人玩味,。阪神大地震適逢美日貿(mào)易摩擦愈演愈烈。由于美日貿(mào)易談判破裂,，引發(fā)美元投機性賣盤,，美元兌日元匯率擊穿80的心理底線。美國方面甚至揚言,，要把美元對日元匯率打到50以下,，以逼日本就范。
這次日元匯率創(chuàng)新高,，美國的態(tài)度截然不同,，其他西方國家也沒袖手旁觀。西方七國迅速做出反應(yīng),，3月18日聯(lián)合干預(yù)外匯市場打壓日元升值,，這是近10年來首次,。因為震后主要國家資本市場都遭受打擊，一旦市場情緒失控后果不堪設(shè)想,。
不論是阪神大地震還是此次福島大地震,，地震后的日元匯率反常升值，都給人們深刻啟示,，即外匯市場尤其難以避免的缺陷,，匯率的決定有時會偏離經(jīng)濟基本面，一些短期非基本面因素助推匯率脫離正常軌道,。大國的貨幣如此,，小國的貨幣更是如此。在某種意義上,，一國匯率若發(fā)生波動,，對外圍其他國家的影響可能比對自己的影響更大。特別是對于規(guī)模大的經(jīng)濟體而言,，如以匯率作為國際經(jīng)貿(mào)交往中的博弈工具,，那對其他國家的沖擊和影響就更明顯。
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