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日本史上最高震級(jí)的地震，震出史上最強(qiáng)的日元,。3月11日日本福島地震后,，日元在外匯市場上只是短暫下跌，隨后開始掉頭不斷走強(qiáng),，尤其是對(duì)美元匯率,，一周之內(nèi)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。美元對(duì)日元匯率從地震當(dāng)日的82.8,，到3月16日觸及80的低點(diǎn)，17日更是一度探至76.25,。在西方7國的聯(lián)合干預(yù)下,，18日才回升至80以上。
無獨(dú)有偶,。1995年的阪神大地震后,，日元匯率也出現(xiàn)類似情形。福島地震后的第一個(gè)交易日,，筆者在微博中描述了那段歷史：“1995年1月17日,，日本發(fā)生阪神大地震，當(dāng)日美元對(duì)日元匯率為99,。到4月19日,，曾跌破80(探低至79.85)。在同一時(shí)期,，美元對(duì)G10貨幣的匯率指數(shù)從88.3跌至80.8,，在此之后美元才開始反彈�,！�
從理論上講,，不可抗拒的特大自然災(zāi)害，會(huì)使受災(zāi)國經(jīng)濟(jì)遭到重大沖擊,，也直接傷害到其貨幣幣值,。但就此次大地震而言，多種因素疊加在一起,，導(dǎo)致出現(xiàn)“史上最強(qiáng)”日元,。
首先是日資回流。日本是世界上最大的債權(quán)國,，政府和民間在海外都有大量投資,，遭災(zāi)后從海外撤資應(yīng)急是自然的反應(yīng)。撤資就涉及到海外資產(chǎn)拋售,，在外匯市場兌換成日元,，日元短期走強(qiáng)在所難免,。過去的數(shù)據(jù)也顯示，阪神地震后確實(shí)出現(xiàn)拋售美國國債現(xiàn)象,。
其次是“歲末”效應(yīng),。日本的財(cái)務(wù)年度截止于3月31日，臨近這個(gè)日子,，一些日本的機(jī)構(gòu)和企業(yè)要把資金調(diào)回國內(nèi),，以應(yīng)對(duì)分紅等各項(xiàng)開支。與其他月份相比,，從統(tǒng)計(jì)上看,，3月份外匯市場上日元都相對(duì)強(qiáng)勢(shì)些。
再次是美元走弱,，弱美元成就了強(qiáng)日元,。此次福島地震之前，美元走勢(shì)從2010年7月開始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱,，已經(jīng)持續(xù)了大半年,。最后，也不排除投機(jī)炒作的因素,。
阪神大地震和此次福島大地震后,，美國等主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)日元升值的不同態(tài)度，就更令人玩味,。阪神大地震適逢美日貿(mào)易摩擦愈演愈烈,。由于美日貿(mào)易談判破裂，引發(fā)美元投機(jī)性賣盤,，美元兌日元匯率擊穿80的心理底線,。美國方面甚至揚(yáng)言，要把美元對(duì)日元匯率打到50以下,，以逼日本就范,。
這次日元匯率創(chuàng)新高，美國的態(tài)度截然不同,，其他西方國家也沒袖手旁觀,。西方七國迅速做出反應(yīng)，3月18日聯(lián)合干預(yù)外匯市場打壓日元升值,，這是近10年來首次,。因?yàn)檎鸷笾饕獓屹Y本市場都遭受打擊，一旦市場情緒失控后果不堪設(shè)想,。
不論是阪神大地震還是此次福島大地震,，地震后的日元匯率反常升值，都給人們深刻啟示,，即外匯市場尤其難以避免的缺陷,，匯率的決定有時(shí)會(huì)偏離經(jīng)濟(jì)基本面,，一些短期非基本面因素助推匯率脫離正常軌道。大國的貨幣如此,，小國的貨幣更是如此,。在某種意義上，一國匯率若發(fā)生波動(dòng),，對(duì)外圍其他國家的影響可能比對(duì)自己的影響更大,。特別是對(duì)于規(guī)模大的經(jīng)濟(jì)體而言，如以匯率作為國際經(jīng)貿(mào)交往中的博弈工具,，那對(duì)其他國家的沖擊和影響就更明顯,。
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