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中國(guó)人民銀行4月5日晚間宣布,，自4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,。鑒于上半年加息早在預(yù)期之內(nèi),，此次加息正面意義更大，對(duì)于股票市場(chǎng)的影響偏于正面,。
從實(shí)際效果看，加息對(duì)于股市的影響從四個(gè)大的方面體現(xiàn)出來(lái)：
首先,，整體上看,，加息是我國(guó)2011年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的最重要手段之一，盡管它不能解決所有問(wèn)題,，但確實(shí)可以抑制一下通貨膨脹,。我更愿意把加息看作是不得已而為之，而不是什么值得鼓勵(lì)的措施�,，F(xiàn)在通貨膨脹壓力較大,，但一大半是外部輸入的，可是我們調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的手段有限,，加息有被迫的因素,。但客觀效果也不壞，至少可以算“各打五十大板”,。從正面看,，穩(wěn)定了宏觀預(yù)期，就是對(duì)股市的利好,。
其次,，我國(guó)貨幣投放之所以經(jīng)常表現(xiàn)為“過(guò)�,！保催�是在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位,。投放的貨幣會(huì)快速聚集到房地產(chǎn)以及商品流通交換領(lǐng)域,，而居民的教育、醫(yī)療等保障性投入增長(zhǎng)并不明顯,。一方面,，缺錢的地方嗷嗷待哺；另一方面,，部分流通交換領(lǐng)域畸形膨脹,。這種怪相之下，必然導(dǎo)致加息減息都有投鼠忌器之嫌,。此次重新進(jìn)入加息周期,，部分小企業(yè)受傷是必然的。
但是,，加息其實(shí)并不影響規(guī)模以上企業(yè)的正常融資需求,。那么，我們也大體上不必?fù)?dān)心國(guó)有控股上市公司的資金供應(yīng)問(wèn)題,。最近,，上市公司年報(bào)已經(jīng)昭示了，上市公司不缺錢,，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù),。這足以讓投資者安心持股。
第三,，越是加息之時(shí),，越是貨幣相對(duì)充裕之時(shí)。今年上半年貨幣供應(yīng)還是比較充足的,，這對(duì)于股市資金是重大支持,。處于上漲進(jìn)程中的股市具備繼續(xù)表現(xiàn)的貨幣條件。一旦到了下半年央行不再加息,，則說(shuō)明流動(dòng)性收縮已然到位,。屆時(shí)，股市資金反而不足,。
第四,，如果快速大幅度加息，搞所謂的一步到位,，則會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)震蕩,，即使央企也要遭受收縮之痛。現(xiàn)在看,，央行政策還是兼顧了諸多現(xiàn)實(shí)情況,，應(yīng)當(dāng)予以肯定,。這樣做的代價(jià)也是可以預(yù)料的，就是經(jīng)濟(jì)熱度不可能快速降下來(lái),，通貨膨脹不可能一下子壓下來(lái),。也就是要“軟著陸”。
再?gòu)暮暧^調(diào)控的初衷來(lái)看,，恐怕不會(huì)是讓經(jīng)濟(jì)減速,、股市凋敝，而僅僅追求較低的通貨膨脹率,。那么,，維持適度通貨膨脹，保持相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增速,，是最佳選擇。在調(diào)控過(guò)程中,，股市保持一個(gè)較為活躍的氛圍,，對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)不是壞事。而股市本身的諸多數(shù)據(jù)可以支持的是,，大盤指數(shù),、藍(lán)籌股的市盈率比較適當(dāng)，估值有吸引力,。那么,，股市繼續(xù)上漲就是必然的了。
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