中國人民銀行決定,，從3月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。
這是從去年以來央行第9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。上調(diào)后,，大型商業(yè)銀行(工農(nóng)中建交)繳存央行的存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%。按照目前繳存準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)存款總量計算,，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),，大約有4000億元資金被央行凍結(jié)。大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%,，創(chuàng)出1983年以來的歷史新高,。
從去年以來央行9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，總共上調(diào)4.5個百分點(diǎn),，凍結(jié)存款類金融機(jī)構(gòu)資金高達(dá)2萬億元以上,，力度之大歷史罕見。這對于消除通脹的貨幣基礎(chǔ)因素起到了很大作用,，對于商業(yè)銀行的放貸沖動發(fā)揮了相當(dāng)大的約束作用,。
不過，必須充分認(rèn)識到,，過度上調(diào)準(zhǔn)備金率的弊端已經(jīng)顯露出來,。過度上調(diào)準(zhǔn)備金率已經(jīng)使得調(diào)控準(zhǔn)星開始偏離目標(biāo)。上調(diào)準(zhǔn)備金率直接收緊的是商業(yè)銀行內(nèi)部過剩流動性,，通過商業(yè)銀行間接影響社會總體流動性,，從而收緊整個社會市場流動性，達(dá)到消除通脹貨幣基礎(chǔ)的目的,。其前提是整個社會市場過剩流動性必須乖乖進(jìn)入到商業(yè)銀行即金融的大籠子里,，然后，央行再通過準(zhǔn)備金率從商業(yè)銀行那里予以凍結(jié),。如果社會市場過剩流動性不進(jìn)入到商業(yè)銀行即金融的大籠子里而形成社會游資,，那么，央行就不能達(dá)到上調(diào)準(zhǔn)備金率的目的,。同時,，將造成商業(yè)銀行內(nèi)部頭寸資金空前緊缺，給商業(yè)銀行帶來巨大資金壓力和經(jīng)營壓力,。目前這種現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn),。上海銀行間資金拆借市場隔日和一周短期利率達(dá)到歷史罕見高位，金融機(jī)構(gòu)之間正在為儲蓄展開大戰(zhàn)甚至出現(xiàn)違規(guī)攬儲等競爭現(xiàn)象,，說明商業(yè)銀行內(nèi)部資金異常緊缺,。上調(diào)準(zhǔn)備金率目的是收緊銀行過剩流動性，而現(xiàn)在銀行內(nèi)部流動性已經(jīng)非常緊缺,，說明存款準(zhǔn)備金率調(diào)控的準(zhǔn)星已經(jīng)偏離,，既達(dá)不到回收社會市場總體流動過剩的目的,，又給商業(yè)銀行經(jīng)營資金帶來空前壓力。
問題出在商業(yè)銀行與社會市場之間,，即：商業(yè)銀行不能將社會市場過剩流動性吸引到金融的大籠子里,。主要問題是商業(yè)銀行沒有足以吸引社會總體流動性進(jìn)入金融籠子里的手段。吸引社會總體流動性進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)的主要手段是利率,。當(dāng)前一年期利率為3%,，而今年一二月CPI同比上漲都維持在4.9%，即：負(fù)利率1.9個百分點(diǎn),，也就是說100萬元一年期存款名義利率是3%,，而實(shí)際卻是縮水虧損1.9萬元。在負(fù)利率如此嚴(yán)重的情況下,，商業(yè)銀行如何吸引社會市場過剩流動性乖乖進(jìn)入籠子里呢,？央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)失去效果，而且出現(xiàn)負(fù)效應(yīng),。
貨幣工具主要失衡在存款準(zhǔn)備金率與利率兩個手段失調(diào)使用上：過度使用準(zhǔn)備金率,，而利率手段力度過小，兩者不對稱,。對市場過剩流動性必須有一個足以吸引其進(jìn)入籠子里的資金價格即利率,，才能使其乖乖進(jìn)入籠子里。然后,，再通過存款準(zhǔn)備金率將其從籠子里予以凍結(jié),，不讓其被商業(yè)銀行投放出去，沖擊市場,。當(dāng)務(wù)之急是央行必須盡快克服兩者失衡嚴(yán)重狀況,，盡快上調(diào)利率，才能達(dá)到消除通脹貨幣基礎(chǔ)的目的,。