據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測,，如果石油價(jià)格上漲10%,，全球GDP增長將會(huì)相應(yīng)下降0.2到0.3個(gè)百分點(diǎn)。但本次石油危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)太大，對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體的影響差異則很明顯,。
今年2月份以來,，受中東、北非政局動(dòng)蕩影響,，在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi),，代表全球原油基準(zhǔn)價(jià)格的倫敦Brent原油價(jià)格從100美元/桶攀升至113美元/桶左右的水平，漲幅為13%,。
與此相比,，盡管從去年9月以來原油價(jià)格就已經(jīng)進(jìn)入上升通道以來，到今年1月末才累計(jì)上漲20%,，月均漲幅僅為4%-5%,。日本發(fā)生大地震以后，原油價(jià)格曾因?yàn)槭袌鰧?duì)原油需求減弱的擔(dān)憂而出現(xiàn)短暫下調(diào),，但包括美國,、英國、法國等西方國家在3月19日發(fā)動(dòng)對(duì)利比亞軍事打擊以后,，原油價(jià)格重新回到快速上升通道,。目前倫敦Brent原油價(jià)格達(dá)到了116美元/桶，紐約WTI原油價(jià)格也突破了100元/桶,，達(dá)到了104美元/桶,。
利比亞是石油輸出國組織成員國，石油出口量排世界第15位,。據(jù)國際能源機(jī)構(gòu)(IEA)估算,，利比亞的石油產(chǎn)量已從此次危機(jī)前的每日160萬桶降至40萬桶的水平。鑒于戰(zhàn)爭對(duì)石油基礎(chǔ)設(shè)施造成破壞,，以及國際社會(huì)不斷加大對(duì)利比亞的制裁力度,，無論這場沖突產(chǎn)生的結(jié)果是什么，利比亞的石油出口都不可能迅速恢復(fù),。受此影響,，1個(gè)月和3個(gè)月的倫敦Brent原油期貨價(jià)格目前維持在115美元/桶的水平，表明市場認(rèn)為短期內(nèi)原油市場仍然趨緊,。
從歷史上看,，中東政局的動(dòng)蕩共造成了三次“石油危機(jī)”，給世界經(jīng)濟(jì)帶來了極大的負(fù)面影響,。第一次危機(jī)中美國的工業(yè)生產(chǎn)下降了14%，日本工業(yè)生產(chǎn)則猛降了20%以上,；第二次危機(jī)則成為上世紀(jì)70年代末發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)全面衰退的主要原因之一,；第三次危機(jī)也令全球經(jīng)濟(jì)增速在1991年跌破2%。
從形式上看，這一次和頭幾次危機(jī)極其相似,，源頭都來自于供給沖擊,。對(duì)各國政府來說，供給沖擊會(huì)推升油價(jià),，增加通貨膨脹的壓力,，迫使中央銀行采取貨幣緊縮政策，進(jìn)而威脅全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,。
我們認(rèn)為,，盡管利比亞危機(jī)造成了全球原油產(chǎn)量減產(chǎn)，但和歷次“石油危機(jī)”相比,，這一次危機(jī)的影響仍在可控范圍之內(nèi),，不會(huì)對(duì)原油市場造成太大的沖擊，原因如下,。
第一,，全球原油產(chǎn)能有了很大提高。目前,，全球原油日產(chǎn)量約為8800萬桶,，利比亞160萬桶/日的產(chǎn)量占總產(chǎn)量不足2%。而1973年石油危機(jī)時(shí),，全球原油日產(chǎn)量約為6000萬桶,，而減少的原油日產(chǎn)量高達(dá)500萬桶，占比接近8.5%,。
第二,，全球原油的剩余產(chǎn)能充足。根據(jù)國際能源組織（IEA）的估算,，目前OPEC的日剩余產(chǎn)能為600萬桶,，占其日產(chǎn)量的13%，可以滿足全球原油需求量的7%,。隨著未來煉油設(shè)備投資的增加,，到2014年，OPEC日剩余產(chǎn)仍可保持在600萬—700萬桶,，能夠應(yīng)對(duì)一般性的供給沖擊,。
第三，世界主要國家都已經(jīng)建立了石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備,。鑒于過去石油危機(jī)的教訓(xùn),，世界所有大國都已經(jīng)建立起了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。根據(jù)美國能源局的統(tǒng)計(jì),，目前OECD（不包括美國）和美國的原油庫存分別為16.36億桶和10.58億桶,，大約可供消耗60天左右，極大緩沖了危機(jī)的影響。
根據(jù)IMF預(yù)測,，如果石油價(jià)格上漲10%,，全球GDP增長就會(huì)相應(yīng)下降0.2%-0.3%。不過,，鑒于以下幾點(diǎn)原因,，我們認(rèn)為這一次石油危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)太大。
第一,，全球應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力已經(jīng)增強(qiáng),。從歷次石油危機(jī)看，盡管每一次危機(jī)之后石油價(jià)格都無一例外的上漲,，但是幅度和持續(xù)長度一次較一次緩和,。這說明，世界各國對(duì)于石油供給沖擊應(yīng)對(duì)的能力在顯著提升,。
第二,，原油價(jià)格上漲預(yù)期早已存在。在2010年9月份至2011年初的幾個(gè)月時(shí)間里,，Brent原油價(jià)格就已經(jīng)從80美元/桶左右上漲到100美元/桶左右,，但其上漲的主要?jiǎng)恿碜孕枨竺妗?shí)際上,，即使沒有供給沖擊,，2011年2月初的倫敦Brent原油價(jià)格也已經(jīng)突破了100美元的大關(guān)。因此,，通脹預(yù)期在很大程度上抵消了供給沖擊的影響,。
第三，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)明顯出現(xiàn)變化,。與20世紀(jì)80年代初相比,，全球每1000美元GDP能耗量從238下降到了184，降幅為23%,。發(fā)達(dá)國家單位GDP的能耗量的下降更為顯著,，從227下降到了150，降幅為34%,。由于經(jīng)濟(jì)增長對(duì)石油的依賴逐年下降,，因此油價(jià)上漲對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的不利影響相應(yīng)減弱。
盡管全球整體經(jīng)濟(jì)受到石油沖擊有限,，但不同經(jīng)濟(jì)體之間所受到的影響仍存在差異：對(duì)美國而言,，在20世紀(jì)70年代石油危機(jī)中，“滯漲”曾給美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹增加了難度,。但現(xiàn)在美國消費(fèi)者財(cái)務(wù)和儲(chǔ)蓄狀況都大大優(yōu)于2008年的水平,。尤為重要的是,，銀行的消費(fèi)信貸發(fā)放意愿正在逐步增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇,。美國核心通脹率也仍明顯低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，因此美國緊縮貨幣政策的壓力較小歐洲經(jīng)濟(jì)受到的沖擊可能會(huì)大一些,。
這是因?yàn)�,，一方面，盡管原油供給缺口能夠彌補(bǔ),，但是OPEC成員國,，比如剩余產(chǎn)能最多的沙特原油并不是利比亞原油的完全替代產(chǎn)品。利比亞多產(chǎn)低硫原油,，而沙特多出產(chǎn)高硫原油,。由于歐洲國家多是提煉低硫原油，所以沙特的增產(chǎn)只能有限緩解歐洲煉油廠的需要,。
另一方面,，中東危機(jī)對(duì)歐洲石油需求影響更大。目前利比亞10%的石油出口到歐洲,，而意大利四分之一的石油進(jìn)口自利比亞,。歐元區(qū)的通脹率已經(jīng)達(dá)到2.4%，超出了2%的目標(biāo)水平,，如果原油價(jià)格再出現(xiàn)上漲,，那么歐洲央行將必然很快進(jìn)入加息通道，影響歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。
新興市場的情況最為不樂觀,，原因在于油價(jià)的上漲可能傳導(dǎo)至食品價(jià)格上。由于食品在很多新興市場國家消費(fèi)者比重占有很大比例,，因此油價(jià)推動(dòng)通脹的壓力不斷增加,。3月17日，印度央行再度宣布加息,，這已是印度央行近一年來的第八次加息,。除了印度，韓國,、泰國,、越南等亞洲新興經(jīng)濟(jì)體均已在3月宣布加息，以對(duì)抗愈演愈烈的通脹,。迫于高通脹和高油價(jià)的壓力,，新興市場經(jīng)濟(jì)體采取的緊縮政策將會(huì)拉低經(jīng)濟(jì)增長的速度。
根據(jù)美國能源局預(yù)測,，今明兩年原油仍然需求旺盛,，估計(jì)日消費(fèi)量在8800萬桶至9000萬桶左右,，因此供給沖擊的持續(xù)時(shí)間就成了原油市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響程度的最重要變量。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,，20世紀(jì)70年代地緣政治局勢(shì)導(dǎo)致了持久性的油價(jià)升高,，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了較為嚴(yán)重的后果。
持久性的油價(jià)升高不僅會(huì)造成未來價(jià)格走向的不確定性,，促使消費(fèi)者擔(dān)心供應(yīng)短缺而儲(chǔ)存石油,，造成供求關(guān)系緊張。而且,，這種不確定性也會(huì)影響消費(fèi)信心和消費(fèi)行為,，放大供給沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的不利影響。研究表明,，汽油價(jià)格和美國消費(fèi)者的信心成反比,。經(jīng)驗(yàn)表明，在汽油價(jià)格上升到3美元/加侖上方時(shí),，美國消費(fèi)者信心指數(shù)會(huì)急劇的下降,。
美國消費(fèi)者面對(duì)油價(jià)上升是信心下降的一個(gè)最直接表現(xiàn)，就是減少對(duì)汽車的購買,，特別是美國制造的大排氣量車型,。表1顯示的是歷史上幾次最大的石油危機(jī)后的5個(gè)季度里，美國實(shí)際GDP的走勢(shì)和汽車行業(yè)的貢獻(xiàn)率,。消費(fèi)者購買汽車行為的改變對(duì)美國經(jīng)濟(jì)具有較大影響,。我們發(fā)現(xiàn)，在1979年和1990年兩次危機(jī)中,，如果沒有汽車部門的下滑,，美國實(shí)際GDP不是下滑而是上升的。
如果再將上述所有這些對(duì)消費(fèi)支出的變化與凱恩斯理論乘數(shù)效應(yīng)結(jié)合起來的話,，就不難理解為何每次大的石油動(dòng)蕩之后,，經(jīng)濟(jì)通常面臨下滑的局面了。研究表明,，當(dāng)汽油價(jià)格突破每加侖4美元后,，美國消費(fèi)者可能將大幅減少汽車使用量，使消費(fèi)開支甚至整體經(jīng)濟(jì)受到較大的負(fù)面影響,，而且不排除美國再次滑入衰退的可能,。
對(duì)中國來說，盡管主要能源是以煤炭為主,，但近年對(duì)石油需求大幅增長,，2007年石油需求量為760萬桶/日，2010年猛增至940萬桶/日,，預(yù)計(jì)2011年會(huì)突破1000萬桶/日,。由于中國的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備起步較晚,，儲(chǔ)備量遠(yuǎn)不及美國，一旦石油危機(jī)爆發(fā),，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響巨大,，值得我們關(guān)注。