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談到積極的股市政策,，筆者對(duì)此非常贊同中國(guó)股市要“雙向再造”,，即顯著提高直接融資比重，積極引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市,，大力培育市場(chǎng)機(jī)制的觀點(diǎn),。尤其是完善股市機(jī)制,，更應(yīng)成為今后工作重點(diǎn)，積極的股市政策需建立在積極的治市政策基礎(chǔ)上,。一個(gè)簡(jiǎn)單的道理,，如果股市延續(xù)“面多加水”、粗放型的發(fā)展模式,，“雙向再造”做大的蛋糕,，很可能并不美味甚至無(wú)法食用，造成社會(huì)財(cái)富的浪費(fèi)，
為此,，筆者提出以下幾條治市建議,。
第一，治市也需要頂層設(shè)計(jì),。頂層設(shè)計(jì),，是對(duì)戰(zhàn)略目標(biāo)及其在時(shí)間、空間的展現(xiàn)形態(tài)和實(shí)現(xiàn)方式的設(shè)計(jì),�,！爸问小睉�(zhàn)略先應(yīng)明確未來(lái)五年需要重點(diǎn)解決哪些問(wèn)題，同時(shí)明確解決途徑或應(yīng)對(duì)措施,。當(dāng)下亟須解決的問(wèn)題包括：加快場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè),、完善上市公司治理、整肅內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng),、推動(dòng)發(fā)行核準(zhǔn)制過(guò)渡到注冊(cè)制,、完善退市制度、消滅殼價(jià)值從而根除借殼上市行為,。場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)不應(yīng)局限于新三板,，資金過(guò)于集中在少數(shù)幾個(gè)投資場(chǎng)所的結(jié)果，只能是制造泡沫,、制造富豪,，主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)挨個(gè)有了演示,，目前把新三板作為場(chǎng)外市場(chǎng)的獨(dú)苗也使得其暗流涌動(dòng)。筆者認(rèn)為,，股權(quán)柜臺(tái)交易應(yīng)盡快在全國(guó)各地合規(guī)股權(quán)托管中心逐步完全放開,。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板出臺(tái)退市制度和禁止借殼重組制度已有些眉目，主板和中小板同樣應(yīng)借鑒復(fù)制,，所有借殼類的畸形重組都應(yīng)完全禁止,，資產(chǎn)重組可以，不允許因此自動(dòng)獲得上市資格,、不允許上市走后門,。
第二、治市需把握“三公”原則,、“實(shí)事求是”原則,、“維護(hù)穩(wěn)定”原則，要敢于觸及市場(chǎng)既得利益者或強(qiáng)勢(shì)者利益,。股市涉及千家萬(wàn)戶老百姓利益,，任何治市舉措都要循序漸進(jìn),，防止市場(chǎng)出現(xiàn)大的波動(dòng)，要注意保護(hù)中小股民利益,。國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)有些經(jīng)驗(yàn)可學(xué)習(xí)借鑒,，有的則不能盲目照搬照學(xué),。比如說(shuō)股票發(fā)行詢價(jià)制,，由于A股市場(chǎng)約束機(jī)制不健全,，有些機(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)主體沒(méi)有盡到其應(yīng)盡職責(zé),，對(duì)機(jī)構(gòu)詢價(jià)所得出的價(jià)格并不能真正代表市場(chǎng)價(jià)格，有時(shí)甚至偏差很大,。
第三,、治市要協(xié)調(diào)好發(fā)揮股市融資功能與投資功能的關(guān)系,，處理好一部分人先富與公眾共同富裕的關(guān)系,、規(guī)范與發(fā)展的關(guān)系,。目前A股市場(chǎng)融資功能發(fā)揮得淋漓盡致，IPO,、增發(fā),、配股等融資方式多種多樣，2010年A股市場(chǎng)融資規(guī)模高居世界第一,，但投資功能還不明顯,，鐵公雞舉目皆是,，有的即使分點(diǎn)紅利也是為滿足再融資條件而分紅,，為此需要出臺(tái)強(qiáng)制分紅制度。現(xiàn)在一部分民營(yíng)大股東通過(guò)公司IPO財(cái)富劇增,，有人認(rèn)為美國(guó)股市可以讓發(fā)起人暴富,、A股市場(chǎng)自然同樣可以。筆者認(rèn)為,，一部分大股東先富只應(yīng)是暫時(shí)現(xiàn)象,，A股是在社會(huì)主義宏觀制度框架下建設(shè)的股市，讓公眾參與實(shí)現(xiàn)共同富裕才應(yīng)是最終目標(biāo),。目前A股市場(chǎng)發(fā)起人所承擔(dān)的責(zé)任與其所得回報(bào)完全不成比例,，發(fā)起人減持暴利理應(yīng)采取稅收等措施予以調(diào)節(jié)。美國(guó)股市發(fā)起人暴富,，是建立在上市公司發(fā)起人承擔(dān)了更多責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的,。比如，美國(guó)市場(chǎng)具有完善的做空機(jī)制,，公司股價(jià)很難遠(yuǎn)離其內(nèi)在價(jià)值,；美國(guó)市場(chǎng)有完善的訴訟制度，最近多家中國(guó)公司在美國(guó)頻遭集體訴訟,，有的中國(guó)上市公司發(fā)起人因?yàn)樯嬖V而吃了大虧,。
當(dāng)然,，治市是為了讓市場(chǎng)更規(guī)范、更健康,，而規(guī)范和健康是證券市場(chǎng)發(fā)展的前提,。未來(lái)五年重點(diǎn)應(yīng)是治市，但同時(shí)也不忘讓市場(chǎng)發(fā)展做大,。
我們熱切期待未來(lái)五年股市的功能發(fā)揮得好,，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)如虎添翼。
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