在利比亞的多家央企海外投資蒙受巨額虧損,,這在引起人們高度關注的同時,也使出臺新的央企海外資產(chǎn)監(jiān)管辦法迫在眉睫,。據(jù)有關媒體報道,,國務院有意再增設一個海外投資監(jiān)管部門,與國資委平行,,專司海外國有資產(chǎn)的保值增值工作,,以協(xié)調(diào)海外國資監(jiān)管各方面的利益。
自2008年金融危機以來,,我國央企紛紛加大境外投資步伐,,境外資產(chǎn)風險凸顯。據(jù)國資委統(tǒng)計,,截至2009年底,,共有108戶央企投資涉及境外,央企境外資產(chǎn)超過4萬億元,,當年利潤占央企利潤總額的37.7%,,甚至有的企業(yè)境外項目利潤占公司利潤的50%。然而,,與之相伴隨的是,,中國海外投資、并購的風險也正日趨上升,,大多數(shù)央企境外資產(chǎn)的安全和增值都存在隱憂,。甚至有評論人士認為:“央企在海外的資產(chǎn)有些實質上是一筆糊涂賬,已曝虧損僅是境外國資虧損的冰山一角,�,!�
總的來說,央企海外投資的風險大體上分為兩部分:一部分來自于實體經(jīng)營項目,;另一部分則是與海外投行的套期保值合約,。
據(jù)統(tǒng)計,2008年以來,,中國的海外資產(chǎn)結構已經(jīng)發(fā)生變化,,對外直接投資的數(shù)量在增加、證券投資的數(shù)量在減少。對于實體經(jīng)營項目投資來說,,目前央企境外投資多以資源性收購為主,,與國家戰(zhàn)略密不可分,但由于初期投資較大,、短期內(nèi)難以得到回報,。另外,這些資源性投資有較大部分集中在非洲,、南美等地區(qū),,這些地區(qū)的政治和社會存在不穩(wěn)定因素,如果出現(xiàn)動蕩則虧損不可避免,。近期就有13家央企在利比亞的項目暫停,,已披露的中國中冶、中國建筑,、中國鐵建,、葛洲壩四家企業(yè),涉及的項目總金額已逾410億元,。盡管在投資之前理應考察經(jīng)濟安全,、政治安全問題,但該類風險往往難以進行事前分析,,亦非增設監(jiān)管機構就可以消除,。
央企投資衍生品也吃過不小的苦頭。例如,,在2008年金融危機中,,就有68家央企曝出114億美元的海外業(yè)務巨額浮虧,原因就在于,,這些央企輕率地將原本用來對沖風險的套期保值業(yè)務異化為高風險的外匯衍生產(chǎn)品投機,。對于這種情況,更為重要的應該是相關責任人能夠較為準確地判斷資產(chǎn)價格的未來走勢,、建立風險預警體系,、嚴格控制合約風險,而非為了蠅頭小利把本來是規(guī)避風險的套期保值交易做成投機行為,,或是過度依賴評級公司的信用評級或國外投行的研究報告,,以至于被套牢于結構化衍生品。
當前國資委雖然作為出資人代表對國有資產(chǎn)進行監(jiān)督和管理,,但對境外國資的監(jiān)管卻被分割在不同的部門,,包括財政部、商務部,、國資委和國家外匯管理局,,使得境外企業(yè)國有產(chǎn)權的信息被不同部門分解,,造成不同管理部門之間、管理部門與境外企業(yè)之間的信息不對稱,。在條塊分割嚴重的背景下,,增設專門機構有助于協(xié)調(diào)海外國資監(jiān)管各方面的利益,亦有助于緩解央企之間的惡性競爭現(xiàn)象,。隨著央企境外投資熱情的高漲,,央企之間互相抬價、惡性競爭也屢屢發(fā)生,,不僅最國有資本造成浪費,對于央企整體發(fā)展不利,,也影響企業(yè)對外形象,。如果相關部門能夠對央企投資行為進行規(guī)范,反而有助于引導企業(yè)海外投資操作,、控制投資風險,。
投資不可能沒有風險,任何投資者都無法回避,、也不可能回避風險,。但由于央企肩負著中國最核心的國有資產(chǎn)運營管理和保值增值的重任,公眾難免對之期望過高,�,?偟膩碚f,央企境外投資的風險絕大部分還是由于所有者與管理者分離導致的,,在市場經(jīng)濟中,,如果管理者不能得到相應的報酬,承擔起相應的責任,,就很容易在利益的誘惑面前傷及所有者的權益,。
就目前的情況看,央企境外資產(chǎn)一般都是二級企業(yè)的資產(chǎn),,監(jiān)管責任首先應在集團公司,,在日常風險管理運行機制上,要建立健全公司治理結構,,規(guī)范決策程序,,積極面對海外投資中的不可預見因素。畢竟只有企業(yè)自己才更加了解自身發(fā)展戰(zhàn)略,,政府部門能給予的更多地是一些宏觀層面的指導意見,,若是政府約束過于嚴格,或將導致經(jīng)營者更傾向于無為而治,,亦有損于國有資產(chǎn),。