|
曾經(jīng)有媒體報道，改革開放之初,，由于經(jīng)濟(jì)水平低下,，對外貿(mào)易聯(lián)系稀少，我國幾乎沒有外匯儲備,。即使第一次走出國門的外交官為了買到得體的西服,，裝備一下自己的行頭，也無足量外匯可支,，顯得異常尷尬,。相比現(xiàn)在龐大的外匯儲備，真是天上地下,，高低立現(xiàn),。為此我們確實應(yīng)該感到自豪與榮耀。這是改革開放30多年取得的顯著成績之一,。
截至2010年底,，我國外匯儲備總額達(dá)到2.85萬億美元，雄踞世界第一,，而且每時每刻還在增長,。面對巨額的外匯儲備，各種各樣的觀點與態(tài)度呈現(xiàn)出來了,。有人說這代表了國家的經(jīng)濟(jì)實力,，代表我們擁有一大筆財富，我們?yōu)榇硕孕抛院�,；也有人認(rèn)為要藏富于民,，將這龐大的外匯儲備分給民眾。諸如之類,，不一而足,。其實，類似觀點都是片面的,、錯誤的,。
第一，從價值形態(tài)來看,，外匯儲備本身就是一定的外幣,，具有支付功能與貯藏功能，是當(dāng)然的財富,。但是,，在我國現(xiàn)有的外匯體制下,，這些以外幣形式存在的外匯并不是財富，充其量是財富的影子,。外匯是出口貿(mào)易換回來的外幣收入,。在一般條件下，手里的外匯與本國貨幣一樣,，具有支付功能,，可以用來購買外國的商品。就此而言,，外匯當(dāng)然是財富,。外匯越多，支付能力越強(qiáng),，表示越富有,。但是，當(dāng)央行用人民幣等價換取了你手里的外匯后,，一元人民幣的商品衍生出一元人民幣以及等價的美元后,，央行手里的美元只具有象征性意義了，并不代表真實的財富,。有意義的是你用外匯與央行交換人民幣以后能繼續(xù)自己的商業(yè)循環(huán)——采購原材料,，招收員工，組織生產(chǎn)經(jīng)營活動,。問題在于央行用來換取你手中外匯的人民幣是無中生有的,。這是不容易理解的所在，也是問題的根源,。形象地說,，好比一女兩嫁，雖然兩個丈夫都娶了媳婦,，但實際上只有一個真實具體的老婆,。其后果就是丈夫獲得的價值減半，也可以說丈夫的價值被打了五折,。
第二,，外匯儲備增加是勞動生產(chǎn)率提高、商品競爭力提高,、因而出口增加的結(jié)果,。但增加的外匯與國內(nèi)的人民幣一樣，其主要職能是交換媒介,，如果不用于采購商品與物資,、購買技術(shù)與服務(wù)，就不能真實有效地提高我們的經(jīng)濟(jì)福利水平。改革開放30多年來,，我們的外匯儲備持續(xù)增加,，這充分說明我們的商品價廉物美，具有極強(qiáng)的競爭力,。如果我們及時充分利用自己賺取的外匯大量購買外國的優(yōu)勢商品與技術(shù)，就可以大幅度提高我們的生產(chǎn)生活水平,。但是,，我們并沒有將所掙得的外匯全部換成商品、技術(shù)與服務(wù),，而是將其中的一大塊握在自己的手里,。作為別國的貨幣，外匯存在幣值波動的極大可能性,，就像我們持有的大量美元外匯一樣,。匯改以來，人民幣升值了約20%,。也就是說,，在人民幣升值20%的同時，我們手里的美元貶值了20%,。但如果用換來的美元即時采購商品,，就沒有貶值的問題，理論上我們的福利就會增加20%,。因此,，持有巨量的外匯儲備要承擔(dān)相當(dāng)?shù)膮R率風(fēng)險。那種將人民幣升值與美元貶值對等看待,，而且認(rèn)為都“在鍋里”,、持有外匯沒有損失的觀點是站不住腳的。
第三,，我國的外匯儲備的來源是央行在外匯市場通過投放基礎(chǔ)貨幣購買的,。其基本過程是：首先，企業(yè)和居民將持有的外匯賣給商業(yè)銀行,，獲得銀行支付的等值的人民幣,；然后，商業(yè)銀行在外匯市場上將外匯賣給中央銀行,，中央銀行支付等值的人民幣獲得外匯,，形成外匯儲備。在這個過程中,，有五點值得注意：其一,，從價值鏈的角度來看，人民幣與外匯之間的交易是等值的,；其二,，這些以貨幣價值形態(tài)保存下來的外匯留在了中央銀行,；其三，用來換取外匯的商品流出國門,，跑到國外去了,。其四，從貨幣與實物相對應(yīng)的角度看,，錢多了而商品少了,。其五，中央銀行原則上沒有資產(chǎn),，它購買外匯所動用的人民幣只能來源于發(fā)行鈔票,。用上述邏輯來解釋我們的外匯儲備，可以這樣表述：為了購買現(xiàn)有的2.85萬億美元的外匯儲備,，我國央行必須支付20萬億元人民幣,。而央行本身并沒有這么多人民幣，只好借助發(fā)行鈔票這個手段,。企業(yè)出口換來的外匯變成了人民幣,，外匯到了央行手里。但實實在在的商品則變成了國外居民的消費品與企業(yè)的生產(chǎn)資料,，國內(nèi)則相應(yīng)少了20萬億元的商品,。錢多了，商品少了,，其直接結(jié)果就是通貨膨脹,。
第四，雖然引發(fā)通貨膨脹的原因不止一個,，但通過收購?fù)鈪R而投放人民幣的方式而引發(fā)的貨幣與商品之間的不對稱狀態(tài)是我國通脹的主要原因之一,。而且，在貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大的背景下,，出口的商品越多,，外匯累積越多，央行需要投放的人民幣也會越多,。結(jié)果就是通脹水平越來越高,。為了減輕通脹壓力，方法之一就是緊縮流動性,。2010年以來,，央行頻頻出手，通過提高存款準(zhǔn)備金率來緊縮流動性,。2011年3月18日,，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這是自2010年1月以來央行第九次上調(diào)準(zhǔn)備金率。此后,，大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)20%,，超過歷史最高水平。緊縮流動性雖然有利于控制通脹,，但無形中增加了企業(yè)的經(jīng)營成本,，對企業(yè)經(jīng)營與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展會產(chǎn)生明顯的副作用。如果對通脹采取置若罔聞的態(tài)度,，紊亂的價格體系同樣會發(fā)出錯誤的信號,，令國民經(jīng)濟(jì)陷入混亂狀態(tài)而難以自拔。這就是我們目前必須面對的兩難境地,。
由此,，我們可以得出以下結(jié)論：1,、外匯儲備是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果,，是企業(yè)實力的結(jié)晶，標(biāo)志著中國企業(yè)與產(chǎn)品的競爭實力,，是我們寶貴的財富,。但是，在現(xiàn)有外匯體制下,，我們持有的外匯并不是真實的財富,，充其量是漂浮在中國大地的財富影子。在這樣的情況下,，要將這些賬面上的數(shù)字外匯分給國民,，無異于望梅止渴。2,、巨額的外匯儲備不僅面臨巨大的匯率風(fēng)險,，而且成為國內(nèi)通脹的誘發(fā)因素。人民幣對外升值,，對內(nèi)貶值給我們帶來無從避免的困惑,。而這一切的根源在于我們獨特的高度集中統(tǒng)一的結(jié)售匯體制。因此,，改革外匯管理體制刻不容緩,。否則，出口越多,，國內(nèi)物資缺口就越大,，通脹就越甚。
|