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有沒有弄錯，這到底是標(biāo)題還是某篇學(xué)術(shù)論文的關(guān)鍵詞,？很抱歉,，筆者之所以選了這樣笨拙的標(biāo)題，實在是最近短短兩周內(nèi)這個世界發(fā)生的事情太多,、太亂,、太復(fù)雜，而看似毫無關(guān)聯(lián)的事件,，卻又隱約在某處契合,。無奈，只好以笨拙的題目開始笨拙的思考了。
先說日元升值,，這是為很多人所不能接受的“異象”,。從科學(xué)的邏輯分析，日本大地震所引發(fā)的一系列大災(zāi)難無疑將給日本經(jīng)濟帶來傷害,，而經(jīng)濟傷痛（無論程度大�,。┍貙⒈憩F(xiàn)為包括本幣價值在內(nèi)的多種與整體經(jīng)濟水平正相關(guān)的經(jīng)濟變量的下挫，由此至少可以斷定日元會貶值,。但眼下的事實卻恰好相反,。難道地震也能“提振”本幣價值？
盡管市場本就是錯綜復(fù)雜的,，盡管很多市場現(xiàn)象本來就不是單純的理論所能解釋的,，但只要還有科學(xué)的信仰，任何現(xiàn)象都應(yīng)該有其合理的解釋,。從歷史教訓(xùn)看,，1995年阪神大地震后日元也曾出現(xiàn)過類似的“逆勢上漲”，從地震發(fā)生到當(dāng)年4月,，日元從起初的95日元兌換1美元一路飆升到約77日元兌換1美元歷史高點,。于是一些投機資金趁機大肆做多日元以期更大的套利空間。但是這些人的算盤打錯了,，從那時起直到1996年12月,，日元又轉(zhuǎn)頭一路下挫到將近150日元兌換1美元的新低（這也是日元自阪神大地震至今的最低點），那些做多日元的投機者經(jīng)歷了慘痛的失敗,。
這個教訓(xùn)從一個鮮活的視角告訴我們,，任何盲目跟隨市場異象制定決策的投資行為都是不可靠的、不科學(xué)的,，最終還是要受到科學(xué)規(guī)律的懲罰,。但有人會問：你老說科學(xué)邏輯，日元震后急升就算是異象,，又如何在科學(xué)邏輯的框架內(nèi)解釋呢,？這確實是讓人頭疼的問題，不過,，最近媒體的一則報道似乎使這個異象趨于合理了,。據(jù)報，日本震后保險業(yè)理賠將是個驚人數(shù)目,，以保險公司現(xiàn)有的流動性來看,，很難滿足眼下的需求。于是有人猜測,，游離于日本市場以外的日元流動性可能在近期大量回流日本,，后續(xù)報道證實了這種猜測,。把這些事件連在一起，現(xiàn)在可以初步得到這樣的結(jié)論：震后日元升值很可能是日本國內(nèi)保險理賠造成的“流動性缺失”引發(fā)的,。盡管現(xiàn)在還沒有足夠的證據(jù)證明,，但至少從邏輯的角度看是解釋得通的，因為此種現(xiàn)象在很多金融市場都曾出現(xiàn)過,。但需要提醒投資者注意的是,，流動性缺失只可能在短時間內(nèi)發(fā)揮作用，隨著日本央行增發(fā)日元以及多國聯(lián)手向市場注入日元的力度加大,，這種缺失會很快消失,，取而代之的仍然是科學(xué)邏輯的力量，這一點已經(jīng)得到阪神大地震之后日元走勢的印證,。
與日元升值同樣有點“異象”特征的是油價,，從國際貨幣秩序的角度看，日本經(jīng)濟遭重創(chuàng)后,，美元國際地位相應(yīng)得到穩(wěn)固和相對提升,，于是美元指數(shù)上升、油價（包括金價）下跌似乎也是必然,。果然,，震后第二天，紐約國際原油價格就從每桶106美元跌倒了96美元附近,，美元指數(shù)則大漲,，一度突破77整數(shù)關(guān)口。
但是這種局面并未持續(xù),，美元指數(shù)大漲一天就再度下跌,，油價再次跳空高開，與此前的急速下跌剛好形成一個“V”字反轉(zhuǎn),。這究竟是美元并未因日本地震而得到強化,，還是另有波動原因呢？從以往經(jīng)驗看,，與美國形成競爭關(guān)系的經(jīng)濟體一旦出現(xiàn)問題,，美元指數(shù)都會相應(yīng)上漲，即便是在美元指數(shù)呈整體持續(xù)下降趨勢的時期也是如此,。但這次如此嚴(yán)重的日本大地震竟只給了美元一天的反轉(zhuǎn)機會，原因又何在呢,？
有人認(rèn)為是日本核電站泄漏事故迫使日本轉(zhuǎn)向燃油發(fā)電而增大對石油的需求推升了國際原油價格,，對于石油這種具有雙重屬性特殊商品來說，這樣的分析不能說沒有道理,，但從長期看,，沒有任何證據(jù)證明油價與需求相關(guān),。即便是短期，油價與這種“需求預(yù)期”也很難說就一定有相關(guān)性,。油價始終盯著美元指數(shù),，而美元指數(shù)除了受經(jīng)濟因素影響外，相當(dāng)多時候也受政治,、外交等因素的影響,。當(dāng)年美國發(fā)動海灣戰(zhàn)爭、出兵阿富汗,，都達(dá)到了強化美元國際地位的目的,，相應(yīng)地，國際原油價格也都因此出現(xiàn)過下滑,。我們注意到,，此次美元指數(shù)與油價的波動恰值利比亞危機時期。本來,，類似危機只要美國出手,，美元地位就會像前面說過的那樣得到強化。但這一次情況有了很大變化,，率先向利比亞出手的不是美國,，而是法國。種種跡象表明,，法國人如此迫不及待,，實質(zhì)上有“不希望美國主導(dǎo)利比亞危機”的成分。當(dāng)這些信息反映到石油市場上時,，美元的相對弱化就顯現(xiàn)出來,，油價上漲也就入情入理了。
現(xiàn)在是把這些紛亂的頭緒重新梳理的時候了,，上述事件看似凌亂,，但都反映出這樣一個共同點：在當(dāng)前的國際貨幣秩序框架內(nèi)，美元仍處主導(dǎo)地位,，但已不再一枝獨秀,，與其競爭的經(jīng)濟體狀況的好壞，已越來越直接地影響到美元的地位,；與此同時,，過去美國依靠外交軍事手段強化美元地位的做法也越來越受到挑戰(zhàn)和質(zhì)疑。這些都是未來國際貨幣新秩序的前兆與基礎(chǔ),，弄清這些關(guān)系,，實際上也就弄清未來世界金融體系的脈絡(luò)與方向。
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