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有沒有弄錯(cuò),，這到底是標(biāo)題還是某篇學(xué)術(shù)論文的關(guān)鍵詞,？很抱歉，筆者之所以選了這樣笨拙的標(biāo)題,，實(shí)在是最近短短兩周內(nèi)這個(gè)世界發(fā)生的事情太多、太亂、太復(fù)雜,，而看似毫無關(guān)聯(lián)的事件，卻又隱約在某處契合,。無奈,，只好以笨拙的題目開始笨拙的思考了,。
先說日元升值，這是為很多人所不能接受的“異象”,。從科學(xué)的邏輯分析,，日本大地震所引發(fā)的一系列大災(zāi)難無疑將給日本經(jīng)濟(jì)帶來傷害，而經(jīng)濟(jì)傷痛（無論程度大�,。┍貙⒈憩F(xiàn)為包括本幣價(jià)值在內(nèi)的多種與整體經(jīng)濟(jì)水平正相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量的下挫,，由此至少可以斷定日元會貶值。但眼下的事實(shí)卻恰好相反,。難道地震也能“提振”本幣價(jià)值,？
盡管市場本就是錯(cuò)綜復(fù)雜的，盡管很多市場現(xiàn)象本來就不是單純的理論所能解釋的,，但只要還有科學(xué)的信仰,，任何現(xiàn)象都應(yīng)該有其合理的解釋。從歷史教訓(xùn)看,，1995年阪神大地震后日元也曾出現(xiàn)過類似的“逆勢上漲”,，從地震發(fā)生到當(dāng)年4月，日元從起初的95日元兌換1美元一路飆升到約77日元兌換1美元?dú)v史高點(diǎn),。于是一些投機(jī)資金趁機(jī)大肆做多日元以期更大的套利空間,。但是這些人的算盤打錯(cuò)了，從那時(shí)起直到1996年12月,，日元又轉(zhuǎn)頭一路下挫到將近150日元兌換1美元的新低（這也是日元自阪神大地震至今的最低點(diǎn)）,，那些做多日元的投機(jī)者經(jīng)歷了慘痛的失敗。
這個(gè)教訓(xùn)從一個(gè)鮮活的視角告訴我們,，任何盲目跟隨市場異象制定決策的投資行為都是不可靠的,、不科學(xué)的，最終還是要受到科學(xué)規(guī)律的懲罰,。但有人會問：你老說科學(xué)邏輯,，日元震后急升就算是異象，又如何在科學(xué)邏輯的框架內(nèi)解釋呢,？這確實(shí)是讓人頭疼的問題,，不過，最近媒體的一則報(bào)道似乎使這個(gè)異象趨于合理了,。據(jù)報(bào),，日本震后保險(xiǎn)業(yè)理賠將是個(gè)驚人數(shù)目，以保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的流動性來看,，很難滿足眼下的需求,。于是有人猜測，游離于日本市場以外的日元流動性可能在近期大量回流日本,，后續(xù)報(bào)道證實(shí)了這種猜測,。把這些事件連在一起,，現(xiàn)在可以初步得到這樣的結(jié)論：震后日元升值很可能是日本國內(nèi)保險(xiǎn)理賠造成的“流動性缺失”引發(fā)的。盡管現(xiàn)在還沒有足夠的證據(jù)證明,，但至少從邏輯的角度看是解釋得通的,，因?yàn)榇朔N現(xiàn)象在很多金融市場都曾出現(xiàn)過。但需要提醒投資者注意的是,，流動性缺失只可能在短時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用,，隨著日本央行增發(fā)日元以及多國聯(lián)手向市場注入日元的力度加大，這種缺失會很快消失,，取而代之的仍然是科學(xué)邏輯的力量,，這一點(diǎn)已經(jīng)得到阪神大地震之后日元走勢的印證。
與日元升值同樣有點(diǎn)“異象”特征的是油價(jià),，從國際貨幣秩序的角度看,，日本經(jīng)濟(jì)遭重創(chuàng)后，美元國際地位相應(yīng)得到穩(wěn)固和相對提升,，于是美元指數(shù)上升,、油價(jià)（包括金價(jià)）下跌似乎也是必然。果然,，震后第二天,，紐約國際原油價(jià)格就從每桶106美元跌倒了96美元附近，美元指數(shù)則大漲,，一度突破77整數(shù)關(guān)口,。
但是這種局面并未持續(xù)，美元指數(shù)大漲一天就再度下跌,，油價(jià)再次跳空高開,，與此前的急速下跌剛好形成一個(gè)“V”字反轉(zhuǎn)。這究竟是美元并未因日本地震而得到強(qiáng)化,，還是另有波動原因呢,？從以往經(jīng)驗(yàn)看，與美國形成競爭關(guān)系的經(jīng)濟(jì)體一旦出現(xiàn)問題,，美元指數(shù)都會相應(yīng)上漲，即便是在美元指數(shù)呈整體持續(xù)下降趨勢的時(shí)期也是如此,。但這次如此嚴(yán)重的日本大地震竟只給了美元一天的反轉(zhuǎn)機(jī)會,，原因又何在呢？
有人認(rèn)為是日本核電站泄漏事故迫使日本轉(zhuǎn)向燃油發(fā)電而增大對石油的需求推升了國際原油價(jià)格,，對于石油這種具有雙重屬性特殊商品來說,，這樣的分析不能說沒有道理，但從長期看,，沒有任何證據(jù)證明油價(jià)與需求相關(guān),。即便是短期,，油價(jià)與這種“需求預(yù)期”也很難說就一定有相關(guān)性。油價(jià)始終盯著美元指數(shù),，而美元指數(shù)除了受經(jīng)濟(jì)因素影響外,，相當(dāng)多時(shí)候也受政治、外交等因素的影響,。當(dāng)年美國發(fā)動海灣戰(zhàn)爭,、出兵阿富汗，都達(dá)到了強(qiáng)化美元國際地位的目的,，相應(yīng)地,，國際原油價(jià)格也都因此出現(xiàn)過下滑。我們注意到,，此次美元指數(shù)與油價(jià)的波動恰值利比亞危機(jī)時(shí)期,。本來，類似危機(jī)只要美國出手,，美元地位就會像前面說過的那樣得到強(qiáng)化,。但這一次情況有了很大變化，率先向利比亞出手的不是美國,，而是法國,。種種跡象表明，法國人如此迫不及待,，實(shí)質(zhì)上有“不希望美國主導(dǎo)利比亞危機(jī)”的成分,。當(dāng)這些信息反映到石油市場上時(shí)，美元的相對弱化就顯現(xiàn)出來,，油價(jià)上漲也就入情入理了,。
現(xiàn)在是把這些紛亂的頭緒重新梳理的時(shí)候了，上述事件看似凌亂,，但都反映出這樣一個(gè)共同點(diǎn)：在當(dāng)前的國際貨幣秩序框架內(nèi),，美元仍處主導(dǎo)地位，但已不再一枝獨(dú)秀,，與其競爭的經(jīng)濟(jì)體狀況的好壞,，已越來越直接地影響到美元的地位；與此同時(shí),，過去美國依靠外交軍事手段強(qiáng)化美元地位的做法也越來越受到挑戰(zhàn)和質(zhì)疑,。這些都是未來國際貨幣新秩序的前兆與基礎(chǔ)，弄清這些關(guān)系,，實(shí)際上也就弄清未來世界金融體系的脈絡(luò)與方向,。
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