3月11日日本出現(xiàn)九級(jí)地震,，十多分鐘后海嘯涌至，再跟著是四個(gè)核電反應(yīng)堆紛紛出事,。不幸中的大幸,，是這次地震與海嘯在光天白日之下出現(xiàn),。要是當(dāng)時(shí)月黑風(fēng)高，死人當(dāng)在十萬(wàn)以上,。大幸中的不幸,，是在光天白日下先進(jìn)的數(shù)碼科技錄像得清楚，整個(gè)地球不停地播放整個(gè)星期,，增加了人類的恐慌,！
3月13日是星期天,，沒(méi)有股市與匯市，一位朋友給我電話,，說(shuō)日本的天災(zāi)前所未見(jiàn)（電視所見(jiàn)確是前所未見(jiàn)）,，日元的國(guó)際幣值應(yīng)該暴跌。我說(shuō)理應(yīng)如是,，但多年以來(lái)日本當(dāng)局愛(ài)強(qiáng)幣,，這次他們可能干預(yù)支撐。過(guò)了一天的早上,，我給該友電話,，說(shuō)他對(duì)日元下跌的看法應(yīng)該對(duì)，理由有二：一,、外間的人不會(huì)在這時(shí)刻購(gòu)買(mǎi)日元,；二、地球的經(jīng)驗(yàn),，是大天災(zāi)會(huì)導(dǎo)致有關(guān)的幣值下跌,。
該友的回應(yīng)，是匯市剛開(kāi),，日元上升了,！跟著幾天日元都在升，最高見(jiàn)76.25日元兌一美元,，那是歷史的最高紀(jì)錄,。災(zāi)前一天（3月10日），日元的收市價(jià)是82.92兌一美元,，可見(jiàn)日元上升是急的,。日本央行反應(yīng)快，幾天內(nèi)大手放寬銀行體制的貨幣量,，增加逾50萬(wàn)億日元,，也壓不住日元的升勢(shì)。3月18日（星期五）七國(guó)連手干預(yù),，一天之內(nèi)日元下跌3.7%,。
地震與海嘯是天災(zāi)，核電的反應(yīng)堆出事算是人禍——不搞核電不會(huì)有后者,。那么大的天災(zāi)人禍,，日元竟然在幾天內(nèi)急升，是違反了我們知道的經(jīng)濟(jì)邏輯與歷史經(jīng)驗(yàn)的規(guī)律,，何況日本央行那么大手地立刻增加貨幣量,。這是個(gè)難以解釋的現(xiàn)象，我想了幾天。不容易解釋,，但可以嘗試,，只兩天時(shí)間找不到足夠數(shù)據(jù)也要嘗試一下。
無(wú)從解釋的是為什么日本要求七國(guó)連手,，干預(yù)打壓日元,。一個(gè)國(guó)家遇上那么大的天災(zāi)人禍，政府理應(yīng)慶幸其幣值在國(guó)際上升值,，因?yàn)榭梢詤f(xié)助老百姓多購(gòu)需要從外間進(jìn)口的物品,。在這樣的不幸時(shí)刻怎會(huì)憂心到日元升值不利出口那邊去呢？政府要管的是老百姓是否穿得暖,、吃得飽,，什么出口云云不是眼前要管的事。如果說(shuō)日元今天上升得急他朝大跌會(huì)是麻煩,，他們總應(yīng)想到日元上升是近利，要先讓老百姓得一點(diǎn)這近利的甜頭,。
我解釋不了日本政府要求七國(guó)干預(yù)日元升值,，只能?chē)L試解釋干預(yù)之前的幾天日元為何升值吧。不容易——很困難——讀到的解釋我不接受,。讀到的解釋,，外間說(shuō)日本人要搬錢(qián)回國(guó)救急，日本的輿論說(shuō)要搬錢(qián)回國(guó)準(zhǔn)備重建,，更奇怪是一些日本輿論認(rèn)為外匯市場(chǎng)比較安全,。重建是明天的事，說(shuō)要搬錢(qián)回國(guó)救急應(yīng)該對(duì),，但怎會(huì)導(dǎo)致日元的國(guó)際幣值急升呢,？在日本的銀行儲(chǔ)存美元或其他外幣是可以的，而歷史的經(jīng)驗(yàn)說(shuō),，任何國(guó)家遇到大災(zāi)難外幣比較安全,。另一方面，大災(zāi)難的出現(xiàn)通常帶來(lái)黃金之價(jià)上升,。這次,，黃金之價(jià)是下跌了。日股下跌不難明白,，難明是理應(yīng)下跌的日元急速上升,。
我想到的日元急升的解釋，是日本老百姓急需的,，是日元的鈔票,，現(xiàn)鈔是也。日本的老百姓可以在銀行存外幣，信用卡可用外幣結(jié)賬,。然而,，除了在美軍長(zhǎng)駐的沖繩島，日本市場(chǎng)上容許用的鈔票只是日元,。不難想象,，在極端恐慌的情況下，日本一些老百姓不相信銀行,，懷疑信用卡會(huì)持續(xù)有效,。他們于是轉(zhuǎn)到日元鈔票那邊去。不需要很多老百姓這樣想,，只是明顯對(duì)日元鈔票的需求增加了,，一時(shí)間日本的銀行體制沒(méi)有那么多的鈔票提供，可以導(dǎo)致大家見(jiàn)到的日元急升的現(xiàn)象,。
在貨幣理論中,，市場(chǎng)流通的鈔票占有一個(gè)特別的位置。經(jīng)濟(jì)學(xué)行內(nèi)稱鈔票為high
power
money,，究竟power何在有爭(zhēng)議,。這次日本出現(xiàn)的大恐慌可能給貨幣專家們上一課：鈔票的需求對(duì)匯率的影響，不是一般的匯市運(yùn)作可以容易地左右的,。我可以推出有關(guān)的理論,，邏輯對(duì)。但理論邏輯對(duì)不等于事實(shí)也對(duì),，我沒(méi)有足夠的事實(shí)資料在手,，只能猜測(cè)如上述。換言之,，我不能肯定的解釋,，是日元的國(guó)際幣值急升來(lái)自恐慌的極端。
日本的經(jīng)濟(jì)會(huì)容易地復(fù)蘇嗎,？塵埃還沒(méi)有落定,，今天判斷可能太早。怎樣說(shuō)我也沒(méi)有美國(guó)名家Jeffery
Sachs那么樂(lè)觀——在電視見(jiàn)到他說(shuō)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇容易,。塵埃未定而不樂(lè)觀,，有幾個(gè)理由。其一是日本的經(jīng)濟(jì)不振了二十多年,，遇上大災(zāi)難不會(huì)那么容易翻身——這跟中國(guó)三年前的四川之災(zāi)有大分別,。其二是不管核電反應(yīng)堆的輻射今后如何，今年日本的櫻花時(shí)節(jié)外來(lái)的游客會(huì)下降至近于零,。斷了一季對(duì)日本的一個(gè)重要行業(yè)會(huì)有很大的殺傷力,。其三是如果讀到的報(bào)道沒(méi)有錯(cuò)，核電的輻射已經(jīng)嚴(yán)重地污染了日本的農(nóng)產(chǎn)品。若如是,，政府當(dāng)局不能不大手開(kāi)放農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口,。這是好選擇，但對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)有很大的沖擊,。其四是目前看,，日資與人材大量外流很可能出現(xiàn)。
在這次極端恐慌的不幸中,，日本老百姓的表現(xiàn)令人折服,。那么守紀(jì)律不僅炎黃子孫辦不到，西方的先進(jìn)之邦也辦不到吧,。日本的災(zāi)難使我再考慮核電這個(gè)話題,。我歷來(lái)不反對(duì)中國(guó)發(fā)展核電：讀到的數(shù)據(jù)說(shuō)安全可靠，電力成本有利,。但今天再考慮我不敢舉手贊同了,。主要不是核電是否安全這個(gè)我沒(méi)有資格判斷的老生常談的話題，而是認(rèn)為如果日本這次的恐慌情況在神州出現(xiàn),，北京的朋友應(yīng)付不了,！我欣賞中國(guó)的文化，認(rèn)為中國(guó)人的創(chuàng)意了不起,，但守紀(jì)律可不是我們的專長(zhǎng)。
幾天前,，內(nèi)地的老百姓把食鹽搶購(gòu)一空也顯示著中國(guó)人對(duì)輻射的敏感冠于地球,。一位朋友的朋友購(gòu)進(jìn)了一百五十斤！我遍問(wèn)也不知為何要搶購(gòu)食鹽,。一說(shuō)是海水有輻射,，而鹽來(lái)自海（北京解釋說(shuō)主要不是來(lái)自海）；另一說(shuō)吃三斤可以抗輻射,。后者一定對(duì),，因?yàn)槌运懒溯椛鋵?duì)死人是沒(méi)有害處的。