僅僅用了7天,，日本就向金融市場投放了37萬億(約合4660億美元)的資金。日元作為一種完全可自由兌換的貨幣,，4660億美元可不是一個小數(shù)字,，它在國際金融市場上可以發(fā)揮的作用恐怕不亞于美元濫發(fā)的后果,。如果說美元濫發(fā)會引發(fā)大宗商品價格上漲的預(yù)期，那日元的泛濫勢必將成為這一走勢的重要推手,。
日元大規(guī)模投放應(yīng)當(dāng)使得日元相對其它貨幣貶值,，但事實恰恰相反，日元不僅沒有貶值,，反而是升值,。地震之后，日元居然飆升8%,，創(chuàng)下23年的新高,。這一奇怪的走勢被市場解釋為：日本境外資產(chǎn)回流日本本土，引發(fā)大量美元賣出和日元買入,。但更權(quán)威的分析指出：這個理由不過是市場炒家的借口而已,。實際是：“日本境外資產(chǎn)將大量回流日本本土的市場預(yù)期”，引發(fā)大量投機資金押注日元升值所致,。
不過,，這樣的態(tài)勢恐怕難以持續(xù)，“G7已經(jīng)準備干預(yù)匯市,，迫使日元貶值”的消息一出，日元兌美元應(yīng)聲貶值3%,。值得注意的是,，G7尤其是美國為什么愿意干預(yù)日元，迫使其貶值,？我的理解是：美國需要日本的貿(mào)易順差,，至少不要出現(xiàn)過多的貿(mào)易逆差。因為,，日本是美國國債最大的買家之一,，一旦日本出現(xiàn)貿(mào)易逆差，日本不僅無力繼續(xù)購買美國債券,，相反會變成拋售美國債券的力量,。
而如此一場大災(zāi),，日本的商品生產(chǎn)和一切生產(chǎn)秩序都受到嚴重破壞，恢復(fù)生產(chǎn)不僅需要時間,，而且日本會大幅減少出口,，增加日本進口。如果此時日元再升值,，那無疑將擴大日本的貿(mào)易赤字,。這不僅日本受不了，美國同樣受不了,。
所有政策都有利有弊,，G7聯(lián)手壓低日元，對保護日本出口會有積極作用,。但是,，日本的貶值也會加大日本震后重建的成本。畢竟,，日元貶值不利于日本對外購買,。但是，我們必須看清,，不管日元升值還是貶值,，日本震后重建必須對外購買。尤其是對資源品的需求一定會大幅上升,，因為日本本身就是個資源貧乏的國家,。
日本的大量購買會導(dǎo)致怎樣的結(jié)果？漲價,。資源價格會在有了“日本需求”的借口之后,，一定會飆升。而從石油,、糧食,、黃金、倫銅的走勢看,，這樣的時刻恐怕已經(jīng)開始了,，而且很難逆轉(zhuǎn)。除非各國政府,、尤其是美國政府強力干預(yù)商品市場,。
另一個現(xiàn)象是日本“食品荒”在全國蔓延。這個事態(tài)如果不能盡快得到控制,，麻煩就大了,。因為全球食品價格都會被日本托高。現(xiàn)在已經(jīng)有危機,，全球性“滯脹”好像就在我的眼前,。
一定會“滯”嗎,？一定。成本推動型的物價上漲,，最終一定引發(fā)“滯脹”,。因為，資源,、能源,、原材料價格的大幅上漲，必然導(dǎo)致投資需求大幅下降,；因成本推動的消費品價格上漲,，也必然壓制消費需求。另外,，如果成本端價格大幅提高,，不能傳導(dǎo)到終端消費品，也就是說不管能源,、動力,、原材料購進價格上漲多快，漲幅多大,，都不能同步推高CPI,，那意味著企業(yè)利潤被嚴重蠶食，如果政府不采取措施,，不出一年,，企業(yè)將大量破產(chǎn)倒閉。
試想,，如果投資需求,、消費需求減少，或者企業(yè)大量破產(chǎn),，這時的經(jīng)濟靠什么拉動,？所以，不要心存幻想,，只要看到石油,、食品價格大漲，“滯脹”就必然發(fā)生,。其實，現(xiàn)在已經(jīng)顯露初期苗頭,。而且,，過去是美國一家造孽，現(xiàn)在又加上了日本,。兩股資金的合力,，加上中東局勢,、震后重建、日本糧荒等重大因素的共同作用,，使得“滯脹”臺風(fēng)提前到達無疑,。