“十二五”規(guī)劃擬定經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度為7%,。從未來(lái)五年看，新的發(fā)展方式將有利促進(jìn)股市從做大向做強(qiáng),、做優(yōu)轉(zhuǎn)變,。而規(guī)劃明確表示，未來(lái)五年居民可支配收入要高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。居民收入提高后,，除了消費(fèi)和其他改善性需求,，以及教育醫(yī)療外，大部分將進(jìn)入股市,。股市的價(jià)值投資區(qū)間和領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U(kuò)大,，投資者將迎來(lái)新的黃金投資期。
我國(guó)“十二五”發(fā)展規(guī)劃中經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度為7%,，低于上一個(gè)五年規(guī)劃目標(biāo),，經(jīng)濟(jì)發(fā)展重在戰(zhàn)略性調(diào)整結(jié)構(gòu),，促進(jìn)發(fā)展方式的明顯轉(zhuǎn)變,，這是一個(gè)重大的著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、可持續(xù)的戰(zhàn)略性舉措,。
由于我國(guó)股市與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系越來(lái)越密切,，假定其他因素不變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與股市波動(dòng)呈現(xiàn)較大正相關(guān)關(guān)系,，從這個(gè)意義上看,，股市已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)的晴雨表。未來(lái)我國(guó)調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度對(duì)股市產(chǎn)生怎樣的影響,，是廣大投資者關(guān)注的問(wèn)題,。
從未來(lái)五年發(fā)展看，新的發(fā)展方式將有利促進(jìn)股市實(shí)現(xiàn)從做大到做強(qiáng)做優(yōu)的轉(zhuǎn)變,，價(jià)值投資的區(qū)間和領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U(kuò)大,，廣大投資者將迎來(lái)新的黃金投資期。
一,、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要作用是有利促進(jìn)企業(yè)加快實(shí)現(xiàn)從速度型向內(nèi)在質(zhì)量型方向的轉(zhuǎn)變,，提升上市公司內(nèi)在創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)與盈利能力,。
過(guò)去五年,，中國(guó)股市的規(guī)模不斷擴(kuò)大，目前總市值已達(dá)全球第二,。股市在做大的同時(shí),，做強(qiáng)做優(yōu)顯得更為重要，由于中國(guó)股市總市值已處于較大規(guī)模,，影響股市的因素復(fù)雜多樣,，判斷股市健康與否已經(jīng)不能簡(jiǎn)單局限于股指的上升和下跌。股市的強(qiáng)與優(yōu)有許多衡量標(biāo)準(zhǔn),，如股市融資能力,、上市公司結(jié)構(gòu),、市盈率水平,、投資者隊(duì)伍,、法制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制,、市場(chǎng)層次性,、機(jī)構(gòu)投資規(guī)模、市場(chǎng)監(jiān)管等等,。
轉(zhuǎn)變發(fā)展方式對(duì)股市的影響可以從狹義和廣義來(lái)分析,，狹義的影響是對(duì)部分行業(yè)與企業(yè)的直接影響，如環(huán)境友好,、低碳經(jīng)濟(jì),、節(jié)能經(jīng)濟(jì)等要求，直接對(duì)環(huán)境污染,、耗能行業(yè)和大戶產(chǎn)生階段性的不利影響,，而節(jié)能環(huán)保型行業(yè)及企業(yè)會(huì)得到加快發(fā)展，因此這種影響是局部的,。
廣義的轉(zhuǎn)變發(fā)展方式影響,，主要是指通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技,、管理,、創(chuàng)新等手段，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集約型,、效益型的發(fā)展,，除了要求產(chǎn)業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)要做出重大調(diào)整外，更重要的是要求企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)在質(zhì)量的提高,，中長(zhǎng)期看,，這種轉(zhuǎn)變方式的影響對(duì)提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力有利。這也是投資者最為關(guān)心的,，因?yàn)樯鲜泄镜馁|(zhì)量,，是價(jià)值投資中舉足輕重的因素。
“十二五”發(fā)展規(guī)劃中明確提出,，要堅(jiān)持把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向,。提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，加快發(fā)展服務(wù)業(yè),。堅(jiān)持走中國(guó)特色新型工業(yè)化道路，適應(yīng)市場(chǎng)需求變化,，根據(jù)科技進(jìn)步新趨勢(shì),，發(fā)揮我國(guó)產(chǎn)業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中的比較優(yōu)勢(shì),，發(fā)展結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)先進(jìn),、清潔安全,、附加值高、吸納就業(yè)能力強(qiáng)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系,。
優(yōu)化結(jié)構(gòu),、改善品種質(zhì)量、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)配套能力,、淘汰落后產(chǎn)能,，發(fā)展先進(jìn)裝備制造業(yè)，調(diào)整優(yōu)化原材料工業(yè),，改造提升消費(fèi)品工業(yè),，促進(jìn)制造業(yè)由大變強(qiáng)。如推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,、加強(qiáng)企業(yè)技術(shù)改造、引導(dǎo)企業(yè)兼并重組等等,，這些措施都有利促進(jìn)企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu),。
此外，未來(lái)規(guī)劃中對(duì)培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、能源,、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展和區(qū)域發(fā)展都做了比較詳細(xì)的規(guī)劃,，對(duì)投資者未來(lái)布局投資具有比較具體的參考價(jià)值,。
以培育戰(zhàn)略新興能夠產(chǎn)業(yè)為例，就比較詳細(xì)規(guī)劃了發(fā)展重點(diǎn),，如大力發(fā)展節(jié)能環(huán)保,、新一代信息技術(shù)、生物,、高端裝備制造,、新能源、新材料,、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展高效節(jié)能、先進(jìn)環(huán)保,、資源循環(huán)利用關(guān)鍵技術(shù)裝備,、產(chǎn)品和服務(wù)。
新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展新一代移動(dòng)通信,、下一代互聯(lián)網(wǎng),、三網(wǎng)融合,、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算,、集成電路,、新型顯示、高端軟件,、高端服務(wù)器和信息服務(wù),。生物產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展生物醫(yī)藥,、生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)品,、生物農(nóng)業(yè)、生物制造,。高端裝備制造產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展航空裝備,、衛(wèi)星及應(yīng)用、軌道交通裝備,、智能制造裝備,。
新能源產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展新一代核能、太陽(yáng)能熱利用和光伏光熱發(fā)電,、風(fēng)電技術(shù)裝備,、智能電網(wǎng)、生物質(zhì)能,。新材料產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展新型功能材料,、先進(jìn)結(jié)構(gòu)材料、高性能纖維及其復(fù)合材料,、共性基礎(chǔ)材料,。新能源汽車產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展插電式混合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車和燃料電池汽車技術(shù)等等,。
這些對(duì)廣大投資者有效布局板塊和個(gè)股都有很好的參考價(jià)值,。所以當(dāng)前需要有關(guān)部門(mén)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)投資者未來(lái)發(fā)展規(guī)劃的解讀，投資者自身也要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)未來(lái)國(guó)家發(fā)展規(guī)劃的要點(diǎn),，力求吃透精神,，把握核心內(nèi)容。
二,、資本市場(chǎng)在促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變中大有作為,，在服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中自身建設(shè)也將不斷加強(qiáng)，市場(chǎng)效率和投融資功能繼續(xù)提升,。
“十二五”發(fā)展規(guī)劃中對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展明確提出,，要加快多層次金融市場(chǎng)體系建設(shè)，顯著提高直接融資比重,。深化股票發(fā)審制度市場(chǎng)化改革,，規(guī)范發(fā)展主板和中小板市場(chǎng),，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，擴(kuò)大代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn),，加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng),，探索建立國(guó)際板市場(chǎng)。積極發(fā)展債券市場(chǎng),，完善發(fā)行管理體制,，推進(jìn)債券品種創(chuàng)新和多樣化，穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化,。推進(jìn)期貨和金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展,。促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資健康發(fā)展，規(guī)范發(fā)展私募基金市場(chǎng),。加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè),，完善市場(chǎng)法律法規(guī)。這些都將有利提高市場(chǎng)效率,，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)功能,，為廣大股民和優(yōu)質(zhì)企業(yè)有效進(jìn)行投融資創(chuàng)造條件。這些目標(biāo)和措施是促進(jìn)股市做強(qiáng)做優(yōu)的重要舉措,。
同時(shí),，資本市場(chǎng)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變中大有可為，股市與經(jīng)濟(jì)相互作用更加密切,。經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中促轉(zhuǎn)變,，在轉(zhuǎn)變中謀發(fā)展，這不僅對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展提出了更高的要求,，而且也為其健康發(fā)展提供了難得的機(jī)遇和廣闊的空間,。
一是資本市場(chǎng)有利于優(yōu)化資源配置，是推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要平臺(tái),。在市場(chǎng)上,，公司的投資價(jià)值主導(dǎo)資本流向，借助市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào),，既可以迅速聚集大量資金,，為結(jié)構(gòu)調(diào)整開(kāi)辟增量資金來(lái)源渠道，又能提高資金的利用效率,，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型拓展空間,。股權(quán)分置改革完成后，我國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組日趨活躍,，2008和2009這兩年上市公司并購(gòu)重組金額接近7000億元,，對(duì)改造、淘汰落后產(chǎn)能,、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移發(fā)揮了重要作用,，有力地促進(jìn)了行業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級(jí),。
二是資本市場(chǎng)有利于激發(fā)企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的重要平臺(tái),。股市在市場(chǎng)準(zhǔn)入,、信息公開(kāi)、并購(gòu)重組,、退市等方面有嚴(yán)格的制度安排,，有助于推動(dòng)企業(yè)不斷完善公司治理，增強(qiáng)市場(chǎng)適應(yīng)能力,。同時(shí),，市場(chǎng)投資者具有分散性和廣泛性，他們對(duì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的選擇反映著市場(chǎng)需求的變化,，有助于企業(yè)自覺(jué)調(diào)整發(fā)展方向,，改善公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),，切實(shí)增強(qiáng)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力,。
三是資本市場(chǎng)有利于促進(jìn)科技和資本相結(jié)合，是培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要平臺(tái),。股市的融資功能,，能夠籌集高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化所需的發(fā)展資金，實(shí)現(xiàn)科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化,。截至2010年末,，中小企業(yè)板已上市企業(yè)365家，中小板公司上市后研發(fā)費(fèi)用平均增長(zhǎng)47.4%,。目前掛牌的創(chuàng)業(yè)板公司中,，絕大多數(shù)為高新技術(shù)企業(yè)。全面深化科技金融合作,，構(gòu)建科技資源與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)的有效模式,，有助于推動(dòng)我國(guó)自主創(chuàng)新企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。
四是資本市場(chǎng)有利于改善融資結(jié)構(gòu),，是維護(hù)國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)安全的重要平臺(tái),。在我國(guó)當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)中，企業(yè)過(guò)度依賴銀行融資的問(wèn)題仍然比較突出,，銀行體系集中承擔(dān)了過(guò)多的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),。大力發(fā)展資本市場(chǎng)，積極提高直接融資比重,，為企業(yè)提供更加有效的融資渠道,，促進(jìn)全社會(huì)金融資產(chǎn)合理配置，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患,，增強(qiáng)我國(guó)金融體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,。就銀行體系本身,，就有不少符合條件的銀行準(zhǔn)備通過(guò)資本市場(chǎng)融資以充實(shí)資本實(shí)力。股市在發(fā)揮這些作用的同時(shí),，也在促進(jìn)自身的市場(chǎng)建設(shè)與功能的提升,。
三、未來(lái)我國(guó)股票市場(chǎng)的主導(dǎo)投資地位將不斷鞏固和提高,。
在“十二五”發(fā)展規(guī)劃中,，對(duì)關(guān)系民生、擴(kuò)大內(nèi)需與富民政策方面進(jìn)行了明確闡述,，這些都是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要組成部分,。從對(duì)股市的影響看，主要集中在未來(lái)房地產(chǎn)政策與收入分配政策方面的影響上,。
首先就房地產(chǎn)調(diào)控政策導(dǎo)向看,，規(guī)劃中明確，要進(jìn)一步落實(shí)地方政府責(zé)任和問(wèn)責(zé)機(jī)制,，把保障基本住房,、穩(wěn)定房?jī)r(jià)和加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管納入各地經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的工作目標(biāo)，由省級(jí)人民政府負(fù)總責(zé),，市,、縣級(jí)人民政府負(fù)直接責(zé)任。健全差別化住房信貸,、稅收政策,，合理引導(dǎo)自住和改善性住房需求，有效遏制投機(jī)投資性購(gòu)房,。加快制定基本住房保障法,，修訂完善城市房地產(chǎn)管理法等相關(guān)法律法規(guī)。完善住房公積金制度,，加強(qiáng)管理和擴(kuò)大覆蓋范圍,。加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序,。加快住房信息系統(tǒng)建設(shè),，完善信息發(fā)布制度。
從政策可以清晰看出,，政策已經(jīng)不鼓勵(lì)投資性購(gòu)房,。在未來(lái)政策制度不斷完善的環(huán)境下，商品房投資品地位將會(huì)明顯下降,，大量從房地產(chǎn)領(lǐng)域的退出資金將大都進(jìn)入股市,。因?yàn)楸容^外匯、黃金、非上市公司股權(quán),、收藏品等投資品市場(chǎng),，股市雖然有風(fēng)險(xiǎn)，但具有制度相對(duì)完善,、信息透明,、監(jiān)管嚴(yán)格、參考資料豐富等有利因素,，所以從房地產(chǎn)退出的大量資金將主要進(jìn)入股市,。
其次，就股市投資資金看,，未來(lái)居民可支配收入增加將更有保障,，將不斷為股市注入新的投資資金。股票已經(jīng)深入千家萬(wàn)戶的日常生活,，截至2009年12月底的統(tǒng)計(jì),，A股開(kāi)戶數(shù)已約1.3億戶，持股賬戶超過(guò)5000萬(wàn),。百步之內(nèi)必有股民,，一點(diǎn)也不夸張。在中國(guó),，沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)能吸引如此多的投資者,。無(wú)論投資基金還是直接投資股市二級(jí)市場(chǎng)，股民是投資的重要力量,，而廣大股民可支配收入的不斷增加是股市投資最終資金來(lái)源的主要保障。
“十二五”規(guī)劃中明確,，未來(lái)五年居民可支配收入要高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,，高于7%，而且沒(méi)有上限限制,，部分沿海和內(nèi)地中心城市還提出未來(lái)五年,，居民收入增長(zhǎng)保持10%以上和翻倍目標(biāo)，收入分配政策明顯向百姓傾斜,。規(guī)劃中明確,，堅(jiān)持和完善按勞分配為主體、多種分配方式并存的分配制度,，初次分配和再分配都要處理好效率和公平的關(guān)系,，再分配更加注重公平，加快形成合理有序的收入分配格局,，努力提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重,，提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重，盡快扭轉(zhuǎn)收入差距擴(kuò)大趨勢(shì)。
健全工資支付保障機(jī)制,。完善最低工資和工資指導(dǎo)線制度,，逐步提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，建立企業(yè)薪酬調(diào)查和信息發(fā)布制度,，積極穩(wěn)妥擴(kuò)大工資集體協(xié)商覆蓋范圍,。改革國(guó)有企業(yè)工資總額管理辦法，加強(qiáng)對(duì)部分行業(yè)工資總額和工資水平的雙重調(diào)控,，縮小行業(yè)間工資水平差距,。完善公務(wù)員工資制度。完善符合事業(yè)單位特點(diǎn),、體現(xiàn)崗位績(jī)效和分級(jí)分類管理的事業(yè)單位收入分配制度,。
創(chuàng)造條件增加城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入。保障技術(shù)成果在收入分配中的應(yīng)得份額,。建立健全根據(jù)經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效,、風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任確定薪酬的制度。加快完善再分配調(diào)節(jié)機(jī)制,。加快健全以稅收,、社會(huì)保障、轉(zhuǎn)移支付為主要手段的再分配調(diào)節(jié)機(jī)制,。合理調(diào)整個(gè)人所得稅稅基和稅率結(jié)構(gòu),，提高工資薪金所得費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)，減輕中低收入者稅收負(fù)擔(dān),，加大對(duì)高收入者的稅收調(diào)節(jié)力度等等,。
這些措施將為提高居民收入提供保障，居民可支配收入提高后,，除了消費(fèi),、自住和改善購(gòu)房、教育,、醫(yī)療等,，其余大部分投資資金將主要進(jìn)入股市。