從理論上來講，人民幣升值可以有效抑制通貨膨脹。但國內(nèi)與國外產(chǎn)品很難實(shí)現(xiàn)完全替代,，這就無法滿足通過人民幣升值解決國內(nèi)通貨膨脹的兩個(gè)前提：一是進(jìn)口產(chǎn)品一定要與國內(nèi)價(jià)格漲幅比較大的產(chǎn)品有較強(qiáng)的替代效應(yīng),；二是升值所帶來的進(jìn)口產(chǎn)品降價(jià)幅度一定要大于國內(nèi)同類產(chǎn)品的漲價(jià)幅度。在商品進(jìn)口貿(mào)易中,，存在著資源品進(jìn)口壟斷和消費(fèi)品稅收管制,，這會(huì)變相提高進(jìn)口商品價(jià)格。人民幣持續(xù)升值的預(yù)期會(huì)誘發(fā)國際資本大量流人,，引發(fā)基礎(chǔ)貨幣大量投放,，反而加大物價(jià)上漲壓力。
日前,，央行行長周小川在接受媒體采訪時(shí)表示,，中國作為一個(gè)大國,，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模非常大的情況下，真正管理通貨膨脹的主要工具還不是匯率,。關(guān)于人民幣升值能否有效抑制通貨膨脹一直存在爭論,，從周小川的話語中，我們不難看出,，央行在這個(gè)問題上是持保守態(tài)度的,。筆者也認(rèn)為，人民幣升值對(duì)抑制眼下的通貨膨脹作用有限,，并可能適得其反,。
從理論上來講，人民幣升值可以有效抑制通貨膨脹,，這主要是基于本幣升值具有通貨緊縮效應(yīng),。一般來說，本幣升值,，導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格下降,，使得國內(nèi)物價(jià)水平降低；同時(shí)國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)國外同類產(chǎn)品價(jià)格提高,，導(dǎo)致出口下降,，總需求低于潛在產(chǎn)出水平，這樣也會(huì)使得國內(nèi)物價(jià)水平下降,；進(jìn)口增加而出口減少,，貿(mào)易順差降低，還可以減輕外匯占款壓力,，減少“輸入型流動(dòng)性”,。此外，由于短期內(nèi)名義工資粘性,，實(shí)際工資相對(duì)提高,，當(dāng)實(shí)際工資水平經(jīng)過調(diào)整后回到初始水平時(shí)，生產(chǎn)成本降低,，這樣本幣升值最終導(dǎo)致物價(jià)水平的持久性下降,。
在我國目前實(shí)行的有管理的浮動(dòng)匯率制下，人民幣匯率的變動(dòng)主要取決于貿(mào)易政策目標(biāo)而不是抑制通貨膨脹,。但在目前情況下,，匯率升值的貿(mào)易政策目標(biāo)正好與抑制通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)并行不悖。在國際市場大宗商品價(jià)格高企的情況下,，人民幣升值還有助于減輕我國的輸入型通脹壓力,。正是由于理論上的完美無缺，使得不少學(xué)者和官員都主張放大人民幣匯率的波動(dòng)幅度,，以人民幣升值作為抑制通貨膨脹的重要手段,。
但是,，在實(shí)踐中，匯率對(duì)物價(jià)的影響機(jī)制眾多,，且不同的影響機(jī)制具有各自的傳導(dǎo)特點(diǎn)和傳導(dǎo)速度,，所以完美的理論有時(shí)很難對(duì)實(shí)踐做出科學(xué)指導(dǎo)。我國廉價(jià)的要素成本,，使得制成品價(jià)格低廉,，在國際市場上存在旺盛需求，縱使人民幣升值可以在一定程度上提高我國出口商品價(jià)格,，但是外需對(duì)匯率變化的敏感度較低,，除非加大進(jìn)口，否則貿(mào)易順差難以有效縮小,。此外,，企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃是提前制定的，在短期內(nèi)很難改變,，并且出口模式存在剛性,，很難隨匯率變化及時(shí)調(diào)整，出口下降往往也不顯著,。
對(duì)于中國這樣一個(gè)大國,，國內(nèi)與國外產(chǎn)品很難實(shí)現(xiàn)完全替代，這就無法滿足通過人民幣升值解決國內(nèi)通貨膨脹的兩個(gè)前提：一是進(jìn)口產(chǎn)品一定要與國內(nèi)價(jià)格漲幅比較大的產(chǎn)品有較強(qiáng)的替代效應(yīng),；二是升值所帶來的進(jìn)口產(chǎn)品降價(jià)幅度一定要大于國內(nèi)同類產(chǎn)品的漲價(jià)幅度,。同時(shí)，人民幣升值可以降低進(jìn)口商品價(jià)格,。但是在現(xiàn)行外貿(mào)體制下，并不是所有的企業(yè)都能夠自由進(jìn)口國外的產(chǎn)品和服務(wù),，人民幣升值所帶來的價(jià)格收益一部分由擁有進(jìn)口權(quán)的國有企業(yè)享受,，一部分通過加工貿(mào)易由外資企業(yè)及外國消費(fèi)者所占有。另外,，在商品進(jìn)口貿(mào)易中,，存在著資源品進(jìn)口壟斷和消費(fèi)品稅收管制，這會(huì)變相提高進(jìn)口商品價(jià)格,。
總之,，人民幣升值短期內(nèi)不僅無助于緩解通脹，反倒有可能推高通脹,。人民幣持續(xù)升值的預(yù)期會(huì)誘發(fā)國際資本大量流人,，使得資本項(xiàng)目順差增加，外匯占款引發(fā)基礎(chǔ)貨幣大量投放,，反而加大物價(jià)上漲壓力,。
從優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來說,，人民幣適度升值是有必要的。但對(duì)于剛剛走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰影的中國經(jīng)濟(jì)來說,，人民幣大幅升值對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升具有不利影響,。在我國外貿(mào)領(lǐng)域，50%以上是加工貿(mào)易企業(yè),，尤其對(duì)嚴(yán)重依賴出口的中小型加工貿(mào)易企業(yè),，其交易多以美元結(jié)算，人民幣升值會(huì)使其利潤被蠶食,。在這種情況下,，人民幣升值必須考慮企業(yè)的承受能力和對(duì)職工就業(yè)的影響。
人民幣升值壓力主要源于國內(nèi)投資和消費(fèi)失衡,，通過名義匯率的大幅升值來治理通貨膨脹也有本末倒置之嫌,。2005年7月匯改以來至2010年末，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值25%,，對(duì)歐元匯率累計(jì)升值14%,，根據(jù)國際清算銀行數(shù)據(jù)測算，至2010年末,，人民幣名義有效匯率升值14.8%,、實(shí)際有效匯率升值22.6%。在這6年多的時(shí)間里,，人民幣“內(nèi)貶外升”的趨勢進(jìn)一步加劇,，我國仍然感受到兩次明顯的通貨膨脹壓力，人民幣升值對(duì)抑制通脹并沒有出現(xiàn)理論上的積極作用,，這說明通脹的根源主要不在于外,，而在于內(nèi)。人民幣升值有助于緩解外部經(jīng)濟(jì)失衡,，減輕國際環(huán)境對(duì)我國的通脹壓力,，卻無助于根除通貨膨脹的內(nèi)生機(jī)制。
因此,，抑制通貨膨脹,，我國必須采取多管齊下，打好政策的組合拳,。盡快理順宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制,，消除國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡，為物價(jià)水平基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,。加快資源性產(chǎn)品和要素價(jià)格形成機(jī)制改革步伐,，使商品價(jià)格合理反映實(shí)際生產(chǎn)成本，緩解人民幣升值壓力。立足于財(cái)政政策和貨幣政策,，在綜合運(yùn)用利率,、存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作等貨幣政策工具調(diào)控物價(jià)的基礎(chǔ)上,，要按照主動(dòng)性,、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,，切不可為抑制通脹而舍本逐末，打亂匯率改革的方向和步驟,。