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2011年3月11日，日本宮城縣東北部近海海域發(fā)生日本史上最強(qiáng)地震，震級(jí)達(dá)里氏9.0級(jí)并引發(fā)海嘯,，吞沒了日本東北部數(shù)個(gè)城市,。同時(shí),，因?yàn)閺?qiáng)震和海嘯引發(fā)的次生災(zāi)害不斷發(fā)生,，例如仙臺(tái)煉油廠爆炸、多個(gè)核反應(yīng)堆發(fā)生核泄漏并有爆炸危險(xiǎn),。
此次強(qiáng)震爆發(fā)在全球第三大經(jīng)濟(jì)體,，爆發(fā)的時(shí)間是全球復(fù)蘇處于上升周期，爆發(fā)背景是全球復(fù)蘇不平衡,、外加地緣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而通脹風(fēng)險(xiǎn)高漲,。無怪乎有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：這是一場(chǎng)在最壞的時(shí)間發(fā)生的最壞的事。但是,，筆者認(rèn)為,，日本強(qiáng)震不會(huì)危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。
日本雖然是全球第三大經(jīng)濟(jì)體,，但這個(gè)排名更多的反映了其過去20年的經(jīng)濟(jì)存量,。在引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中,，日本并不是主力——自從2008年金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“上半場(chǎng) ”主要依靠新興市場(chǎng),，而“下半場(chǎng) ”則主要依靠美國(guó),。
雖然日本強(qiáng)震對(duì)亞太經(jīng)濟(jì)可能有負(fù)面影響，但是現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力正在向美國(guó)轉(zhuǎn)移,，西太平洋地區(qū)的災(zāi)害已經(jīng)不足以危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。相反,，日本經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng),，受益的將是同為發(fā)達(dá)國(guó)家的美國(guó)和歐洲。這兩大經(jīng)濟(jì)體會(huì)很樂于填補(bǔ)日本暫時(shí)缺位而產(chǎn)生的真空,。
更為重要的是,，本次災(zāi)害影響有限，并沒有危及日本經(jīng)濟(jì)的大動(dòng)脈——受損最嚴(yán)重地區(qū)的北方宮城縣,，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小,，且更側(cè)重于農(nóng)業(yè)和木材業(yè)，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值占日本總產(chǎn)值的1.7%左右,。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),，大規(guī)模的災(zāi)后重建工作往往會(huì)抵消自然災(zāi)害造成的負(fù)面影響。例如,，1995年神戶地震發(fā)生時(shí),，日本同樣處于艱難的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，日元走強(qiáng)阻礙出口行業(yè)的發(fā)展,，但日本工業(yè)產(chǎn)值僅在地震發(fā)生的當(dāng)月下降2.6%之后,，就隨著重建工作的加強(qiáng)反彈了3%以上。因此,，有觀點(diǎn)認(rèn)為,，這次日本經(jīng)濟(jì)依舊可以迅速反彈，就像美國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫2005年卡特里娜颶風(fēng)的影響一樣快,。
當(dāng)然值得警惕的是,，災(zāi)后重建需要一個(gè)穩(wěn)定的金融環(huán)境，資金能否充裕供給亦是關(guān)鍵,，當(dāng)前日本政府的負(fù)債總額已經(jīng)相當(dāng)于2010年GDP的2倍以上,，日本政府幾乎已沒有為災(zāi)后重建籌集資金的空間。當(dāng)日本政府和各大企業(yè)從國(guó)外購(gòu)買資源以進(jìn)行災(zāi)后重建工作時(shí),，向海外投資的資本流動(dòng)可能減少,，也將引發(fā)日本資產(chǎn)回流，導(dǎo)致日元匯率短期上揚(yáng),，日系資金頭寸平倉(cāng),。資金回流日本將會(huì)使得借入日元作為套息貨幣的對(duì)沖基金面臨償還日元借款的壓力而被迫在國(guó)際資本市場(chǎng)拋售非日元資產(chǎn),，這很可能引發(fā)全球金融市場(chǎng)的“地震”。
但是,，日本海外資金回流的規(guī)�,？赡苡邢蕖．吘贡敬螐�(qiáng)震對(duì)日本本土的物理破壞程度遠(yuǎn)不如阪神大地震,，重建需花費(fèi)的資金沒有大城市受災(zāi)來得高,。當(dāng)然，長(zhǎng)期的超寬松政策亦沒有給資金回流提供有足夠吸引力的環(huán)境,。因此,，就目前的情況來看，資金回流日本并不是一個(gè)必然趨勢(shì),，但日本央行可能借災(zāi)難繼續(xù)維持甚至擴(kuò)大寬松力度,。如果后續(xù)沒有大的次生災(zāi)害發(fā)生，全球金融市場(chǎng)將很快出現(xiàn)"修復(fù)"行情,。
就當(dāng)前的情況來看,，日本大地震對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響，總體來說是短期的,。日本政府如果能夠抓住機(jī)會(huì),，在關(guān)注災(zāi)后重建工作的同時(shí)，壓縮其他非生產(chǎn)性支出,，改善政府資產(chǎn)負(fù)債表,，未嘗不是一個(gè)重整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)。而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言,，如果可以借此減輕價(jià)差交易對(duì)流動(dòng)性的放大效應(yīng),，也有利于弱化商品價(jià)格泡沫，改善資金配置效果,。畢竟,，世界需要的是適當(dāng)回報(bào)率下實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不是廉價(jià)資金吹出各類資產(chǎn)泡沫的浮夸增長(zhǎng),。
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