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2011年3月11日，日本宮城縣東北部近海海域發(fā)生日本史上最強(qiáng)地震,，震級達(dá)里氏9.0級并引發(fā)海嘯，吞沒了日本東北部數(shù)個城市。同時，因為強(qiáng)震和海嘯引發(fā)的次生災(zāi)害不斷發(fā)生,，例如仙臺煉油廠爆炸、多個核反應(yīng)堆發(fā)生核泄漏并有爆炸危險,。
此次強(qiáng)震爆發(fā)在全球第三大經(jīng)濟(jì)體，爆發(fā)的時間是全球復(fù)蘇處于上升周期，爆發(fā)背景是全球復(fù)蘇不平衡,、外加地緣風(fēng)險進(jìn)而通脹風(fēng)險高漲,。無怪乎有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：這是一場在最壞的時間發(fā)生的最壞的事。但是,，筆者認(rèn)為,，日本強(qiáng)震不會危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。
日本雖然是全球第三大經(jīng)濟(jì)體,，但這個排名更多的反映了其過去20年的經(jīng)濟(jì)存量,。在引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中，日本并不是主力——自從2008年金融危機(jī)之后,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“上半場 ”主要依靠新興市場,，而“下半場 ”則主要依靠美國。
雖然日本強(qiáng)震對亞太經(jīng)濟(jì)可能有負(fù)面影響,，但是現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)推動力正在向美國轉(zhuǎn)移,，西太平洋地區(qū)的災(zāi)害已經(jīng)不足以危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。相反,，日本經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng),，受益的將是同為發(fā)達(dá)國家的美國和歐洲。這兩大經(jīng)濟(jì)體會很樂于填補(bǔ)日本暫時缺位而產(chǎn)生的真空,。
更為重要的是,，本次災(zāi)害影響有限，并沒有危及日本經(jīng)濟(jì)的大動脈——受損最嚴(yán)重地區(qū)的北方宮城縣,，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小,，且更側(cè)重于農(nóng)業(yè)和木材業(yè)，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值占日本總產(chǎn)值的1.7%左右,。根據(jù)歷史經(jīng)驗,，大規(guī)模的災(zāi)后重建工作往往會抵消自然災(zāi)害造成的負(fù)面影響。例如,，1995年神戶地震發(fā)生時,，日本同樣處于艱難的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，日元走強(qiáng)阻礙出口行業(yè)的發(fā)展,，但日本工業(yè)產(chǎn)值僅在地震發(fā)生的當(dāng)月下降2.6%之后,，就隨著重建工作的加強(qiáng)反彈了3%以上。因此,，有觀點認(rèn)為,，這次日本經(jīng)濟(jì)依舊可以迅速反彈，就像美國經(jīng)濟(jì)擺脫2005年卡特里娜颶風(fēng)的影響一樣快,。
當(dāng)然值得警惕的是,，災(zāi)后重建需要一個穩(wěn)定的金融環(huán)境,，資金能否充裕供給亦是關(guān)鍵，當(dāng)前日本政府的負(fù)債總額已經(jīng)相當(dāng)于2010年GDP的2倍以上,，日本政府幾乎已沒有為災(zāi)后重建籌集資金的空間,。當(dāng)日本政府和各大企業(yè)從國外購買資源以進(jìn)行災(zāi)后重建工作時，向海外投資的資本流動可能減少,，也將引發(fā)日本資產(chǎn)回流,，導(dǎo)致日元匯率短期上揚(yáng)，日系資金頭寸平倉,。資金回流日本將會使得借入日元作為套息貨幣的對沖基金面臨償還日元借款的壓力而被迫在國際資本市場拋售非日元資產(chǎn),，這很可能引發(fā)全球金融市場的“地震”。
但是,，日本海外資金回流的規(guī)�,？赡苡邢蕖．吘贡敬螐�(qiáng)震對日本本土的物理破壞程度遠(yuǎn)不如阪神大地震,，重建需花費的資金沒有大城市受災(zāi)來得高,。當(dāng)然，長期的超寬松政策亦沒有給資金回流提供有足夠吸引力的環(huán)境,。因此,，就目前的情況來看，資金回流日本并不是一個必然趨勢,，但日本央行可能借災(zāi)難繼續(xù)維持甚至擴(kuò)大寬松力度,。如果后續(xù)沒有大的次生災(zāi)害發(fā)生，全球金融市場將很快出現(xiàn)"修復(fù)"行情,。
就當(dāng)前的情況來看,，日本大地震對于全球經(jīng)濟(jì)的影響，總體來說是短期的,。日本政府如果能夠抓住機(jī)會,，在關(guān)注災(zāi)后重建工作的同時，壓縮其他非生產(chǎn)性支出,，改善政府資產(chǎn)負(fù)債表,，未嘗不是一個重整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的機(jī)會。而對全球經(jīng)濟(jì)而言,，如果可以借此減輕價差交易對流動性的放大效應(yīng),，也有利于弱化商品價格泡沫，改善資金配置效果,。畢竟,，世界需要的是適當(dāng)回報率下實實在在的經(jīng)濟(jì)增長，而不是廉價資金吹出各類資產(chǎn)泡沫的浮夸增長,。
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