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“頂層設(shè)計(jì)”，
一個(gè)原本工程上的專業(yè)術(shù)語(yǔ)，成了今年兩會(huì)上的熱門詞匯,。來(lái)自證券界的代表委員呼吁，資本市場(chǎng)也需要“頂層設(shè)計(jì)”,。在“十二五”規(guī)劃綱要草案中，從“顯著提高直接融資比重”到對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)、國(guó)際板,、債市及期市的諸多表述,，描繪出資本市場(chǎng)未來(lái)五年的發(fā)展藍(lán)圖。
筆者理解的頂層設(shè)計(jì),，應(yīng)是來(lái)自高端的總體設(shè)想,。不言而喻，戰(zhàn)略設(shè)計(jì)是左右設(shè)計(jì)中的金字塔的頂部,，這讓人想起王安石的一首詩(shī)“登飛來(lái)峰”中的名句：“不畏浮云遮望眼,，只緣身在最高層”。只有站得高,，才能看得遠(yuǎn),，才能不畏懼暫時(shí)的浮云遮眼，對(duì)資本市場(chǎng)而言,，高瞻遠(yuǎn)矚的頂層設(shè)計(jì),，可謂一種方向和不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。
資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān),，所以,，證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖在兩會(huì)上就表示，“資本市場(chǎng)需要頂層設(shè)計(jì)”,，這種需要“源于大量的公司要通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)籌集資本”,。資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)要解決的問(wèn)題則是：“資本市場(chǎng)的持續(xù)機(jī)制在哪里？”為此,，朱從玖提出要對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的資本提供與之相匹配的安排,，這也是市場(chǎng)良性發(fā)展所必需的條件�,？梢�(jiàn),，保證資本市場(chǎng)的持續(xù)機(jī)制，提供市場(chǎng)發(fā)展的良性條件,，是證券市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)所肩負(fù)的重要職責(zé),。
筆者明白，如此理解資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)可能很膚淺,，但筆者卻希望管理層能在對(duì)待頂層設(shè)計(jì)的態(tài)度上充分意識(shí)到,，盡管頂層設(shè)計(jì)是來(lái)自高端的設(shè)計(jì),，但從民眾中汲取智慧的頂層設(shè)計(jì),，才是科學(xué)的、合理的和有效的,，這樣的頂層設(shè)計(jì)才不會(huì)是空中樓閣,，或者是紙上談兵。因此，廣泛聽(tīng)取投資者尤其是中小投資者的意見(jiàn),，才能讓資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)造福市場(chǎng),，造福社會(huì)。
資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)最好能夠既有高度,，也有深度地解決發(fā)展中遇到的一些長(zhǎng)期困擾市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題,，也就是說(shuō)要有致力于解決難題的勇氣。困擾資本市場(chǎng)發(fā)展的難題其實(shí)不少,，新股發(fā)行改革,、限售股限售壓力、重融資輕回報(bào),、內(nèi)幕交易等問(wèn)題一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題,，作為資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)，只有想方設(shè)法排除掉這些“攔路虎”,，資本市場(chǎng)才能輕裝上路,，也才能吸引更多的社會(huì)財(cái)富放心地來(lái)證券市場(chǎng)投資，也才能解決朱從玖提出的保證資本市場(chǎng)的持續(xù)性問(wèn)題,。
當(dāng)然,，對(duì)于資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)，多數(shù)投資者希望這個(gè)設(shè)計(jì)是帶有創(chuàng)新點(diǎn)的設(shè)計(jì),，不能舊話重提,，更不能把需要迫切解決的問(wèn)題一推三六五，要讓投資者看到亮點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn),。海外資本市場(chǎng)積累了大量經(jīng)驗(yàn),，盡管這些經(jīng)驗(yàn)不可能拿來(lái)就用，但諸如新股發(fā)行實(shí)行存量發(fā)行和注冊(cè)制,，縮短限售股的限售期,，提高流通股的比例這些方面完全可以去借鑒，防止新的問(wèn)題不斷積累,。
此外,，對(duì)于資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)，筆者最期待的是這個(gè)設(shè)計(jì)最好能夠帶有暖人的“溫度”,，也就是規(guī)劃要貼近市場(chǎng),，貼近投資者，能從投資者的角度去思考和解決問(wèn)題,。只有讓中小投資者感覺(jué)到了資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)是維護(hù)投資者利益的,，才能有更多的人愿意成為投資者。至于具體措施,，其實(shí)這些年來(lái)大家談得已比較多了,，比如提高投資者在上市公司利潤(rùn)分配問(wèn)題上的發(fā)言權(quán),，實(shí)施強(qiáng)制分紅機(jī)制，還比如出臺(tái)民事賠償機(jī)制,，形成對(duì)上市公司過(guò)錯(cuò)的追究問(wèn)責(zé)機(jī)制,，讓投資者獲得完善的法律保護(hù)等等。
“獨(dú)上高樓云縹緲,，天涯一點(diǎn)青山小”,。筆者和眾多中小投資者一樣，期待這種來(lái)自高端的頂層設(shè)計(jì)是匯集了民間智慧的設(shè)計(jì),，是具有體恤中小投資者利益的溫度的設(shè)計(jì),。
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