|
從去年下半年開始，全球糧食和食品價(jià)格出現(xiàn)了迅猛上漲的勢頭,，主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格水平均已達(dá)到甚至超過2008年的高位,。歷史告訴我們,，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí),，首先受害的是窮人,。這是因?yàn)樵谪毟F的家庭中,，食品開支的比重可能高達(dá)一半以上。同樣,，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，發(fā)展中國家所受的影響最為明顯,，在這些國家中，食品占消費(fèi)開支的比例很高,。例如,，食品在CPI構(gòu)成中的比重，突尼斯是36%,，埃及是38%,。最近中東和北非的政局不穩(wěn)，也許與全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲和食品通脹形勢相關(guān),。但目前美國的通脹水平仍然很低,，面對(duì)全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，美國何以獨(dú)善其身,？
全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格,，從供應(yīng)角度而言，不可避免地受天氣和收成的影響,。去年下半年以來,，“拉尼娜”現(xiàn)象導(dǎo)致的全球氣候異常，各種極端天氣影響了農(nóng)產(chǎn)品的收成,。澳大利亞,、俄羅斯、巴西和阿根廷的干旱和洪澇,，都嚴(yán)重影響了小麥,、玉米等主要農(nóng)產(chǎn)品的收成，導(dǎo)致庫存下跌,，價(jià)格大漲,。
貨幣主義者堅(jiān)持認(rèn)為通脹是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣供應(yīng)增加必然導(dǎo)致價(jià)格上漲,。必須指出的是,，在全球化達(dá)到今天這么一個(gè)高度，一國的貨幣政策對(duì)該國的通脹水平的解釋力大大下降了,。這是因?yàn)�,，有些產(chǎn)品是在全球市場定價(jià)，而資本的跨境流動(dòng)也使得單個(gè)國家的貨幣政策對(duì)該國的價(jià)格影響機(jī)理變得更加復(fù)雜,。
農(nóng)產(chǎn)品除了不易貯存的蔬菜和鮮活肉類之外,，大部分可看成是“可貿(mào)易品”，如果全球都感覺到價(jià)格上漲,，為什么美國的消費(fèi)者卻感覺不到,？當(dāng)中國食品價(jià)格漲幅超過10%,，為什么美國的食品價(jià)格漲幅只有1.5%？當(dāng)中國,、印度,、巴西這些新興經(jīng)濟(jì)體已采取緊縮的貨幣政策以應(yīng)對(duì)不斷增長的通脹威脅時(shí)，甚至歐洲央行已經(jīng)表明4月份很可能加息應(yīng)對(duì)通脹,，美國卻還是要堅(jiān)持寬松的貨幣政策,。
第一，最簡單直接的解釋是,，食品在CPI的構(gòu)成中,，美國大約是14%，而在中國的支出高達(dá)33%,。這就可以解釋相同的食品價(jià)格上漲,，對(duì)CPI的拉動(dòng)幅度不同。如果食品價(jià)格上漲10%,，那么就只會(huì)拉動(dòng)美國CPI的1.4個(gè)百分點(diǎn),，而在中國就會(huì)拉動(dòng)3.3個(gè)百分點(diǎn)。
第二,，食品在CPI中的構(gòu)成不同,，并不能完全解釋中美之間通脹水平的差別。因?yàn)槟壳爸袊氖称穬r(jià)格上漲超過10%,，而美國只有2%左右,。為什么呢？這就要從消費(fèi)需求方面來解釋了,。食品價(jià)格上漲,，在新興經(jīng)濟(jì)體更容易向非食品價(jià)格領(lǐng)域傳導(dǎo)。在中國,，由于通脹壓力,，工資上漲的呼聲很高。一旦勞動(dòng)力成本上升,，食品價(jià)格通脹就會(huì)很快向一般價(jià)格上漲演變,。而在美國，目前還處于“無職位增長”的復(fù)蘇階段,，迫使商店提供更多折扣以吸引消費(fèi),。
第三，美國朋友告訴我,，食品零售價(jià)格穩(wěn)定的另一個(gè)原因是：美國人消耗愈來愈多的加工包裝食品——如薯片,、熱狗、漢堡包,，這類食品的價(jià)格更受營銷和包裝成本所左右,，而不是簡單地由食物自身的成本所決定,。有研究發(fā)現(xiàn)，過去10年間,，糧食價(jià)格每年在正負(fù)20％的范圍劇烈波動(dòng),，而包裝食品制成品很少上升或下降超過5％。特別是垃圾食品,，通過減少一點(diǎn)分量來降低成本,，可能還有助于健康，豈不兩全其美,。
第四，也許是最根本重要原因,，就是美國是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國,。雖然，從外界來看,，美國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是以服務(wù)業(yè)為主的先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體,，表面上農(nóng)業(yè)所占GDP的比重很小（僅占GDP的1.7%）,，農(nóng)業(yè)就業(yè)人口很少（僅占總就業(yè)人口的0.7%）,。但事實(shí)上，美國的農(nóng)業(yè)卻是非常先進(jìn)的,，生產(chǎn)率高,。美國農(nóng)民人均耕地13.36公頃(1公頃等于15畝)，20%的農(nóng)場主有直升飛機(jī)和遙控拖拉機(jī),，半數(shù)以上農(nóng)民通過衛(wèi)星云圖預(yù)測天氣,、產(chǎn)量，瀏覽期貨行情,，在網(wǎng)上進(jìn)行交易,。美國是世界上最大的農(nóng)產(chǎn)品出口國，農(nóng)產(chǎn)品2/3用于出口,，占世界出口農(nóng)產(chǎn)品的一半,，特別是小麥、玉米,、大豆和棉花,。其中小麥出口占世界市場的45％，大豆占34％,，玉米占22％,，棉花占35%。而美國農(nóng)產(chǎn)品最大的出口市場就是中國,。2001年,，中國吸納了美國農(nóng)產(chǎn)品全部出口的5.9%,，排名第五；而到2010年,，這一比例達(dá)到16%,，位居第一。從價(jià)值計(jì)算,，同期中國從美國進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品從31億美元,，上升到175億美元。
美國是一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品豐富,、食品充裕的國家,。從全球來看，如果出現(xiàn)食品價(jià)格上漲,，那么美國是受影響最小 ,。進(jìn)一步而言，在印度,、中國,、歐洲相繼進(jìn)入加息周期之后，美國才會(huì)進(jìn)入加息周期,，這就為美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇贏得了時(shí)間,。如果說2008年的金融風(fēng)暴是一場發(fā)端于美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那么目前全球的食品價(jià)格上漲導(dǎo)致的全面通脹,，將會(huì)首先發(fā)端于貧窮的國家和新興經(jīng)濟(jì)體,。
對(duì)于全球的投資者而言，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲意味著什么呢,？有兩種投資策略可供選擇：一是投資于農(nóng)業(yè)商品期貨或ETF,；二是直接投資在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，包括化肥,、農(nóng)業(yè)機(jī)械和農(nóng)村融資,。
|