歐洲貨幣聯(lián)盟最大的問題不在于分散的財政與統(tǒng)一貨幣之間的矛盾,，而在于用一個貨幣標準把許多發(fā)展迥異的國家捆綁在一起,。成員國經濟與競爭力表現(xiàn)參差不齊，兩極分化愈發(fā)明顯不僅使歐洲經濟一體化遭遇越來越尷尬的境地,，更無助于阻止債務危機繼續(xù)蔓延,。
即將召開的歐洲峰會要為歐債危機開出紓困的藥方,，商談永久性援助機制并建立各自的債務規(guī)則，然而各自利益的博弈以及發(fā)展的嚴重失衡可能使這種危機決議策略繼續(xù)僵持,。
事實上,，經濟發(fā)展失衡問題一直困擾著歐洲經濟，也是點燃這次歐債危機的重要原因,。上世紀90年代,，德法等西歐國家人口結構出現(xiàn)老齡化趨勢，實體經濟逐步進入后工業(yè)化階段,，資產報酬率降低,，國內需求不足,，這導致了西歐經濟體對歐洲內部新市場的需求源源不斷，歐元區(qū)擴張也因此持續(xù)加速,。
隨著經濟發(fā)展狀況相對落后的經濟體的大規(guī)模連續(xù)加入,，歐盟各成員國經濟發(fā)展水平差距日益加大。經濟結構和金融周期不一致迫使歐洲按發(fā)展水平實施“多速歐洲”戰(zhàn)略（即允許成員國按經濟發(fā)展水平高低實施核心和外圍國家分步走）,，這無疑更進一步更加大發(fā)展的差距,。歐盟分為邊緣國家和核心國家。邊緣國家的競爭力日益下降,，由于債務融資成本持續(xù)上升,、轉移支付收入減少、貿易逆差持續(xù)擴大,，這些國家的經常賬戶趨于惡化,。相反，核心國家在國際市場中有很強的競爭力,，經常賬戶有盈余,。歐洲整合單一貨幣區(qū)建構加劇了區(qū)內發(fā)展不均衡。目前,，歐元區(qū)的幾個大國法國,、意大利和西班牙，加上希臘和葡萄牙都出現(xiàn)了競爭力大幅下降,，實際有效匯率高估,。希臘等國勞動力成本較低且缺乏金融資本，自然成為資本的凈流入國,，即債務國,，嚴重依靠資本借貸支撐，透支消費,，政府財政債務化,，直至醞釀了“累積債務危機”。
另外一個歐元區(qū)的失衡問題就是,，貨幣紅利和貨幣責任不對等,，“搭便車”現(xiàn)象突出。歐元區(qū)是由具有共同利益的若干成員國組成的貨幣聯(lián)盟,，這種貨幣聯(lián)盟利益具有公共產品的特征,，因此聯(lián)盟中的每一成員都有以最小的代價謀求自身最大化利益的內在動機，這就是為什么每一成員都有“搭便車”而坐享其成并產生負外部性的傾向所在,。葡萄牙,、愛爾蘭、希臘,、西班牙等國在歐元區(qū)成立后獲得了穩(wěn)定的貨幣環(huán)境,，包括較低的匯率波動,、穩(wěn)定的物價、低廉的融資成本和廣闊的金融市場,，使得它們能夠享受低廉借貸成本以維持經濟增長,，從而掩蓋了其生產率低但勞動成本高等結構性問題。相關數(shù)據(jù)顯示,，希臘,、西班牙和葡萄牙的實際有效匯率被高估超過10%。同時低利率使其政府能夠以更優(yōu)惠的條件為債務融資,，掩蓋了公共財政的潛在問題,。
結構性和基本面因素是導致歐元區(qū)內部發(fā)展不平衡的原因，因此不能通過臨時救助計劃或財政緊縮措施得到解決,。當前,，歐元區(qū)首先要應付的是主權債務危機、強化資本嚴重不足的銀行體系,，而先前歐盟領導人也就建立永久性危機應對機制達成共識,。這項歐洲穩(wěn)定機制旨在從2013年起協(xié)助那些面對資金流動問題的國家,，并允許破產國家進行債務重組,。而此次歐盟峰會也有預期商討對財政困頓國家永久援助機制的細節(jié)，對提高歐洲金融穩(wěn)定機構的資金以及增加歐洲聯(lián)合主權債券（E-bonds）等問題采取措施,。
然而,，歐洲從北到南、從左派到右派,，都存在極大的分歧,。德國內部更是紛爭不斷，德國鷹派認為,，本國應自行決定高盈余,、強勢貨幣和低通脹的政策，而不是被相對弱小的鄰國拖后腿,。歐元鴿派則希望歐洲其他地區(qū)不必接受德國模式,，將低估本幣作為調節(jié)手段，彌補損失的生產力,。無論如何,，這反映出歐洲面臨經濟發(fā)展失衡和貨幣制度協(xié)調的困擾——歐洲是否更需要一個差異化更小的貨幣聯(lián)盟？
眼下,，歐元區(qū)如果不盡快達成共識,，債務危機很可能繼續(xù)蔓延。如果歐元區(qū)要想度過危機關就需要全面的結構改革,。長期看,，如果內部經濟發(fā)展的不平衡不能解決,，貨幣政策與財政政策就難以相互協(xié)調，我們很難期待這個全球最大的經濟貨幣聯(lián)盟會有更光明的未來,。對于歐洲而言,，縮小區(qū)域發(fā)展差異，提升各成員國間的整體競爭力才是鞏固經濟同盟最重要的一步,。