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在今年的政府工作報(bào)告中，溫家寶總理指出,，今年要“提高直接融資比重,，發(fā)揮好股票、債券,、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用,，更好地滿足多樣化投融資需求�,！薄笆濉逼陂g,，如何發(fā)展壯大中國(guó)證券市場(chǎng)，也成為兩會(huì)委員代表們熱議的話題之一,。
在“十二五”期間,，落實(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高包括金融業(yè)在內(nèi)的服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的同時(shí),，如何改變證券市場(chǎng)發(fā)展滯后,、打造一個(gè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)大國(guó)地位相適應(yīng)的證券市場(chǎng)，應(yīng)該成為人們深入思考的重要課題,。
中國(guó)證券市場(chǎng)僅僅用了二十年的時(shí)間,，就走完了西方發(fā)達(dá)國(guó)家用了一百多年時(shí)間才走完的路程。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),，尤其是自2005年開始實(shí)施股權(quán)分置改革以來(lái),，管理層對(duì)市場(chǎng)進(jìn)一步加強(qiáng)了一系列制度化建設(shè)，證券市場(chǎng)的規(guī)范化,、市場(chǎng)化和國(guó)際化的程度明顯提高,，市場(chǎng)規(guī)模迅速發(fā)展壯大，市場(chǎng)的融資功能也明顯得到增強(qiáng),。根據(jù)滬深證券交易所網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù),，截至2011年3月7日，滬深兩市總市值達(dá)到284197億元,。另?yè)?jù)傳媒報(bào)道,，2010年，共有531家公司在A股市場(chǎng)融資10275億元,，25家公司發(fā)行債券共融資603億元,，融資規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。
雖然中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)取得了很大的成就，但和中國(guó)“全球第二”經(jīng)濟(jì)大國(guó)的地位相比,，依然還不夠大,、不夠強(qiáng),，不能與之相適應(yīng),。
首先是A股市場(chǎng)規(guī)模依然存在較大的發(fā)展空間。和2010年中國(guó)接近40萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)總量相比,，A股市場(chǎng)28.4萬(wàn)億元的規(guī)模還比較小,。證券市場(chǎng)規(guī)模較小，是企業(yè)融資難的原因之一,。目前中國(guó)企業(yè)融資,，超過(guò)一半以上依然依靠銀行貸款，尤其是中小企業(yè),，普遍存在融資難的問(wèn)題,。A股市場(chǎng)中的中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板近年來(lái)發(fā)展很快，這兩個(gè)板塊主要是為了解決中小企業(yè)直接融資問(wèn)題,，這是一個(gè)很大的進(jìn)步,。但以目前的規(guī)模來(lái)看，大多數(shù)中小企業(yè)依然不具備直接融資的渠道,。
其次是去年以來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)明顯較弱,，與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不相稱，不能發(fā)揮證券市場(chǎng)“晴雨表”的作用,。2010年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值大幅增長(zhǎng)了10.3%,，但上證指數(shù)全年下跌了14.3%，不僅不能反映中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng),，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于仍然未能擺脫國(guó)際金融危機(jī)陰影的歐美國(guó)家的股市的走勢(shì),。A股市場(chǎng)走勢(shì)的疲軟，也使廣大投資者不能分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的成果,，甚至還蒙受了投資上的損失,，挫傷了廣大投資者投資A股市場(chǎng)的信心和熱情。
證券市場(chǎng)所處的金融業(yè),，是服務(wù)業(yè)的子行業(yè),，提高服務(wù)業(yè)比重是“十二五”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)之一。乘著東風(fēng),，中國(guó)證券市場(chǎng)理應(yīng)做大做強(qiáng),。努力打造一個(gè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相適應(yīng)的證券市場(chǎng)，使其更好地為中國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù),，為廣大的企業(yè)服務(wù),，為廣大的投資者服務(wù)，我們還有很多工作要做，還有很長(zhǎng)的路要走,。
首先,，市場(chǎng)參與各方應(yīng)該及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，改變市場(chǎng)“重融資,，輕回報(bào)”的傾向,，從而吸引更多投資者和資金參與，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)弱勢(shì),，使市場(chǎng)走勢(shì)能夠反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng),，使A股市場(chǎng)投資者能夠分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的成果。
證券市場(chǎng)具有融資投資,、優(yōu)化資源配置,、資本價(jià)格發(fā)現(xiàn)三大功能，這三大功能缺一不可,、不能偏廢,。但A股市場(chǎng)一直存在“重融資，輕回報(bào)”的傾向,，部分上市公司只講融資,，不講回報(bào)股東；部分上市公司哪怕業(yè)績(jī)?cè)俸�,，其分紅也少得可憐,。這種傾向，造成市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)氣很盛,，散戶虧損明顯,。水可載舟，亦能覆舟,。投資者如果長(zhǎng)期不能在A股市場(chǎng)獲得回報(bào),，勢(shì)必撤離這個(gè)市場(chǎng)，從而導(dǎo)致資金的流失,。要改變這種局面,，一是在擴(kuò)容的時(shí)候要更多地考慮市場(chǎng)承受能力；二是上市公司的再融資應(yīng)該和其歷年的分紅表現(xiàn)掛鉤,，對(duì)那些不分紅或者少分紅的公司,，應(yīng)該不予再融資。
其二,，要繼續(xù)加強(qiáng)和完善證券市場(chǎng)制度建設(shè),，堵塞漏洞，使制度更合理,、更有利于長(zhǎng)期健康發(fā)展,。
目前新股發(fā)行制度正在繼續(xù)征求意見，去年以來(lái)新股發(fā)行存在的高市盈率、高股價(jià),、高超額融資的“三高”現(xiàn)象廣受市場(chǎng)詬病,，在發(fā)行制度改革當(dāng)中，應(yīng)從制度層面糾正這一畸形現(xiàn)象,，使發(fā)行制度更合理,、更可持續(xù)發(fā)展。
其三,，要繼續(xù)完善和豐富多層次的市場(chǎng)體系,，使證券市場(chǎng)層次更豐富、功能更完善,、投資渠道更寬廣。
債券市場(chǎng)是中國(guó)證券市場(chǎng)的一個(gè)短板,，應(yīng)該充分重視這一問(wèn)題,，積極發(fā)展壯大債券市場(chǎng)；國(guó)際板,、新三板在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)推出存在其必要性,；B股市場(chǎng)作為一個(gè)歷史遺留問(wèn)題，也是一個(gè)股權(quán)分置的問(wèn)題,，或者與A股接軌,，或者由公司回購(gòu)，應(yīng)該盡快予以解決,；期貨市場(chǎng)存在進(jìn)一步開拓的空間,，股指期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間運(yùn)行，品種也有待豐富,。
打造與中國(guó)經(jīng)濟(jì)大國(guó)地位相匹配,、相適應(yīng)的證券市場(chǎng)，是一個(gè)宏偉的理想,，我們還有很長(zhǎng)的路要走,，市場(chǎng)參與各方都要為之不懈努力！
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