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一年一度的《政府工作報告》堪稱資本市場參與者最為關心的重磅文件之一,。3月5日,，溫總理在2011年政府工作報告中使用了40個字來表述對資本市場的要求，即“提高直接融資比重,，發(fā)揮好股票,、債券、產業(yè)基金等融資工具的作用,，更好地滿足多樣化投融資需求”,；同時，報告中還有多處論述涉及到了資本市場的改革發(fā)展問題,。
研讀報告中與資本市場有關的論述,，我們可以讀出如下信號：
第一，過去5年來資本市場的成就受到充分肯定和高度評價,。
僅從字面來看,，這40個字沒有直接涉及資本市場監(jiān)管問題,，而是針對“直接融資”，強調了提高比重,、發(fā)揮多種工具作用,、滿足多樣化需求。這與往年的政府工作報告有關資本市場的論述相比,，有一些細節(jié)上的變化：如2010年強調的是“積極擴大直接融資”,，“完善多層次資本市場體系”；2009年強調的是“推進資本市場改革,，維護股票市場穩(wěn)定”,；2006年、2007年連續(xù)兩年提出“大力發(fā)展資本市場”,；2004年,、2005年分別強調的是“推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”和“營造資本市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的良好環(huán)境”。
我認為,，這些提法上的變化,，反映了我國資本市場自2003年以來發(fā)生的重大體制性機制性變化：一是建立起資本市場穩(wěn)定發(fā)展的機制和環(huán)境，并日益鞏固,；二是直接融資規(guī)模迅速提高,；三是市場監(jiān)管體系進一步健全，監(jiān)管力量增強,，監(jiān)管效率大大提高,。
溫總理在總結“十一五”期間經濟體制改革成就時指出，“國有大型商業(yè)銀行股份制改革順利完成,，政策性金融機構改革、農村信用社改革積極推進,；平穩(wěn)解決上市公司股權分置問題,，創(chuàng)業(yè)板、股指期貨和融資融券順利推出,，債券市場穩(wěn)步發(fā)展,；深入推進保險業(yè)改革開放；人民幣匯率形成機制改革有序推進,，跨境貿易人民幣結算試點不斷擴大,。國有企業(yè)公司制股份制改革、國有資產監(jiān)管體制改革取得積極進展”,。這段話除了直接涉及上市公司股權分置,、創(chuàng)業(yè)板、股指期貨,、融資融券,、國有企業(yè)和國有大型商業(yè)銀行的改制之外,，其他改革也與資本市場的支持密切關聯(lián)�,？梢哉f,，這段話蘊含著對過去5年資本市場改革發(fā)展成就的充分肯定�,！�
第二,，資本市場對于國民經濟的支持作用已經立體化。
我認為,，如果單純以政府工作報告使用多少個字來論述資本市場,，衡量其在中國經濟全局中的重要性，可能會失之偏頗,。因為資本市場所涉及范圍太廣,，而市場監(jiān)管工作不僅過于專業(yè)且又具有相當的敏感性，在政府工作報告中大篇幅集中論述并不適宜,。
其實縱觀近幾年政府工作報告,，我們可以清晰地看到，對于資本市場的論述更加常態(tài)化,，關于發(fā)展理念性質的描述已逐步淡出,；同時，涉及資本市場改革開放和發(fā)展的內容不是減少而是增加了,。
就今年的政府工作報告來說,，除了專門提到資本市場的段落，還有多個條線下涉及到資本市場,，如“鼓勵和引導民間資本進入基礎產業(yè)和基礎設施,、市政公用事業(yè)、社會事業(yè),、金融服務等領域,，推動民營企業(yè)加強自主創(chuàng)新和轉型升級，鼓勵和引導民間資本重組聯(lián)合和參與國有企業(yè)改革”,；“加快構建現代產業(yè)體系,，推動產業(yè)轉型升級”；“繼續(xù)推進國有經濟戰(zhàn)略性調整,，健全國有資本有進有退,、合理流動機制”；“完善國有金融資產,、非經營性資產和自然資源資產監(jiān)管體制,，加強境外國有資產監(jiān)管”；“繼續(xù)深化金融企業(yè)改革,，加快建立現代金融企業(yè)制度”,；“繼續(xù)大力發(fā)展金融市場,，鼓勵金融創(chuàng)新”；“擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用”,，“推進人民幣資本項下可兌換工作”,；“加強和改善金融監(jiān)管，建立健全系統(tǒng)性金融風險防范預警體系和處置機制”,，等等,。
如此多的領域和環(huán)節(jié)與資本市場有關，說明資本市場對于國民經濟的支持作用已經立體化,；中央確定的大力發(fā)展資本市場的國家戰(zhàn)略是正確的,，我們應當沿著建設中國特色資本市場的道路堅定走下去。
第三,，資本市場可望迎來多層次多元化發(fā)展的新時期,。
正是由于資本市場發(fā)展環(huán)境和監(jiān)管體系發(fā)生了重大歷史性變化，政府工作報告論述資本市場的重點也發(fā)生變化,。
溫總理對今年資本市場提出的40字要求,，延續(xù)了“十一五”期間“擴大直接融資”的總的思路，但對于多樣化融資渠道的重視更加凸顯,。這預示著,，不僅屬于股票市場體系的三板市場將適時而出，而且債券市場和產業(yè)基金也將獲得長足發(fā)展,。
這里需要說明的是,，發(fā)展債券市場、產業(yè)基金等并不意味著股票市場被弱化,，而是希望多種融資渠道平衡發(fā)展,、互相促進。并且,，今天提出多元化融資體系是以股票市場大發(fā)展后順理成章的邏輯必然,；如果沒有過去5年股票市場的大發(fā)展，資本市場實現進一步的多層次多元化也是缺乏市場基礎的,。
報告還在闡釋2011年宏觀調控時，提出“保持合理的社會融資規(guī)�,！�,，“密切監(jiān)控跨境資本流動，防范‘熱錢’流入”,，“加強儲備資產的投資和風險管理,，提高投資收益”等內容。在談到進一步擴大內需特別是居民消費需求時,，提出“促進社會投資穩(wěn)定增長和結構優(yōu)化”,。這些表述也與資本市場密切關聯(lián),，需要資本市場發(fā)揮支持作用。
第四,，資本市場已作為“改革頂層設計”中的一個不可忽視的環(huán)節(jié),。
在論述“十二五”時期的主要目標和任務時，溫總理指出,，“堅持和完善基本經濟制度,，營造各種所有制經濟依法平等使用生產要素、公平參與市場競爭,、同等受到法律保護的體制環(huán)境”,。我理解，資本市場作為重要的生產要素市場,，其市場機制,、監(jiān)管體系、運行效率如何,，都會直接影響到我國社會主義市場經濟的體制環(huán)境建設,，必須時時堅持服從和服務大局。
在去年12月召開的中央經濟工作會議上,，中央提出針對重點領域和關鍵環(huán)節(jié)的改革,，“加強改革頂層設計”。而相關重點領域和關鍵環(huán)節(jié),，主要包括收入分配,、財稅金融投資體制、資源環(huán)境,、資本市場,、集體林權制度、國有企業(yè),�,？梢姡Y本市場本身的特點以及其與其他改革的高關聯(lián)度,，都注定了它在改革頂層設計的地位,。
在今年在政府工作報告中，溫總理也再次概要闡述了“更加重視改革頂層設計和總體規(guī)劃”，“大力推進經濟體制改革”,，“不斷完善社會主義市場經濟體制”等內容,。
資本市場作為我國經濟體系當中的重要環(huán)節(jié)，無論對于加強和改善宏觀調控,，還是對于提高資源配置效率，還是提升我國在國際上的金融地位，都將發(fā)揮重要作用,，因此,，將其列入“改革頂層設計”并精心謀劃，實屬必然,。
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