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一年一度的《政府工作報告》堪稱資本市場參與者最為關(guān)心的重磅文件之一,。3月5日,，溫總理在2011年政府工作報告中使用了40個字來表述對資本市場的要求，即“提高直接融資比重,，發(fā)揮好股票,、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用,，更好地滿足多樣化投融資需求”,；同時，報告中還有多處論述涉及到了資本市場的改革發(fā)展問題,。
研讀報告中與資本市場有關(guān)的論述，我們可以讀出如下信號：
第一,，過去5年來資本市場的成就受到充分肯定和高度評價,。
僅從字面來看，這40個字沒有直接涉及資本市場監(jiān)管問題,，而是針對“直接融資”,，強調(diào)了提高比重,、發(fā)揮多種工具作用、滿足多樣化需求,。這與往年的政府工作報告有關(guān)資本市場的論述相比,，有一些細節(jié)上的變化：如2010年強調(diào)的是“積極擴大直接融資”，“完善多層次資本市場體系”,；2009年強調(diào)的是“推進資本市場改革,，維護股票市場穩(wěn)定”；2006年,、2007年連續(xù)兩年提出“大力發(fā)展資本市場”,；2004年、2005年分別強調(diào)的是“推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”和“營造資本市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的良好環(huán)境”,。
我認為，這些提法上的變化,，反映了我國資本市場自2003年以來發(fā)生的重大體制性機制性變化：一是建立起資本市場穩(wěn)定發(fā)展的機制和環(huán)境,，并日益鞏固；二是直接融資規(guī)模迅速提高,；三是市場監(jiān)管體系進一步健全,，監(jiān)管力量增強，監(jiān)管效率大大提高,。
溫總理在總結(jié)“十一五”期間經(jīng)濟體制改革成就時指出,，“國有大型商業(yè)銀行股份制改革順利完成，政策性金融機構(gòu)改革,、農(nóng)村信用社改革積極推進,；平穩(wěn)解決上市公司股權(quán)分置問題，創(chuàng)業(yè)板,、股指期貨和融資融券順利推出，債券市場穩(wěn)步發(fā)展,；深入推進保險業(yè)改革開放,；人民幣匯率形成機制改革有序推進,，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點不斷擴大。國有企業(yè)公司制股份制改革,、國有資產(chǎn)監(jiān)管體制改革取得積極進展”。這段話除了直接涉及上市公司股權(quán)分置,、創(chuàng)業(yè)板,、股指期貨、融資融券,、國有企業(yè)和國有大型商業(yè)銀行的改制之外,，其他改革也與資本市場的支持密切關(guān)聯(lián),。可以說,，這段話蘊含著對過去5年資本市場改革發(fā)展成就的充分肯定,�,！�
第二，資本市場對于國民經(jīng)濟的支持作用已經(jīng)立體化,。
我認為,，如果單純以政府工作報告使用多少個字來論述資本市場,，衡量其在中國經(jīng)濟全局中的重要性，可能會失之偏頗,。因為資本市場所涉及范圍太廣，而市場監(jiān)管工作不僅過于專業(yè)且又具有相當?shù)拿舾行�,，在政府工作報告中大篇幅集中論述并不適宜,。
其實縱觀近幾年政府工作報告,，我們可以清晰地看到，對于資本市場的論述更加常態(tài)化,，關(guān)于發(fā)展理念性質(zhì)的描述已逐步淡出；同時,，涉及資本市場改革開放和發(fā)展的內(nèi)容不是減少而是增加了,。
就今年的政府工作報告來說,，除了專門提到資本市場的段落，還有多個條線下涉及到資本市場，如“鼓勵和引導民間資本進入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施,、市政公用事業(yè),、社會事業(yè),、金融服務等領(lǐng)域，推動民營企業(yè)加強自主創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級,，鼓勵和引導民間資本重組聯(lián)合和參與國有企業(yè)改革”,；“加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級”,；“繼續(xù)推進國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整,，健全國有資本有進有退、合理流動機制”,；“完善國有金融資產(chǎn),、非經(jīng)營性資產(chǎn)和自然資源資產(chǎn)監(jiān)管體制，加強境外國有資產(chǎn)監(jiān)管”,；“繼續(xù)深化金融企業(yè)改革,，加快建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度”；“繼續(xù)大力發(fā)展金融市場,，鼓勵金融創(chuàng)新”,；“擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用”,，“推進人民幣資本項下可兌換工作”；“加強和改善金融監(jiān)管,，建立健全系統(tǒng)性金融風險防范預警體系和處置機制”,，等等。
如此多的領(lǐng)域和環(huán)節(jié)與資本市場有關(guān),，說明資本市場對于國民經(jīng)濟的支持作用已經(jīng)立體化；中央確定的大力發(fā)展資本市場的國家戰(zhàn)略是正確的,，我們應當沿著建設(shè)中國特色資本市場的道路堅定走下去。
第三,，資本市場可望迎來多層次多元化發(fā)展的新時期,。
正是由于資本市場發(fā)展環(huán)境和監(jiān)管體系發(fā)生了重大歷史性變化，政府工作報告論述資本市場的重點也發(fā)生變化,。
溫總理對今年資本市場提出的40字要求,，延續(xù)了“十一五”期間“擴大直接融資”的總的思路，但對于多樣化融資渠道的重視更加凸顯。這預示著,，不僅屬于股票市場體系的三板市場將適時而出,，而且債券市場和產(chǎn)業(yè)基金也將獲得長足發(fā)展。
這里需要說明的是,，發(fā)展債券市場、產(chǎn)業(yè)基金等并不意味著股票市場被弱化,，而是希望多種融資渠道平衡發(fā)展、互相促進,。并且，今天提出多元化融資體系是以股票市場大發(fā)展后順理成章的邏輯必然,；如果沒有過去5年股票市場的大發(fā)展,，資本市場實現(xiàn)進一步的多層次多元化也是缺乏市場基礎(chǔ)的。
報告還在闡釋2011年宏觀調(diào)控時,，提出“保持合理的社會融資規(guī)�,！�,，“密切監(jiān)控跨境資本流動，防范‘熱錢’流入”,，“加強儲備資產(chǎn)的投資和風險管理，提高投資收益”等內(nèi)容,。在談到進一步擴大內(nèi)需特別是居民消費需求時，提出“促進社會投資穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化”,。這些表述也與資本市場密切關(guān)聯(lián),，需要資本市場發(fā)揮支持作用。
第四,，資本市場已作為“改革頂層設(shè)計”中的一個不可忽視的環(huán)節(jié),。
在論述“十二五”時期的主要目標和任務時,，溫總理指出,，“堅持和完善基本經(jīng)濟制度，營造各種所有制經(jīng)濟依法平等使用生產(chǎn)要素,、公平參與市場競爭、同等受到法律保護的體制環(huán)境”。我理解,，資本市場作為重要的生產(chǎn)要素市場，其市場機制,、監(jiān)管體系、運行效率如何,，都會直接影響到我國社會主義市場經(jīng)濟的體制環(huán)境建設(shè)，必須時時堅持服從和服務大局,。
在去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議上，中央提出針對重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革,，“加強改革頂層設(shè)計”,。而相關(guān)重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主要包括收入分配,、財稅金融投資體制、資源環(huán)境,、資本市場,、集體林權(quán)制度,、國有企業(yè),。可見,，資本市場本身的特點以及其與其他改革的高關(guān)聯(lián)度,，都注定了它在改革頂層設(shè)計的地位,。
在今年在政府工作報告中，溫總理也再次概要闡述了“更加重視改革頂層設(shè)計和總體規(guī)劃”,，“大力推進經(jīng)濟體制改革”，“不斷完善社會主義市場經(jīng)濟體制”等內(nèi)容,。
資本市場作為我國經(jīng)濟體系當中的重要環(huán)節(jié),，無論對于加強和改善宏觀調(diào)控，還是對于提高資源配置效率,，還是提升我國在國際上的金融地位,，都將發(fā)揮重要作用,，因此,，將其列入“改革頂層設(shè)計”并精心謀劃，實屬必然,。
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