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并購(gòu)重組作為資本市場(chǎng)永恒的主題,，不僅受到上市公司的重視，同樣也是監(jiān)管部門的關(guān)注重點(diǎn),。近來證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人多次表示,，今年證監(jiān)會(huì)將在重組主體、交易定價(jià),、審批程序,、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露,、中介責(zé)任等方面持續(xù)推動(dòng)并購(gòu)重組健康,、快速發(fā)展。
有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，從2006年到2010年,，我國(guó)上市公司并購(gòu)重組規(guī)模為9890億元。僅僅在去年,，上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組達(dá)47項(xiàng),，交易金額1338億元。由此可見,，資本市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)重組正發(fā)揮著越來越大的作用,。
連年虧損公司欲規(guī)避退市的厄運(yùn)，并購(gòu)重組是其唯一的“救命稻草”,；上市公司欲轉(zhuǎn)型,，并購(gòu)重組是選擇的途徑之一,；上市公司欲做大做強(qiáng)或其母公司欲實(shí)現(xiàn)整體上市，并購(gòu)重組同樣能大顯身手,。另外,，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級(jí)上，亦有并購(gòu)重組施展空間的舞臺(tái),。監(jiān)管部門欲六大方面推動(dòng)，對(duì)其進(jìn)一步規(guī)范,，也說明并購(gòu)重組所受到的重視程度,。
但并購(gòu)重組亦是一把“雙刃劍”，在助力上市公司的同時(shí),，隱藏其中的內(nèi)幕交易行為卻不得不重點(diǎn)防范,。某種意義上，防范并購(gòu)重組過程中的內(nèi)幕交易,，才是重中之重,。而從以往相關(guān)上市公司的并購(gòu)重組信息的披露與股價(jià)走勢(shì)上的聯(lián)動(dòng)看，市場(chǎng)上的內(nèi)幕交易現(xiàn)象絕大多數(shù)都與并購(gòu)重組有關(guān),。
最典型的例子當(dāng)屬去年5月19日與25日宏達(dá)股份與通化金馬的離奇漲停,。去年5月18日，《最高人民檢察院,、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》（下稱《規(guī)定》）頒布,。《規(guī)定》的出臺(tái),，可謂打擊信息披露,、內(nèi)幕交易、信息泄露等證券市場(chǎng)違規(guī)行為的一大利器,。但上述兩家上市公司卻“頂風(fēng)作案”,，在其股價(jià)漲停的當(dāng)天晚上，兩家上市公司分別公告了重大資產(chǎn)重組事項(xiàng),。如此的“巧合”,，也招致市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑與詬病。盡管兩家上市公司資產(chǎn)重組最終都沒有成行,，但留給市場(chǎng)的“回味”卻不少,。
2010年可謂證券市場(chǎng)的“打擊內(nèi)幕交易年”。除了《規(guī)定》的出臺(tái)外,，去年11月16日,，國(guó)務(wù)院辦公廳還轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會(huì)、公安部等五部委《關(guān)于依法打擊和防控資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易的意見》,，此舉意味著打擊內(nèi)幕交易被提升到更高的高度,。而來自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的信息顯示,，去年前10個(gè)月，證監(jiān)會(huì)共受理內(nèi)幕交易線索114件,，立案調(diào)查內(nèi)幕交易案件42起,，因內(nèi)幕交易對(duì)16名個(gè)人、2家機(jī)構(gòu)做出行政處罰,，將15起涉嫌內(nèi)幕交易犯罪案件移送公安機(jī)關(guān),。數(shù)據(jù)一方面說明內(nèi)幕交易已呈泛濫成災(zāi)之勢(shì)，另一方面也說明監(jiān)管部門打擊力度在強(qiáng)化,。
盡管如此,，在利益的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)中鋌而走險(xiǎn)者并非罕見,。上周三（2月16日）,，九龍山和廈工股份聯(lián)袂漲停，當(dāng)眾多投資者在探究漲停的原因時(shí),，上周四兩家上市公司關(guān)于籌劃重大事項(xiàng)的公告給出了準(zhǔn)確的答案,。個(gè)中到底是存在內(nèi)幕交易還是純屬“巧合”，已無須多言,。
筆者以為,，如果不對(duì)并購(gòu)重組中的內(nèi)幕交易行為實(shí)施嚴(yán)厲打擊，即使是推出上述六大方面的措施,，并購(gòu)重組仍將是“先知先覺”者踐踏市場(chǎng)“三公”原則,、魚肉中小投資者的工具，而持續(xù)推動(dòng)并購(gòu)重組健康,、快速發(fā)展也只能是一句空話,。
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