央行行長(zhǎng)周小川上周出席G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議時(shí)曾表示,，抗通脹要運(yùn)用所有貨幣政策工具,。從周行長(zhǎng)的話可以看出,，一是盡管1月份調(diào)整了CPI權(quán)重,，但增幅仍高達(dá)4.9%,，通貨膨脹的壓力仍很大,。二是要減緩?fù)ㄘ浥蛎浀膲毫�,，貨幣政策將是最為主要的工具,。而且貨幣政策工具的使用將是綜合性的,，貨幣數(shù)量工具和價(jià)格工具,，匯率及公開市場(chǎng)操作等工具會(huì)隨機(jī)而為。
對(duì)于通脹壓力,，如果CPI繼續(xù)處于一種上升的趨勢(shì),，且導(dǎo)致CPI上升的原因沒有改變，那么想通過行政干預(yù)的方式來緩解通脹壓力很難奏效,。
當(dāng)前CPI高漲,，主要是由于早前幾年流動(dòng)性過于泛濫所導(dǎo)致的，是泛濫的流動(dòng)性推動(dòng)住房?jī)r(jià)格飆升經(jīng)過多年傳導(dǎo)后的結(jié)果,。這種背景下的CPI一旦上漲,，單純的行政干預(yù)方式很難讓CPI立即下降。好在現(xiàn)在國家加大了樓市調(diào)控力度,，信貸也在收緊,，為通貨膨脹預(yù)期的管理提供了相對(duì)有利的背景，不過最后要顯現(xiàn)到CPI上來,，可能會(huì)有一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的滯后過程,。
之所以這么說，首先是因?yàn)闃鞘姓{(diào)控本身需要一個(gè)過程顯效,；其次,，之前價(jià)格傳導(dǎo)的慣性還會(huì)起作用，勞動(dòng)力工資上漲將不可避免,，原材料價(jià)格上漲短期難有改變,；第三,，金融市場(chǎng)的利率上漲，又將導(dǎo)致各種要素價(jià)格上升,；此外,，由于當(dāng)前的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲并非是供求關(guān)系變化導(dǎo)致的，通過增加供給及降低流通成本,，難以持久減輕農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)壓力,。再加上外部因素的制約，即使政府能夠采取有效的政策來遏制CPI上漲,，回落也需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過程,。
基于以上原因，抗通貨膨脹已成為今年中央經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn),。此次央行強(qiáng)調(diào)通過貨幣政策工具對(duì)抗通貨膨脹,，筆者認(rèn)為思路是正確的，也只有這樣才能遏制CPI繼續(xù)走高,。
在完全競(jìng)爭(zhēng)及信息對(duì)稱的市場(chǎng)中,，貨幣政策目標(biāo)可以通過價(jià)格工具與數(shù)量工具的調(diào)整來實(shí)現(xiàn)。但由于金融市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)不完全且信息不對(duì)稱的市場(chǎng),，需要通過一系列制度安排來保證,，而任何制度安排又都是不完全的、并具有時(shí)滯性,、滲透了行為主體的利益關(guān)系（因?yàn)槿魏沃贫劝才哦际悄撤N利益關(guān)系的調(diào)整）,。要減少制度因素對(duì)央行貨幣政策目標(biāo)可能的干擾，央行對(duì)抗通貨膨脹的貨幣政策最為有力的工具就只能是價(jià)格工具了,。比如,，當(dāng)前的樓市調(diào)整，央行的加息對(duì)其影響最大,，而且這種影響是不受地方政府,、商業(yè)銀行所左右的。
再比如,，當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄存款活期化那樣嚴(yán)重,，早些時(shí)候商業(yè)銀行面對(duì)虧損時(shí)也要搶占住房按揭貸款市場(chǎng)，這些都是價(jià)格工具在起作用,。
因此,，面對(duì)居民存款嚴(yán)重的負(fù)利率，面對(duì)嚴(yán)重的通貨膨脹壓力,，面對(duì)當(dāng)前的金融市場(chǎng)制度人為因素對(duì)市場(chǎng)的干擾,，央行合理頻繁采取利率這個(gè)價(jià)格工具，將對(duì)收緊市場(chǎng)泛濫的流動(dòng)性，對(duì)抗過高的通貨膨脹起到事半功倍的作用,。因此,，中央政府及央行既然有決心來對(duì)抗過高的通貨膨脹，讓通貨膨脹的壓力減緩,，就得使用有效的貨幣政策價(jià)格工具,。價(jià)格機(jī)制才是市場(chǎng)的核心所在。這就是本文對(duì)周行長(zhǎng)的全面使用貨幣政策工具對(duì)抗通貨膨脹的理解,。