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上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對股市影響有限
2011-02-21   作者:皮海洲  來源:京華時報
 
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  皮海洲

   2月18日晚,,央行宣布從2月24日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),。雖然在當(dāng)天的股票交易中,上證指數(shù)下跌了27.17點(diǎn),,似乎對這一消息提前作出了反應(yīng),,但筆者認(rèn)為,央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并非針對股市而來,而是出于抑制通脹,、回收流動性,、穩(wěn)定物價的需要。
  目前中國經(jīng)濟(jì)所面臨的通脹形勢無疑是非常嚴(yán)峻的,。2月15日國家統(tǒng)計局發(fā)布的全國居民消費(fèi)價格指數(shù)比去年同月上漲4.9%,,雖然低于市場預(yù)期,但由于CPI權(quán)重比例的調(diào)整,,各界對1月份的CPI數(shù)據(jù)還存在一些不同的看法,,而且這一數(shù)據(jù)也絲毫不能令當(dāng)前的通脹壓力得到減輕。
  一方面,,目前市場的流動性非常充裕,。年初銀行業(yè)放貸的沖動非常強(qiáng)烈,今年1月份銀行業(yè)發(fā)放的貸款就達(dá)到了1.04億元,。而據(jù)媒體報道,,2月份的貸款也在短短幾天就已發(fā)放完畢,而且二,、三月份央行票據(jù)到期的資金量較大,。同時,由于央行票據(jù)利率相對于存款利率來說缺乏相應(yīng)的吸引力,,這也使得資金回籠的速度緩慢,。所以,,央行有必要上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來回收市場的流動性,,以減少銀行業(yè)的放貸沖動,減輕通脹的壓力,。
  另一方面,,居民消費(fèi)價格的上漲勢頭仍然沒有得到抑制。尤其是2月份又面臨著春節(jié)因素,,一些食品價格因此繼續(xù)大幅上漲,。并且,房地產(chǎn)價格仍然繼續(xù)上漲,。雖然進(jìn)入2011年以后,,國家對樓市的調(diào)控還在繼續(xù)加碼,各地限購令也在陸續(xù)出臺,,但國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的1月份房價數(shù)據(jù)顯示,,在全國70個大中城市中,有68個城市的房價在繼續(xù)上漲,,漲幅超過10%的城市有10個,。由于房價在CPI權(quán)重中的比重得以提升,使得CPI數(shù)據(jù)走高的形勢非常嚴(yán)峻。而進(jìn)一步回收流動性,,無疑有利于抑制房價的進(jìn)一步上漲,,促進(jìn)房價拐點(diǎn)的早日到來。
  此外,,由于去年10月份以來全國大范圍干旱,,冬麥生長受到嚴(yán)重影響,糧價上漲的形勢非常嚴(yán)峻,。而春節(jié)過后,,“民工荒”問題在全國各地表現(xiàn)得非常突出,各地紛紛提高農(nóng)民工工資以吸引打工者,。這種用工成本的增加,,最終必然導(dǎo)致產(chǎn)品價格的上漲。
  因此,,面對嚴(yán)峻的通脹形勢,,央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來收緊流動性是很有必要的,而且這一措施還會繼續(xù)實(shí)行下去,。雖然此舉會對股市資金面構(gòu)成一定的壓力,,但并不是最直接的壓力。畢竟股市資金的來源渠道眾多,,只要股市有賺錢效應(yīng),,社會資金包括居民存款都會不請自來,而且在加強(qiáng)樓市調(diào)控的情況下,,炒樓資金也會向股市流動,。更重要的是,股市融資壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等調(diào)控措施對股市的影響,。所以,,股市走勢如何,關(guān)鍵還是由股市內(nèi)在因素來決定,,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對股市的影響其實(shí)非常有限,。

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