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據(jù)報,，《基金法》在完成對法律條文的修訂之后,，已開始向有關(guān)部委征求意見,，其中最引人關(guān)注的是,，原《基金法》第59條在修訂后可能被取消。
《基金法》第五十九條,，是禁止基金財產(chǎn)用于各種關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容,，比如禁止基金財產(chǎn)買賣其他基金份額；向其基金管理人,、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券,；買賣與其基金管理人,、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券,；等等,。
早在2008年,，就有銀行業(yè)的全國人大代表和政協(xié)委員提出議案，認(rèn)為《基金法》第59條過于嚴(yán)格的規(guī)定對基金投資運(yùn)作產(chǎn)生了不利影響,，隨著國有銀行和證券公司的大量上市,，限制基金公司的選股自由，不利于基金公司的公平競爭,，損害了基金持有人的利益,，建議適度放寬基金投資關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定。
當(dāng)前股市的頭號疑難雜癥無疑是新股發(fā)行“三高”,，而其成因,，就包括基金管理人對新股超高價發(fā)行的追捧參與。正值“三高”痼疾難以求解的關(guān)頭,，此次《基金法》修改卻可能將“第59條”取消,，不少市場人士認(rèn)為，關(guān)聯(lián)交易的開禁將打開券商系基金公司向其大股東公開進(jìn)行利益輸送的大門,，筆者同樣有此憂慮,。
《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第五條規(guī)定，參與新股發(fā)行的詢價對象包括證券投資基金管理公司,、證券公司,、信托投資公司、財務(wù)公司,、保險機(jī)構(gòu)投資者,、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、主承銷商自主推薦的具有較高定價能力和長期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者等,。這個圈子本來就過于狹小,，且不少與券商行業(yè)還有某種關(guān)聯(lián)，在現(xiàn)有61家基金公司中,，券商系基金公司占比超過50%,。證券原本就形成了類似近親繁殖的生態(tài)環(huán)境，如果再取消《基金法》第59條限制,，血緣進(jìn)一步交互的結(jié)果,，市場或?qū)⒏踊危纱丝赡苄纬梢匀虨槟缓笾骶�,、投行負(fù)責(zé)保薦和承銷,、基金負(fù)責(zé)哄抬認(rèn)購的完整鏈條，“三高”更難求解,。
在美國,，為了保護(hù)投資者利益，嚴(yán)格禁止基金關(guān)聯(lián)交易。在A股市場,，禁止基金公司利用基金資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易,，確實(shí)會限制基金公司的一些選股自由，有時也確實(shí)讓基金資產(chǎn)失去一些投資盈利機(jī)會,；但限制性措施的好處是,，更多時候可以防止基金公司利用基民資產(chǎn)進(jìn)行利益輸送，維護(hù)市場健康,。當(dāng)前股市的最主要矛盾在于市場機(jī)制,，限制性措施切中主要矛盾，弊大于利,。
在此,，筆者提兩點(diǎn)關(guān)聯(lián)建議：降低基金公司的“準(zhǔn)入門檻”、《基金法》修改要關(guān)注和體現(xiàn)民意,。
比如,，《基金法》規(guī)定，公募基金公司主要股東須為金融機(jī)構(gòu),，這明顯不合理,，需要修改完善，應(yīng)允許其他行業(yè)或機(jī)構(gòu)進(jìn)入這一行業(yè),。從歷史看,，券商對公司產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識不如產(chǎn)業(yè)資本，投資更多看重投資時點(diǎn)選擇,、看重投資操盤技巧,，擅長做財務(wù)投資者，也即更注重短期獲利,，對上市公司長期發(fā)展并不怎么關(guān)心,。由券商作為基金公司主要股東運(yùn)作基金資產(chǎn)，同樣會延續(xù)這些特點(diǎn),。相反,，有些大企業(yè)對上市公司內(nèi)在價值的認(rèn)識卻非常獨(dú)到和深刻，他們擅長做戰(zhàn)略投資者,，有的也有意控股或成為基金公司大股東,，若讓大企業(yè)主導(dǎo)或影響基金資產(chǎn)運(yùn)作，自然可將其價值投資理念從更廣的氛圍帶入和影響整個證券市場,，《基金法》理應(yīng)對此有適當(dāng)考慮,，推動形成基金管理行業(yè)的競爭局面，防止市場過度壟斷,。
《立法法》第五條規(guī)定,，立法應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)人民的意志,，發(fā)揚(yáng)社會主義民主，保障人民通過多種途徑參與立法活動,。隨著市場經(jīng)濟(jì)的縱深發(fā)展，當(dāng)前各類市場主體表達(dá)意見的渠道還比較暢通,，《基金法》修改理應(yīng)合理回應(yīng)公眾的關(guān)注和焦慮,。
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