歐洲央行行長(zhǎng)讓-克羅德·特里謝給出了一個(gè)不得不承認(rèn)的結(jié)論：只要美元是全球最主要儲(chǔ)備貨幣,，美國(guó)就一定處于貿(mào)易逆差的狀態(tài),。所以，在美元本位的國(guó)際貨幣體系下,，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的模式一直以美國(guó)逆差——其他各國(guó)順差——換取亞洲美元,，歐洲美元,，石油美元——回流美國(guó)金融市場(chǎng)投資金融產(chǎn)品和美國(guó)國(guó)債——平衡美國(guó)國(guó)際收支——推動(dòng)美國(guó)財(cái)富效應(yīng)——消費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)大這樣的過(guò)程循環(huán)。循環(huán)的每個(gè)環(huán)節(jié)都是美國(guó)與各國(guó)之間的貿(mào)易,、儲(chǔ)備,、資本、債務(wù)的失衡,，但全球經(jīng)濟(jì)在循環(huán)中達(dá)到了動(dòng)態(tài)均衡,。否則循環(huán)便無(wú)法持續(xù)。
30多年間,，這個(gè)體系的循環(huán)受到墨西哥和南美貨幣債務(wù)危機(jī),、日本經(jīng)濟(jì)危機(jī)、亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)四次大的沖擊,，局部和全球的一般均衡遭到破壞,。剖析這些危機(jī)，不論是局部的還是全球性的,，都是當(dāng)美國(guó)與一些國(guó)家和地區(qū),，或者在全球范圍內(nèi)，雙邊的貿(mào)易過(guò)度失衡,，加劇雙邊貨幣,、債務(wù)、匯率和金融等方面的失衡,。特別是2008年爆發(fā)的危機(jī),，從根本上來(lái)說(shuō)，是21世紀(jì)初開(kāi)始的在貿(mào)易,、流動(dòng)性,、金融市場(chǎng)各個(gè)環(huán)節(jié)上的過(guò)度失衡引發(fā)的。
過(guò)去20年,，在全球范圍內(nèi)流動(dòng)的金融資本年均增長(zhǎng)14%,，而國(guó)際貿(mào)易年均增長(zhǎng)7%，全球GDP年均增長(zhǎng)3.5%,。金融資本的流動(dòng)速度是國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的兩倍,，是全球GDP增長(zhǎng)的4倍。金融資本的擴(kuò)張完全脫離了國(guó)際貿(mào)易，脫離美國(guó)和全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),。金融資產(chǎn)的虛擬價(jià)值大大“超過(guò)”全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和規(guī)模,，大大超出國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)帶來(lái)的美元需求增長(zhǎng)所形成的美元購(gòu)買力需求被虛擬化地膨脹，全球失衡的“適度性”遭到金融市場(chǎng)爆炸式的發(fā)展的破壞,，全面打破了國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)態(tài)均衡,，最終暴發(fā)全球百年不遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
反思金本位解體后全球經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)和經(jīng)歷的各類危機(jī),，在美元本位的國(guó)際貨幣體系下,，美國(guó)與各國(guó)之間雙邊適度失衡是國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的常態(tài)。實(shí)際上,，在美元本位的國(guó)際貨幣體系下,，全球“一般均衡”的背景不可能是各國(guó)之間也達(dá)到局部或雙邊均衡。但是,，在全球動(dòng)態(tài)均衡的任何環(huán)節(jié)上的過(guò)度失衡,，都會(huì)帶來(lái)局部甚至全球的危機(jī)。所以,，百年不遇的危機(jī)破壞了全球經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)均衡后,，國(guó)際社會(huì)需要謀求的是在“美國(guó)與各國(guó)的雙邊適度失衡下的全球一般均衡”，是尋求包括中美雙邊的貿(mào)易,，金融,，資本，投資等等的適度失衡下的全球一般均衡,，而不是雙邊的絕對(duì)均衡,。
“一般均衡”，實(shí)際上是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)“宏觀”概念,。討論的背景應(yīng)該是，如果局部都能達(dá)成均衡,，就不需要所謂“一般均衡”了,。所以一般均衡就是局部不均衡下的全面均衡。
所謂“適度”的美國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡,，包括“適度”的貿(mào)易和主權(quán)債的失衡,，以及與之相匹配的“適度”虛擬金融市場(chǎng)的價(jià)值，這是可以維持美元本位的國(guó)際貨幣體系下的世界經(jīng)濟(jì)格局,。全球各經(jīng)濟(jì)主體在各自的適度失衡下,，是可以達(dá)到全球經(jīng)濟(jì)的一般平衡的。
如果世界的一般均衡以美國(guó)與各國(guó)的雙邊適度失衡為基本原則,，筆者認(rèn)為,，在實(shí)現(xiàn)一般均衡的過(guò)程中，各國(guó)都要做出相應(yīng)的調(diào)整,。如何實(shí)現(xiàn)美國(guó)與各貿(mào)易伙伴的雙邊適度均衡下的全球一般均衡,，全球需要在四個(gè)方面做出實(shí)質(zhì)性的努力,。
首先，從貿(mào)易過(guò)度失衡的調(diào)整開(kāi)始,。所有的順差國(guó)要采取必要的措施大力刺激內(nèi)需拉動(dòng)消費(fèi)增加進(jìn)口,。順差國(guó)要設(shè)定每年進(jìn)口增長(zhǎng)超過(guò)出口增長(zhǎng)的指標(biāo)，并設(shè)定五年之內(nèi)達(dá)到的目標(biāo),。逆差國(guó)要盡可能解禁相關(guān)的出口限制,，增加儲(chǔ)蓄，推動(dòng)出口增長(zhǎng),。逆差國(guó)要設(shè)定每年出口增長(zhǎng)超過(guò)進(jìn)口增長(zhǎng)的比例,。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，美國(guó)貿(mào)易逆差在3%左右時(shí),，不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響,，應(yīng)該是適度失衡的水平。與之相對(duì)應(yīng)的全球主要對(duì)美貿(mào)易順差的國(guó)家和地區(qū),，需要努力調(diào)整實(shí)現(xiàn)國(guó)際貿(mào)易的平衡,。
其次，全球流動(dòng)性過(guò)度失衡的調(diào)整,。流動(dòng)性過(guò)剩與全球主要儲(chǔ)備貨幣的寬松政策直接相關(guān),。特別是美國(guó)的量化寬松的開(kāi)閉政策影響更大。而主要儲(chǔ)備貨幣的中央銀行,，需準(zhǔn)確把握退出定量寬松貨幣政策時(shí)間,，適時(shí)調(diào)整零利率和低利率政策，防止過(guò)剩流動(dòng)性加劇全球資本流動(dòng)和外匯儲(chǔ)備失衡,。國(guó)際社會(huì)應(yīng)該要求全球主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家,，履行維持國(guó)際經(jīng)濟(jì)一般均衡的責(zé)任。
第三,，虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡的調(diào)整,。要遏止虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的自我膨脹，需要實(shí)施較嚴(yán)格的金融監(jiān)管新規(guī)則,，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具的創(chuàng)造和交易進(jìn)行適當(dāng)?shù)南拗�,。適當(dāng)限制金融資本進(jìn)入商品市場(chǎng)，破壞商品市場(chǎng)本應(yīng)由供求關(guān)系決定的價(jià)格原則,，把商品市場(chǎng)虛擬化,，擴(kuò)大虛擬經(jīng)濟(jì)的失衡。金融資本全球流動(dòng)要實(shí)施全球監(jiān)管,。
最后,，主權(quán)債失衡調(diào)整。通過(guò)內(nèi)生因素，各國(guó)把主權(quán)債調(diào)整到安全水平,，而不能采取轉(zhuǎn)嫁成本的方式,，比如增加貨幣發(fā)行輸出通貨膨脹的方式轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。
全世界若能真正同心協(xié)力,，完全可以實(shí)現(xiàn)美國(guó)與各國(guó)之間的雙邊適度失衡下的全球一般均衡,。