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可靠的政策是公眾相信的政策,。而我們現(xiàn)在的貨幣政策越來(lái)越令公眾困惑,。2010
年初，市場(chǎng)的加息預(yù)期非常強(qiáng)烈,，然而政策持續(xù)猶疑不決,，當(dāng)然貨幣當(dāng)局也采取包括數(shù)量型政策工具和信貸控制等手段進(jìn)行了調(diào)控，但這些政策工具并沒(méi)有很好達(dá)致政策目標(biāo),。同時(shí),，由于具有行政色彩的調(diào)控手段自身的模糊性無(wú)法給公眾明確的預(yù)期，導(dǎo)致了現(xiàn)實(shí)通貨膨脹和通脹預(yù)期都沒(méi)有得到很好的抑制,。
此外,，政策決策者的承諾和政策實(shí)踐的背離也進(jìn)一步加劇了政策信譽(yù)的喪失，并導(dǎo)致了公眾對(duì)政策理解的混亂,。政策實(shí)踐的這種變化非常不利于政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。
貨幣政策的信譽(yù)理論告訴我們，政策信譽(yù)的喪失將會(huì)導(dǎo)致政策對(duì)實(shí)際產(chǎn)出更大的沖擊,。因?yàn)橹醒脬y行缺乏信譽(yù)將會(huì)導(dǎo)致貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響產(chǎn)生時(shí)滯,，中央銀行在降低通脹水平時(shí)不得不實(shí)施比原本需要的更為強(qiáng)烈的政策。因此,，中央銀行缺乏信譽(yù)弱化了它的政策對(duì)通脹預(yù)期的影響,，弱化的程度和時(shí)滯的長(zhǎng)短取決于中央銀行政策的“信譽(yù)度”。
目前在通脹率逐漸加劇的背景下,，我們的央行顯然試圖在恢復(fù)信譽(yù),，具體表現(xiàn)為反通貨膨脹政策的力度在加強(qiáng)。但我們是采取的漸進(jìn)加強(qiáng)的政策,，這種政策方式的優(yōu)點(diǎn)是對(duì)總需求和總產(chǎn)出干擾較小,，但通貨膨脹率會(huì)下降的十分緩慢，若受到外部沖擊，通脹率還有再次上升的風(fēng)險(xiǎn),。
從中長(zhǎng)期來(lái)看,，對(duì)于通脹的治理關(guān)鍵是提升中央銀行的政策信譽(yù)，中央銀行信譽(yù)的提高不僅能提高貨幣政策的效率,，而且能降低貨幣政策治理通脹的成本,。而中央銀行信譽(yù)的提升需要中央銀行有更高的獨(dú)立性，同時(shí)中央銀行的政策目標(biāo)要具有更好的內(nèi)在統(tǒng)一性,。
當(dāng)前我國(guó)的貨幣政策實(shí)際上有穩(wěn)定物價(jià),、保障增長(zhǎng)、促進(jìn)就業(yè),、平衡國(guó)際收支四項(xiàng)目標(biāo),。很多目標(biāo)之間比如穩(wěn)定物價(jià)和提高增長(zhǎng)，本身就有一定的沖突,，由此也導(dǎo)致了政策執(zhí)行的兩難,，降低了政策的信譽(yù)。因此,，很多國(guó)家的中央銀行將貨幣政策目標(biāo)精簡(jiǎn)為穩(wěn)定物價(jià)水平的單一目標(biāo),，美聯(lián)儲(chǔ)則在穩(wěn)定物價(jià)水平之外加了促進(jìn)就業(yè)一項(xiàng)。為了提高我國(guó)的貨幣政策的效率,，簡(jiǎn)化政策目標(biāo)是重要的一步,。匯率浮動(dòng)區(qū)間的加大將有助于國(guó)際收支實(shí)現(xiàn)平衡。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)屬于長(zhǎng)期問(wèn)題,，同時(shí),，貨幣政策作為短期需求管理政策，其長(zhǎng)期效果主要表現(xiàn)為價(jià)格水平的變化,，因此,，貨幣政策保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)應(yīng)逐漸淡化。
最后,，我們當(dāng)前的貨幣政策決策牽涉了更多不同利益的機(jī)構(gòu)和部門(mén),，其必然降低政策的決策效率和政策的信譽(yù)，也無(wú)法使貨幣政策聚焦于其可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)上,。
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