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央行25日晚宣布年內(nèi)第二次加息，加息后一年期存款利率上調(diào)至2.75%，相較于此前發(fā)改委官員透露的全年約3.3%的通脹率來(lái)說(shuō),，實(shí)際利率為-0.55%。當(dāng)前,，無(wú)論是從維護(hù)儲(chǔ)戶經(jīng)濟(jì)利益來(lái)說(shuō)，還是為了控制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲風(fēng)險(xiǎn),，穩(wěn)定通脹預(yù)期,，都應(yīng)該進(jìn)一步提高存款利率，盡快給儲(chǔ)戶一個(gè)正利率的儲(chǔ)蓄收益,。
負(fù)利率是拿債權(quán)人的錢(qián)貼補(bǔ)債務(wù)人,，是對(duì)儲(chǔ)戶經(jīng)濟(jì)利益的損害。通脹高啟時(shí),，維護(hù)儲(chǔ)戶利益最好的辦法就是提高存款利率,。目前，央行治理通脹預(yù)期的主要手段是頻調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，但是由于我國(guó)利率市場(chǎng)化并未全面鋪開(kāi),，即使準(zhǔn)備金率上調(diào)引致資金價(jià)格走高,，儲(chǔ)戶也無(wú)法直接從中得利，這也可以看作是儲(chǔ)戶利益的一種變相犧牲,。
舉例來(lái)說(shuō),，日前由于存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性收緊,，市場(chǎng)利率大幅攀升。23日,，衡量資金價(jià)格的主要風(fēng)向標(biāo)——SHIBOR（7天）指標(biāo)創(chuàng)下3年來(lái)的新高5.68%,。這也就是說(shuō)，銀行拿著儲(chǔ)戶的錢(qián)可以在銀行間市場(chǎng)賺取高收益,，但仍按法定低利率支付儲(chǔ)戶,。
有鑒于此，不少人士近來(lái)紛紛建言推進(jìn)利率市場(chǎng)化,，分階段逐步擴(kuò)大存款利率上浮幅度,，逐步形成資金的自主定價(jià)機(jī)制。實(shí)際上,，今年年末許多銀行競(jìng)相推出了高年化收益率的短期理財(cái)產(chǎn)品,，如中行日前發(fā)行的一款14天理財(cái)產(chǎn)品，年化收益率達(dá)到4.2%,，這種所謂的“高息攬儲(chǔ)”行為也說(shuō)明,，存款利率上浮已有著潛在的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
此外,，從控制樓市等資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲,、穩(wěn)定通脹預(yù)期來(lái)看，運(yùn)用加息手段效果會(huì)更好,。目前不堪忍受負(fù)利率的資金紛紛搬家,，因?yàn)楣墒械兔裕S金市場(chǎng),、投資品市場(chǎng)等容量有限且不為很多人所熟悉,，相當(dāng)多的資金選擇流入房地產(chǎn)，以期博取房?jī)r(jià)上漲的正收益,。房?jī)r(jià)在年底不降反漲,，樓市調(diào)控效果再遭質(zhì)疑，與此有很大關(guān)系,。面對(duì)此困局,，通過(guò)連續(xù)加息，提高存款收益率,，可以吸引投資性資金回流,，降低樓市等資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲的預(yù)期,，緩解由此伴生的社會(huì)矛盾，同時(shí)也將使外資流入更趨謹(jǐn)慎,。
目前反對(duì)加息的理由主要有二：一是加息會(huì)導(dǎo)致熱錢(qián)的流入,，二是加息會(huì)降低消費(fèi)，不利于提高消費(fèi)在內(nèi)需中的比重,，這兩個(gè)問(wèn)題也需要辯證分析看待,。
在人民幣升值預(yù)期重啟的背景下，加息導(dǎo)致本外幣利差擴(kuò)大,，這的確可能會(huì)吸引更多的熱錢(qián)流入,。但從實(shí)際情況來(lái)看，近年來(lái)熱錢(qián)持續(xù)流入我國(guó)追求的主要目標(biāo)一是人民幣升值,，二是中國(guó)境內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的高收益,，而息差并不占主導(dǎo)地位。所以長(zhǎng)期來(lái)看,，防止熱錢(qián)流入,，仍要靠弱化人民幣升值預(yù)期、降低境內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格吸引力,、加強(qiáng)境外投機(jī)資金進(jìn)入管理等辦法解決,，而不能依靠維持低利率政策。
就加息與消費(fèi)的關(guān)系而言,，從理論上來(lái)說(shuō),，加息會(huì)導(dǎo)致居民把錢(qián)存放在銀行，也會(huì)因此抑制人們的消費(fèi)欲望,。但中國(guó)的高儲(chǔ)蓄是由特殊的國(guó)情所決定的,，老百姓不像美國(guó)人那樣大手大腳地花錢(qián)，不是由于銀行利息太高所致,，而是因?yàn)樯鐣?huì)保障體系尚未完善,，人們不敢不儲(chǔ)蓄而已。
由于央行每次加息基點(diǎn)較小,，所以今年兩次加息后,，實(shí)際利率仍為負(fù)值。鑒于明年一季度物價(jià)受春節(jié)等因素的影響有可能繼續(xù)走高,，央行加息步伐理應(yīng)邁得更快更大,。加息后儲(chǔ)戶何時(shí)能獲得一個(gè)正利率收益，且讓我們拭目以待,。
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