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中國(guó)人民銀行決定自2010年12月26日起,，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,，此舉對(duì)央行來說,，實(shí)屬無奈之舉。
從央行本意來講,，并不急于加息,，原因有四：
首先，當(dāng)前央行的頭等任務(wù)是遏制通脹,，而造成通脹的主要原因在于流動(dòng)性過剩,，回收流動(dòng)性的最有效手段和工具是存款準(zhǔn)備金率，所以央行今年頻繁動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率,，而且最近還表態(tài)要?jiǎng)討B(tài)運(yùn)用差額存款準(zhǔn)備金率,。
第二，12月中旬的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)明年實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策,，央行自己表態(tài)明年貨幣政策要回歸常態(tài),，也就是說，無論央行還是中央,，都沒有任何“緊縮”的表示,。
第三，目前,，美,、歐、日等主要經(jīng)濟(jì)體都仍在繼續(xù)采取低利率政策,，如果中國(guó)央行在此時(shí)不斷加息，無異于向國(guó)際金融套利資本發(fā)請(qǐng)柬,，加速境外熱錢流向中國(guó),，從而沖抵前期通過提高存款準(zhǔn)備金率吸收流動(dòng)性的政策效果。
第四,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不牢固,，今年以來，GDP增速逐季下滑,，如果加息,，有可能會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)下滑的速度和深度。
但央行在各種壓力之下,，又不得不加息,，原因有三：
第一，央行不得不通過加息表明央行反通脹的決心,，達(dá)到調(diào)節(jié)人們通脹預(yù)期的目的,。事實(shí)上，這么一點(diǎn)點(diǎn)的加息,，對(duì)于泛濫的流動(dòng)性而言,，其調(diào)節(jié)作用是非常有限的,。
第二，雖然適度的實(shí)際負(fù)利率對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需有益,，而且美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)在實(shí)際上也是負(fù)利率,，但眼下實(shí)際負(fù)利率缺口越來越大，會(huì)導(dǎo)致城鄉(xiāng)居民的恐慌心理以及對(duì)政府的不信任感,。加上有很多專家,，甚至包括央行貨幣政策委員會(huì)的委員，都在呼吁加息,，給央行很大的壓力,，因而央行不得不考慮這些來自方方面面的壓力。
第三,，雖然今年GDP逐季下滑,，但全年平均增速還在10%以上，而中央把明年的GDP增速目標(biāo)定在8%,，兩者之間還有2個(gè)百分點(diǎn)的空間,，因而即使加息可能會(huì)影響GDP增長(zhǎng)速度，但由于加息的幅度很小,，對(duì)明年實(shí)現(xiàn)8%的目標(biāo)也不會(huì)有太大影響,。
所以說，再次加息是央行左右權(quán)衡的結(jié)果,，除非宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生惡化或者有充分證據(jù)證明,，已經(jīng)使用的數(shù)量型貨幣政策工具吸收流動(dòng)性，難以完成控制通脹預(yù)期的目標(biāo),，否則央行不會(huì)采取連續(xù)加息的政策,。周小川行長(zhǎng)在今年首次加息前一周在華盛頓參加國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì)時(shí)表態(tài)說，“2010年內(nèi)中國(guó)不加息”,；在央行第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后接受央視財(cái)經(jīng)頻道《領(lǐng)導(dǎo)者》欄目主持人芮成鋼的專訪時(shí)說,，“加息是兩難選擇”。我想,，這應(yīng)是央行的原意,。
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