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2010年股市只剩下10個(gè)交易日。翻開(kāi)時(shí)下各大券商對(duì)2011年股市的預(yù)測(cè)報(bào)告,，不外乎在2700—4200點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行,，不免心存疑惑又要成笑話了,！因?yàn)檫^(guò)去5年，機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)屢屢集體失準(zhǔn),，并且有時(shí)（如今年）“準(zhǔn)星”偏得一塌糊涂,。除了股市預(yù)測(cè)本身就如物理學(xué)上的“測(cè)不準(zhǔn)定律”這一因素以外，我以為,，主要是機(jī)構(gòu)們的思維至今仍停留在“看得見(jiàn)的牛市”上,，而對(duì)中國(guó)股市中“看不見(jiàn)的牛市”卻茫然無(wú)知。
1、就上證綜指而言,，2010年中國(guó)股市是熊市,。從去年底的3277點(diǎn)至今年12月17日的2894點(diǎn)，跌了383點(diǎn),，跌幅11.7%,，年內(nèi)最大跌幅33082319點(diǎn)，為29.9%,。凡今年買(mǎi)權(quán)重股,、大盤(pán)股、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的投資者,，凡按上證指數(shù)的波動(dòng)來(lái)研判股市,、決定進(jìn)退的投資者，均成為輸家,。這與包括金融危機(jī)發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)的美國(guó)、歐洲股市在內(nèi)的全球股市均創(chuàng)出2008年以來(lái)新高相比,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10%,、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一枝獨(dú)秀的中國(guó)股市的墊底表現(xiàn)，實(shí)在讓管理層汗顏,，并應(yīng)該令所有傾心于上證綜指相關(guān)板塊和個(gè)股的投資者從噩夢(mèng)中驚醒過(guò)來(lái),。
2、但是,，就中小板,、創(chuàng)業(yè)板和新興產(chǎn)業(yè)的中小盤(pán)股來(lái)說(shuō)，2010年卻是“看不見(jiàn)的牛市”,。中小板綜指從去年底的5814點(diǎn)至今年12月17日的7796點(diǎn),，漲了1982點(diǎn)，漲幅為34.1%,，最大漲幅58148017點(diǎn),，漲37.89%，無(wú)論是日K線,、周K線,，還是月K線，儼然是大牛市的走勢(shì),。再說(shuō)創(chuàng)業(yè)板,，雖然今年6月1日才開(kāi)設(shè)基點(diǎn)指數(shù)，但從最低832點(diǎn)至今年12月17日1233點(diǎn),，漲幅高達(dá)48.2%,。至于中小板、創(chuàng)業(yè)板和主板中的新興產(chǎn)業(yè)中小盤(pán)股,，今年漲幅在50100%的比比皆是,，漲幅367%的萊寶高科(002106,股吧),，漲幅267%的橫店?yáng)|磁(002056,股吧)堪為典范。即便是以中小盤(pán)股為主的深綜指也從12011348點(diǎn),，拉出了12.24%的年陽(yáng)線,。這一年，在同一片藍(lán)天下,，凡是買(mǎi)中小板,、創(chuàng)業(yè)板、以及滬市中小盤(pán)股的投資者,，都享受到“看不見(jiàn)牛市”的勝利成果,，成為熊市中（或曰局部牛市）的大贏家。目前中小板公司有521家,，創(chuàng)業(yè)板公司有147家,，滬深主板中還有五六百家高科技公司，總計(jì)超過(guò)中國(guó)上市公司一半的個(gè)股,，撐起了“看不見(jiàn)的牛市”,。對(duì)于不爭(zhēng)的事實(shí)，相當(dāng)多的機(jī)構(gòu),、分析師和投資者竟然視而不見(jiàn),，甚至以大盤(pán)股的市盈率為標(biāo)尺來(lái)衡量，得出了“中小盤(pán)股估值過(guò)高,，要補(bǔ)跌,、大跌”的錯(cuò)誤結(jié)論，這實(shí)在是偏見(jiàn),。
3,、為何對(duì)明年“看得見(jiàn)的牛市”的種種預(yù)測(cè)不靠譜？
首先是受到國(guó)家“調(diào)結(jié)構(gòu),、抑過(guò)剩,、減排放”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向的抑制。經(jīng)過(guò)30年,，尤其是近10年經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,，原先獲得優(yōu)先發(fā)展、重點(diǎn)支持的那種粗獷式,、低質(zhì)量,、重復(fù)性強(qiáng)、污染大,、勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),，已度過(guò)了其發(fā)展周期，成為“十二·五”期間的調(diào)整、收縮,、抑制對(duì)象,。
其次是四大權(quán)重板塊缺乏成長(zhǎng)性。由于四大銀行股上市前一味追求股本規(guī)模世界第一,，其后沒(méi)完沒(méi)了地再融資,，明年大批地方城市合作銀行將包裝上市，地方融資平臺(tái)2萬(wàn)億潛在壞賬,，再加上明年貨幣政策回歸常態(tài),，故使一度最被市場(chǎng)看好的銀行股失去了內(nèi)生成長(zhǎng)性、股本擴(kuò)張性,，以及投資大眾的熱捧,。石化雙雄尤其中石油深套了千百萬(wàn)股民，動(dòng)輒以離奇走勢(shì)破壞大盤(pán)的穩(wěn)定,，加上國(guó)際油價(jià)的高企,，從而日益遭到市場(chǎng)的冷棄。房地產(chǎn)股因未來(lái)幾年將受到政府嚴(yán)厲的政策調(diào)控,，也難現(xiàn)昔日的風(fēng)光,。有色金屬板塊因政府降低了明年GDP指標(biāo)，需求大大減少,，其本身平平的業(yè)績(jī)難有明顯提升，并因盤(pán)子大而難以股本擴(kuò)張,，給持續(xù)的炒作帶來(lái)難度,。這四大權(quán)重板塊雖然有的估值很低，但只能以分紅率與銀行利率相比,，存在階段性估值修復(fù)機(jī)會(huì),。不存在領(lǐng)漲一輪牛市行情的理由。
第三,，全流通也是抑制大牛市的障礙,。目前全流通比例已達(dá)90%，流通股超過(guò)2007年發(fā)動(dòng)大牛市時(shí)的兩倍,，每周有8—9只中小板創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行,，分流了市場(chǎng)大量資金。在明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,、貨幣供應(yīng)量和新增貸款都將壓縮的情況下,，市場(chǎng)實(shí)難有充裕的資金發(fā)動(dòng)大盤(pán)股領(lǐng)銜的大牛市，別說(shuō)沖4200點(diǎn)不現(xiàn)實(shí),，就是沖3500點(diǎn)都很勉強(qiáng),。
4、因此，我主張：
應(yīng)拋棄對(duì)2011年“看得見(jiàn)的牛市”的幻想,，淡化機(jī)構(gòu)們的指數(shù)預(yù)測(cè),，以及前高后低或前低后高的預(yù)測(cè)。因?yàn)槊磕甑膶?shí)際走勢(shì)都與之相反,。這可能與機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)時(shí)的倉(cāng)位輕重和其后的增減意圖有關(guān),。對(duì)機(jī)構(gòu)一邊倒的預(yù)測(cè)，應(yīng)當(dāng)作為反向指標(biāo),，逆其道而行之,。
應(yīng)淡化對(duì)上證綜指及高相關(guān)度板塊的關(guān)注。按照經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu),、貨幣回常態(tài)的政策取向,，盡量回避缺乏成長(zhǎng)性、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，尤其是過(guò)剩產(chǎn)業(yè)的大盤(pán)股,。除非你是以追求分紅利為目標(biāo)的投資者。
應(yīng)強(qiáng)化對(duì)明年“看不見(jiàn)的牛市”的預(yù)期,。按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神,，緊緊圍繞“十二·五”主題，順應(yīng)時(shí)代新潮流,，抓住新興產(chǎn)業(yè)的中小盤(pán)股的高成長(zhǎng),、高送轉(zhuǎn)這條主線不放，加大投入,，以“一小”,、“二新”、“三社保參與”,、“四估值低”的標(biāo)準(zhǔn)選股,，爭(zhēng)取明年獲取更大的“春生”和“春收”，以有效抵御通脹,、挽回人民幣外升內(nèi)貶的損失,，通過(guò)資本市場(chǎng)增加財(cái)產(chǎn)性收入。
5,、縮量整理伴隨利空傳聞“冬播”的極好機(jī)會(huì),。本周一大盤(pán)非但未往下“挖坑”，反而大漲82點(diǎn),，一舉突破年線,、五周均線和2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)。這是因?yàn)�,，上周末加息“利空”的落空轉(zhuǎn)為搶盤(pán),�,！凹酉ⅰ北皇袌�(chǎng)妖魔化，成為每周末的一種“瞎咋呼”,，目的是叫中小投資者將新興產(chǎn)業(yè)的中小盤(pán)股籌碼交出來(lái),。本周五，度過(guò)了銀行25日年終結(jié)賬前的最后一個(gè)交易日,，下周還將面臨25日—26日上市公司結(jié)賬日和圣誕前美元反彈,、熱錢(qián)退出的資金壓力。此后,，就沒(méi)有什么利空了,，所以下周是冬播的極好機(jī)會(huì)。
展望明年春天,，上證綜指仍將在低位運(yùn)行,，充其量漲10—15%，而中小板創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻可漲30—40%,，依然是看不見(jiàn)的牛市,，個(gè)股翻番的機(jī)會(huì)甚多。過(guò)了元旦,，整個(gè)市場(chǎng)將是中小盤(pán)股輪漲的天下,，人們不妨拭目以待！
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