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2010年股市只剩下10個交易日。翻開時下各大券商對2011年股市的預(yù)測報告,，不外乎在2700—4200點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行,，不免心存疑惑又要成笑話了,！因?yàn)檫^去5年，機(jī)構(gòu)的預(yù)測屢屢集體失準(zhǔn),，并且有時（如今年）“準(zhǔn)星”偏得一塌糊涂,。除了股市預(yù)測本身就如物理學(xué)上的“測不準(zhǔn)定律”這一因素以外，我以為,，主要是機(jī)構(gòu)們的思維至今仍停留在“看得見的牛市”上,，而對中國股市中“看不見的牛市”卻茫然無知。
1,、就上證綜指而言,，2010年中國股市是熊市。從去年底的3277點(diǎn)至今年12月17日的2894點(diǎn),，跌了383點(diǎn),，跌幅11.7%，年內(nèi)最大跌幅33082319點(diǎn),，為29.9%。凡今年買權(quán)重股,、大盤股,、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的投資者，凡按上證指數(shù)的波動來研判股市,、決定進(jìn)退的投資者,，均成為輸家。這與包括金融危機(jī)發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)的美國,、歐洲股市在內(nèi)的全球股市均創(chuàng)出2008年以來新高相比,，經(jīng)濟(jì)增長10%、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一枝獨(dú)秀的中國股市的墊底表現(xiàn),，實(shí)在讓管理層汗顏,，并應(yīng)該令所有傾心于上證綜指相關(guān)板塊和個股的投資者從噩夢中驚醒過來。
2,、但是,，就中小板、創(chuàng)業(yè)板和新興產(chǎn)業(yè)的中小盤股來說，2010年卻是“看不見的牛市”,。中小板綜指從去年底的5814點(diǎn)至今年12月17日的7796點(diǎn),，漲了1982點(diǎn)，漲幅為34.1%,，最大漲幅58148017點(diǎn),，漲37.89%，無論是日K線,、周K線,，還是月K線，儼然是大牛市的走勢,。再說創(chuàng)業(yè)板，雖然今年6月1日才開設(shè)基點(diǎn)指數(shù),，但從最低832點(diǎn)至今年12月17日1233點(diǎn)，漲幅高達(dá)48.2%,。至于中小板,、創(chuàng)業(yè)板和主板中的新興產(chǎn)業(yè)中小盤股,，今年漲幅在50100%的比比皆是，漲幅367%的萊寶高科(002106,股吧),，漲幅267%的橫店東磁(002056,股吧)堪為典范,。即便是以中小盤股為主的深綜指也從12011348點(diǎn)，拉出了12.24%的年陽線,。這一年，在同一片藍(lán)天下,，凡是買中小板,、創(chuàng)業(yè)板,、以及滬市中小盤股的投資者，都享受到“看不見牛市”的勝利成果,，成為熊市中（或曰局部牛市）的大贏家,。目前中小板公司有521家，創(chuàng)業(yè)板公司有147家,，滬深主板中還有五六百家高科技公司，總計超過中國上市公司一半的個股,，撐起了“看不見的牛市”。對于不爭的事實(shí),，相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)、分析師和投資者竟然視而不見,，甚至以大盤股的市盈率為標(biāo)尺來衡量，得出了“中小盤股估值過高,，要補(bǔ)跌,、大跌”的錯誤結(jié)論，這實(shí)在是偏見,。
3、為何對明年“看得見的牛市”的種種預(yù)測不靠譜,？
首先是受到國家“調(diào)結(jié)構(gòu)、抑過剩,、減排放”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向的抑制,。經(jīng)過30年，尤其是近10年經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,，原先獲得優(yōu)先發(fā)展,、重點(diǎn)支持的那種粗獷式、低質(zhì)量,、重復(fù)性強(qiáng)、污染大,、勞動密集型的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),，已度過了其發(fā)展周期，成為“十二·五”期間的調(diào)整,、收縮,、抑制對象,。
其次是四大權(quán)重板塊缺乏成長性,。由于四大銀行股上市前一味追求股本規(guī)模世界第一,，其后沒完沒了地再融資，明年大批地方城市合作銀行將包裝上市,，地方融資平臺2萬億潛在壞賬，再加上明年貨幣政策回歸常態(tài),，故使一度最被市場看好的銀行股失去了內(nèi)生成長性、股本擴(kuò)張性,，以及投資大眾的熱捧。石化雙雄尤其中石油深套了千百萬股民，動輒以離奇走勢破壞大盤的穩(wěn)定,，加上國際油價的高企，從而日益遭到市場的冷棄,。房地產(chǎn)股因未來幾年將受到政府嚴(yán)厲的政策調(diào)控,，也難現(xiàn)昔日的風(fēng)光,。有色金屬板塊因政府降低了明年GDP指標(biāo),，需求大大減少,，其本身平平的業(yè)績難有明顯提升,，并因盤子大而難以股本擴(kuò)張，給持續(xù)的炒作帶來難度,。這四大權(quán)重板塊雖然有的估值很低,，但只能以分紅率與銀行利率相比，存在階段性估值修復(fù)機(jī)會,。不存在領(lǐng)漲一輪牛市行情的理由,。
第三,，全流通也是抑制大牛市的障礙,。目前全流通比例已達(dá)90%,，流通股超過2007年發(fā)動大牛市時的兩倍,，每周有8—9只中小板創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行，分流了市場大量資金,。在明年經(jīng)濟(jì)增長率、貨幣供應(yīng)量和新增貸款都將壓縮的情況下,，市場實(shí)難有充裕的資金發(fā)動大盤股領(lǐng)銜的大牛市,，別說沖4200點(diǎn)不現(xiàn)實(shí),，就是沖3500點(diǎn)都很勉強(qiáng),。
4,、因此，我主張：
應(yīng)拋棄對2011年“看得見的牛市”的幻想,，淡化機(jī)構(gòu)們的指數(shù)預(yù)測,，以及前高后低或前低后高的預(yù)測,。因?yàn)槊磕甑膶?shí)際走勢都與之相反。這可能與機(jī)構(gòu)預(yù)測時的倉位輕重和其后的增減意圖有關(guān),。對機(jī)構(gòu)一邊倒的預(yù)測,，應(yīng)當(dāng)作為反向指標(biāo),，逆其道而行之,。
應(yīng)淡化對上證綜指及高相關(guān)度板塊的關(guān)注。按照經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu),、貨幣回常態(tài)的政策取向，盡量回避缺乏成長性,、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，尤其是過剩產(chǎn)業(yè)的大盤股,。除非你是以追求分紅利為目標(biāo)的投資者,。
應(yīng)強(qiáng)化對明年“看不見的牛市”的預(yù)期。按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神,，緊緊圍繞“十二·五”主題,，順應(yīng)時代新潮流，抓住新興產(chǎn)業(yè)的中小盤股的高成長,、高送轉(zhuǎn)這條主線不放,，加大投入，以“一小”,、“二新”,、“三社保參與”、“四估值低”的標(biāo)準(zhǔn)選股,，爭取明年獲取更大的“春生”和“春收”,，以有效抵御通脹、挽回人民幣外升內(nèi)貶的損失,，通過資本市場增加財產(chǎn)性收入,。
5、縮量整理伴隨利空傳聞“冬播”的極好機(jī)會,。本周一大盤非但未往下“挖坑”,，反而大漲82點(diǎn)，一舉突破年線,、五周均線和2900點(diǎn)整數(shù)關(guān),。這是因?yàn)椋现苣┘酉ⅰ袄铡钡穆淇辙D(zhuǎn)為搶盤,�,！凹酉ⅰ北皇袌鲅Щ蔀槊恐苣┑囊环N“瞎咋呼”，目的是叫中小投資者將新興產(chǎn)業(yè)的中小盤股籌碼交出來,。本周五,，度過了銀行25日年終結(jié)賬前的最后一個交易日，下周還將面臨25日—26日上市公司結(jié)賬日和圣誕前美元反彈,、熱錢退出的資金壓力。此后,，就沒有什么利空了,，所以下周是冬播的極好機(jī)會。
展望明年春天,，上證綜指仍將在低位運(yùn)行,，充其量漲10—15%，而中小板創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻可漲30—40%,，依然是看不見的牛市,，個股翻番的機(jī)會甚多。過了元旦,，整個市場將是中小盤股輪漲的天下,，人們不妨拭目以待！
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