|
進(jìn)入11月以來,，全國各地地王再次爭相斗艷,。這是全球金融危機以來全國各地上演的第二輪地王爭霸賽。與2009年那次幾乎全由國企唱獨角戲不同,，這次各路資金同臺競技,。在日漸趨嚴(yán)的樓市調(diào)控下,，地王頻現(xiàn)似乎映照出樓市頑強的抗調(diào)控能力，讓房價的順勢爬升也變得“合乎情理”,。
在當(dāng)前這股地王賽中,，尤以溫州置信實業(yè)公司等數(shù)十家工業(yè)企業(yè)聯(lián)手以總價37.02億元、樓面價3.7萬元/平米奪下一地塊最為顯眼,。溫州刷出的新地王,，使地王不再是掌握巨額現(xiàn)金和具有暢通融資渠道者的專利，零散的私人產(chǎn)業(yè)資本同樣可以通過聯(lián)合的方式加入到“地王戰(zhàn)”之行伍,。顯然,，這反映出房市巨大的孳息空間正形成強大的虹吸效應(yīng)，使越來越多的工業(yè)資本或主動或被動地“荒廢”主業(yè)涌入房市,。
最近浙江省政協(xié)的調(diào)研報告顯示,，去年浙江百強民企有70％涉足房市，今年溫州市百強企業(yè)中的50多家涉足房市,；甚至一些中小企業(yè)干脆賣掉廠房,，投入到房市洪流之中。溫州產(chǎn)業(yè)資本的房地產(chǎn)化態(tài)勢,，引發(fā)了央行溫州支行對溫州產(chǎn)業(yè)空心化之擔(dān)憂,，甚至警示。
然而，僅憑溫州產(chǎn)業(yè)資本扎堆房市之狀,，就生出產(chǎn)業(yè)空心化之憂,，是為資本匡定出身的武斷偏見。私人資本是以產(chǎn)業(yè)資本還是金融資本之形態(tài)存在,，是私人資本的自由,。資本形態(tài)的動態(tài)轉(zhuǎn)換是受市場信號引導(dǎo)的逐利活動，在合法合規(guī)前提下,，資本總是傾向于向投資收益較高的領(lǐng)域配置,。而且產(chǎn)業(yè)資本虛擬化是產(chǎn)業(yè)空心化之結(jié)果，而非原因,，產(chǎn)業(yè)資本收益率低而房地產(chǎn)等行業(yè)存在扭曲的高投資收益率,，才是產(chǎn)業(yè)空心化的根因。
當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本之所以傾向于向房地產(chǎn)領(lǐng)域配置,，首先乃因為房地產(chǎn)行業(yè)相對于其他行業(yè)更高的收益率和產(chǎn)業(yè)資本日益明顯的蟻族式蝸居狀態(tài),。
其一，當(dāng)前中國房市的雙軌制特征是孕育高收益的主要成因,。
一方面,，城鎮(zhèn)建設(shè)用地市場的地方政府壟斷性獨占與住宅等市場的市場化運營，使房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)了明顯的套利空間,。這種套利空間往往通過住房市場的供給管理被層層放大,。如土地一級市場的級差地租以類似于稅的形式被地方政府擁有，而土地二級市場則基于各種因素的囤積,，進(jìn)一步壘高地價,。這種土地市場的雙軌制特征使開發(fā)商類似于土地掮客，只需競拍到土地就可以坐擁利潤,，并導(dǎo)致房價走高,。
另一方面，當(dāng)前中國國民收入中政府與企業(yè)占比日漸走高,，且以投資加出口的增長模式導(dǎo)致政府與企業(yè)的收入降低了對國內(nèi)最終消費的依賴,。這種國民收入更多地向政府與企業(yè)傾斜所帶來的財富和收入集中度，再配以近年來人民幣實際有效匯率偏離均衡水平,，使巴薩效應(yīng)在中國發(fā)生變異——沿著收入流的這一結(jié)構(gòu)性特征,，使巴薩效應(yīng)長期以房價等資產(chǎn)價格泡沫的形式凸顯而出，為房地產(chǎn)高利潤提供了需求空間,；同時,，房價泡沫狀態(tài)為投資置業(yè)者提供了可觀的投資收益，從而吸引更多的資金設(shè)法投資房產(chǎn),。這也就不難理解當(dāng)前央行的調(diào)查報告表示四季度26.1％的受訪居民在投資方式上首先房地產(chǎn)之原因,。
其二,，當(dāng)前相對較高的產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門檻、過度強調(diào)規(guī)模效應(yīng)和競次效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)擴展以及創(chuàng)新能力不足等,，使產(chǎn)業(yè)資本尤其是私人產(chǎn)業(yè)資本無法有效通過自身的研發(fā)投入獨立推進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營等技術(shù)革新,。龐大的私人產(chǎn)業(yè)資本蝸居于相對狹小的微利市場空間，使房地產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的資本收益差距拉大,。顯然,，當(dāng)前要素成本上升，私人資本成本傳導(dǎo)能力不足,，以及最近為遏制通脹所實施的臨時價格和交易管制等,，進(jìn)一步加劇了私人產(chǎn)業(yè)資本的生存窘境。因此,，逐利的私人產(chǎn)業(yè)資本自然就更傾向于擠入即便坐地都能生財?shù)姆康禺a(chǎn)領(lǐng)域,。從這個角度上講，最近中國社科院發(fā)出中國經(jīng)濟房地產(chǎn)化和土地財政導(dǎo)致偽城市化的焦慮和警示,，并非杞人憂天,。
由此可見，只要當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本的蟻族式蝸居狀態(tài)不得到有效舒緩,，更多的產(chǎn)業(yè)資本還將涌入房市以追逐制度型套利空間和泡沫化利潤,。房價也將很難借助針對性的調(diào)控而被遏制，畢竟目前的房價走勢業(yè)已呈現(xiàn)出投資需求式推動效應(yīng),，其追逐的投資收益是房價現(xiàn)期與可預(yù)見的遠(yuǎn)期的價差收益，只要這種資金推動型的價格預(yù)期鏈條沒有出現(xiàn)斷裂,，房地產(chǎn)對經(jīng)濟金融資源的虹吸效應(yīng)就不會自行結(jié)束,。
鑒于此，當(dāng)前矯正房價泡沫,、引導(dǎo)房價泡沫軟著陸的治本手段是加快壟斷行業(yè)的市場化改革,，清除妨礙產(chǎn)業(yè)資本交易自由的各種制度和行政法規(guī)，改善產(chǎn)業(yè)資本的蝸居狀態(tài),。同時改革當(dāng)前房市的雙軌制格局,，放松小產(chǎn)權(quán)入市，消除業(yè)已不合時宜的土地制度給房市帶來的政策和市場套利空間,。
|