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近日,，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，對此，部分市場人士產(chǎn)生疑慮,，為什么央行選擇的仍是存款準(zhǔn)備金率,，而不是加息呢？筆者認(rèn)為,，實際上,，央行選擇提高存款準(zhǔn)備金率，主要從三方面進(jìn)行考慮,。
第一,，若加息，則不利于抑制海外熱錢涌入,。
中國人民銀行統(tǒng)計顯示,，截至10月末我國外匯占款達(dá)218454億元，較上月增加5190億元,，創(chuàng)出30個月來新高,，僅次于2008年4月新增外匯占款5251億元的歷史最高紀(jì)錄。更有市場人士預(yù)測,，11月份很可能也是5000億元,。
國家外匯管理局副局長鄧先宏12月12日表示，短期來看,，熱錢可能持續(xù)流入中國,，進(jìn)一步加大資本市場波動，推升通貨膨脹壓力,。作為世界第二大經(jīng)濟體,，同時是新興經(jīng)濟體中最早復(fù)蘇的國家，中國自然成為國際熱錢的主要目標(biāo),。
分析人士認(rèn)為,，央行此次上調(diào)準(zhǔn)備金率應(yīng)與11月份的出口及順差超預(yù)期直接有關(guān)。由于10月份出口增速達(dá)到了37.3%,，出口增速的高企,，意味著順差和升值預(yù)期仍將持續(xù)保持在高位,，這將導(dǎo)致更多的熱錢流入和外匯占款的進(jìn)一步增加，而通過準(zhǔn)備金率的上調(diào),，可以對沖不斷上升的熱錢和外匯占款,。
而考慮到以美國、英國,、日本為首的國家,，實行低利率政策，若中國加息的話,，加息可能促使人民幣快速升值,，引導(dǎo)熱錢加速流入，熱錢的流入勢必再加劇通脹預(yù)期,，抵消收緊流動性的效果,。
第二，若加息,，增加企業(yè)生產(chǎn)成本,，超出企業(yè)可承受能力。
國際統(tǒng)計局上周六公布的數(shù)據(jù)顯示,，11月CPI同比上漲5.1%,，創(chuàng)出2008年7月以來的28個月高點,�,？刂仆浰匠蔀楫�(dāng)前宏觀經(jīng)濟調(diào)控的首要任務(wù)。
面對嚴(yán)峻的物價上漲形勢,，此前不久政府已經(jīng)出臺了一系列的措施來穩(wěn)定物價,。上到中央，下到地方都直接從控制物價的手段入手,。另一方面,，倘若加息，將直接增加企業(yè)的原材料和勞動力成本,，而在抑制價格的基礎(chǔ)上,，尤其是民營企業(yè)將無法承受突如其來的成本壓力，進(jìn)而影響到企業(yè)的生產(chǎn),。
第三,，若加息，將導(dǎo)致地方政府還債壓力加重,。
市場預(yù)期地方政府的融資平臺將突破10萬億,，如果加息兩次，則提高0.54%,，一年地方政府要新增利率支出近650億,，可以說,，地方融資成本的增量完全跟加息的幅度有關(guān)。因此,，地方政府融資平臺的成本越大,，隱含的風(fēng)險也就越大。
總上所述,，考慮到上述因素的存在,，央行短期內(nèi)仍不存在加息的可能。
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