從中國經濟增長的情況來看，２０１１年上半年仍然是同比回落,，下半年是同比企穩(wěn)回升，從環(huán)比來看,，上半年和下半年增長速度大致平穩(wěn)，下半年雖然內需因為調控見效可能放緩,，但外需可能沖銷一部分下行風險。因此,，總體上,，２０１１年中國經濟上行風險大于下行風險，宏觀政策應避免對下行風險的過度反應,。
這樣一來,，２０１１年中國經濟的最大風險是全球流動性寬松下的通脹和資產泡沫。因此,，宏觀政策的重點應該是防控通脹上升和資產泡沫,。通常，政府在評估經濟形勢的時候,，習慣把經濟下行的風險估計大一點,，而把經濟上行的風險估計少一點，這種傳統(tǒng)思維本身就是風險所在,。
１．出口增長
基本判斷是：雖然中國出口難以回歸到危機前的超常規(guī)增速，但中低端產品的國際競爭力依然存在,，未來幾年在世界貿易中的份額仍會持續(xù)增加,。２０１１年全球貿易增長會在５％—８％之間，中國出口增速將在１０％以上,。
改革開放三十多年來,，中國出口年均增長率超過１６％，２００１—２００８年更是經歷了一個超常規(guī)的,、２５％的年均增長率,，但這不是常態(tài)，也很難再回到類似的增速,。原因在于：２００１—２００７年是全球經濟超常繁榮期,，世界市場的擴張非常快,；中國加入ＷＴＯ后,，融入世界的步伐也加快。這兩個超常規(guī)正好融合到一起導致中國出口的超速度增長,。
２．投資和消費
２０１１年中國的投資和消費增速仍難以明顯回落,。積極的因素包括中國內需的空間仍然較大,，居民家庭的杠桿率仍較低；消極的因素包括經歷一輪刺激政策之后,，投資和消費都將回到常態(tài),。
在基礎設施投資方面，２０１１年基礎設施投資增速會有所放緩,，中西部基本上會是一個比較微弱的增長,。在房地產投資方面，政府可能還會繼續(xù)采取從緊的態(tài)勢,，而且還會增加大眾住房,、保障性住房。在制造業(yè)投資方面,，２０１１年會比今年有長足的進展,，目前觀察到有關的外資企業(yè)投資已經開始反彈，各個工業(yè)行業(yè)的產能利用率也比較高,，包括鋼鐵行業(yè),。
而明年的消費可能比今年增長快一點，一方面最近一段時間收入增長,、工資增長比較快,，另外一方面２０１１年政府還要繼續(xù)擴大社會保障支出，包括養(yǎng)老保險和醫(yī)療保險,。
總體上,，２０１１年中國經濟仍可實現(xiàn)平穩(wěn)較快增長，保持９％以上的增速,，下行風險不大,。如果考慮到２０１１年是“十二五”規(guī)劃的第一年，這種發(fā)展的沖動和政策周期效應會更明顯,；短期風險仍然可控,，政府對實體經濟應該有一個比較穩(wěn)健的判斷，宏觀政策應避免過度反應,。
目前的政策爭論主要圍繞著通貨膨脹,。一個基本的看法是：通脹已經形成，而且超過３％的政策底線,，考慮到ＣＰＩ權重中的租金設定等問題,，實際的通脹壓力要比報出來的數(shù)據高。
不能把通脹簡單歸結為貨幣超高增長,，貨幣超高很難解釋蔬菜價格上漲,；也不能簡單歸結為工資上漲，因為工資增長實際是緩慢的,；目前ＰＰＩ向ＣＰＩ的傳導有限,。
雖然當前的通脹由一些供給和自然因素觸發(fā),，但在當前流動性充裕、利率為負的情況下,，由食品價格帶來的通脹很容易蔓延到實體經濟,，演變成全面的通脹。因此,，貨幣政策應該從緊,，流動性管理和加息應該進行，并不是說貨幣從緊可以抑制蔬菜價格上漲,，而是可以防止它蔓延到全體經濟上去,。
目前，部分地區(qū)采取的直接控制價格的措施短期內可能有一定的幫助,，但是中長期不可行，如果三五個月后,，蔬菜價格下降,，并不是因為直接管制價格的結果，而是因為菜農增加了供應,。
�,。玻埃保蹦晖浰降呐袛啵喝甑耐浰綍容^高，在４％—５％之間,；上半年因為翹尾因素,，通脹壓力會大于下半年；下半年因為基數(shù)以及夏季食品價格向下調整,，通脹壓力會有所下降,，但食用油、糧食和糖類的價格目前仍是周環(huán)比上升,，糧食價格一旦沖高,，不會像蔬菜價格那樣很快回落，必須到夏糧豐收以后才會有所調整,，這可能發(fā)生在２０１１年５,、６月份之后，此時還需要取決于夏糧收成狀況,。
因此,，從目前的趨勢看，如果沒有重大的自然災害,，則預計明年全年通脹高點可能主要集中在上半年,，貨幣緊縮、加息以及人民幣升值等政策也將主要集中在這一時間窗口,。