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雙休日期間，兩則消息對新的一周股市產(chǎn)生影響。一是央行宣布年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，二是國家統(tǒng)計局公布１１月份ＣＰＩ同比上漲５．１％,。這兩則消息都符合市場之前的預(yù)期，因而被認(rèn)為股市不會受到拖累,。可實際上，通脹形勢依然嚴(yán)峻,，流動性收緊的政策還將持續(xù)，股市面臨的壓力不會因為預(yù)期符合而減小,。
央行１０日晚宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，接著１１日由國家統(tǒng)計局公布創(chuàng)新高的ＣＰＩ數(shù)據(jù)�,？梢�,，央行的政策措施很大程度上是為了安撫市場情緒，旨在抑制由ＣＰＩ升幅“破５”而增加的通脹預(yù)期,。從市場的初步反應(yīng)來看,，上述消息并未進(jìn)一步加重股市的恐慌。相反,，有分析師挖掘出其中的利好因素,。其一，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，被認(rèn)為年內(nèi)加息的可能性減少,。之前市場普遍預(yù)期１２月份難逃加息,，而現(xiàn)在不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱加息或延遲至明年初。相比上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，股市更擔(dān)心加息,。興業(yè)銀行資金運營中心的研究報告認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對流動性的影響總體溫和,，預(yù)計回籠之后仍有高達(dá)萬億元的增量基礎(chǔ)貨幣從財政存款和外匯占款流出,，因而調(diào)整之后市場流動性總體仍較為寬松。
其二,，ＣＰＩ漲幅將有所收斂,。１１月份ＣＰＩ漲幅創(chuàng)出２８個月以來新高，食品價格上漲是“元兇”,。１１月份食品價格同比上漲１１．７％,，拉動ＣＰＩ上漲３．８４個百分點。隨著一系列政府價格調(diào)控措施起效,，食品價格開始出現(xiàn)回落,。對于１２月份的ＣＰＩ走勢，各方的預(yù)測轉(zhuǎn)為樂觀,。國家發(fā)改委價格司副司長周望軍１１日說,，預(yù)計今年１２月份ＣＰＩ可能回落到５％以內(nèi)。交通銀行金融研究中心最新發(fā)布的報告稱,，年內(nèi)通脹壓力或已見頂,，１２月份ＣＰＩ將平穩(wěn)回落。如果沒有其他突發(fā)性因素并在政策及時的調(diào)控下,，預(yù)計２０１０年全年ＣＰＩ同比漲幅可能在３．２％左右,，略超３％的調(diào)控目標(biāo)。顯然,，通脹壓力略有下降,，市場對緊縮政策的擔(dān)心有所緩解。
有一種觀點認(rèn)為,，符合市場預(yù)期的ＣＰＩ公布及存款準(zhǔn)備金率的上調(diào),，意味著利空因素明朗，將使股市在震蕩中走好,，甚至迎來反彈行情,。特別是央行沒有在ＣＰＩ公布前宣布加息，反映出政策上躊躇于“保增長”與“抗通脹”之間,，會促使部分投資者對股市短線看多,。
然而，投資者不會完全放松對高通脹的警惕。從上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后的股市表現(xiàn)來看,，近幾年呈跌多漲少的局面,。１１月份以來的前兩次上調(diào)更耐人尋味，一次股指先上漲１．０４％,，接著次日大跌５．１６％,；另一次先低開高走拉出陽線，接著次日下跌１．９４％,。接連兩次遭遇遲到的下跌,，說明上調(diào)存款準(zhǔn)備金率雖符合預(yù)期，但不等于市場由此“雨過天晴”,，有的機(jī)構(gòu)甚至借著反彈機(jī)會出逃,。
股市壓力不因預(yù)期符合而減少，通脹壓力依然較大,，緊縮政策還會接連出臺,。興業(yè)銀行預(yù)測,，很可能明年第一季度需要以每月１次的頻率來上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。有的專家還認(rèn)為，要想更有效地抑制通脹及修復(fù)負(fù)利率,，加息不可避免,，年內(nèi)加息也不意外。在此背景下,，股市或許會為加息延后而“松口氣”,，但不會徹底消除機(jī)構(gòu)對緊縮政策的警惕。換言之,，反彈或許會出現(xiàn),，但力度估計有限。
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