12月10日傍晚,，股市一周交易結(jié)束,，次日，重要的宏觀數(shù)據(jù)出爐,。央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),，使存款準(zhǔn)備金率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的18.5%的歷史高位,。
此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是多種約束共同作用下的結(jié)果，既不能在人民幣緩步升值之際與歐美之間形成過大的利差吸引熱錢,，又要向市場傳達(dá)明確的貨幣穩(wěn)健預(yù)期,；既要壓縮信貸，又不能提升年底的利率成本,。
以上調(diào)存款準(zhǔn)備金率替代加息,，說明11月及12月第一周的物價在嚴(yán)厲打壓下已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。從公布的蔬菜等食品價格來看,，雖然仍處于高位,，但已有趨穩(wěn)跡象。嚴(yán)厲控制物價不一定能取得長期的效果,，卻為貨幣政策騰出了空間,，可以暫時不動用加息手段，讓市場與企業(yè)過個舒心的好年,。加息對于疲于應(yīng)付利息支付的地方政府與各個企業(yè)絕不是一個好消息,。
上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，與其說是為了收縮2000億元人民幣的流動性,，不如說是個緊縮的姿態(tài),。時近年末，各家銀行的放貸接近尾聲,，即便不收縮流動性,，銀行也無款可貸，此時上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不是真正收緊,。因此,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對市場來說不是利空，而是利好,。
市場預(yù)期央行可能加息,，來回震蕩，顯示市場已經(jīng)提前反映預(yù)期。此時上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，讓市場暫時放下了快速加息的大石頭,。敏感的資金已經(jīng)進(jìn)入大盤股，事實(shí)上,，12月10日尾盤大盤股已經(jīng)有企穩(wěn)上升的趨勢,。
房地產(chǎn)不會受到貨幣政策的太大影響，不管貨幣政策怎么變,，收緊開發(fā)貸與個人房貸的預(yù)期不會變,，一些中小開發(fā)商資金窘迫，已經(jīng)開始向海外,、向民間大規(guī)模融入高息貸款,。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新的數(shù)據(jù)，今年1到11月,，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源63220億元,，同比增長31.2%。其中,，國內(nèi)貸款11245億元,，增長25%；利用外資656億元,，增長59%,；自籌資金23806億元，增長49.6%,；其他資金27513億元,，增長20.4%。在其他資金中,，定金及預(yù)收款15935億元,，增長19.4%；個人按揭貸款7937億元,，增長13.2%,。貸款的增量資金每況愈下，房地產(chǎn)資金在銀監(jiān)會可以控制的系統(tǒng)之外,。
不僅人民幣資產(chǎn),，包括澳元等與中國經(jīng)濟(jì)、人民幣密切相關(guān)的貨幣,，同樣受到上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響,，在短暫的下調(diào)后，開始走穩(wěn),，與中國證券市場如出一轍,。
真正的風(fēng)險不是春節(jié)消費(fèi)旺季之前,。受價格規(guī)律的制約，明年一二季度可能處于物價上漲的頂峰,，由此，明年上半年會加息一到兩次,，同時輔之以上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，以便將信貸控制在預(yù)定規(guī)模內(nèi)。
因此,，認(rèn)為明年證券市場將有大牛市,，或者認(rèn)為明年會有房地產(chǎn)牛市的說法都不靠譜，明年房地產(chǎn)受到房產(chǎn)稅與房貸緊縮制約,，而證券市場則受到堅(jiān)定的逐步收緊的貨幣政策制約,，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的陣痛，會一一體現(xiàn)在上市公司的股價中,。