中國期貨市場自1990年成立至今已有20年時光,，其間中國期貨業(yè)取得飛躍式的發(fā)展。最引人注目的是上海已成為全球銅三大定價中心之一,，近期更是頻頻引領(lǐng)歐美的銅價格變動,，提升了中國在全球銅市場中的“定價話語權(quán)”，早在2006年,，許多學(xué)者也將提高中國石油定價的話語權(quán)寄希望于建立中國的石油期貨市場,。近期證監(jiān)會方面的人士再次強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)期貨市場全球定價話語權(quán)”的意義，指出中國期貨市場發(fā)展目標(biāo)為“力爭全球定價話語權(quán)”,。但也有學(xué)者提出“國內(nèi)期貨市場話語權(quán)不等于定價權(quán)”,。筆者認(rèn)為，理清期貨市場的功能是正確定位期貨市場發(fā)展目標(biāo),、合理利用期貨市場話語權(quán)功能的前提,。
各國發(fā)展期貨市場的原因在于它是一種更高效的市場，為投資者提供了套保和套利的投資工具,。由于其在時間上強(qiáng)大的信息集合能力和地域上廣闊的輻射范圍,，期貨市場能夠更全面、迅速地反映出與交易商品有關(guān)的供求變化并反映在價格上,，使商品定價更為合理,，對生產(chǎn)安排提供參考，降低實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的波動幅度,。在當(dāng)今全球金融市場一體化的格局下,，中國的期貨市場將不再僅僅反映本國的經(jīng)濟(jì)信息，它還將全球的經(jīng)濟(jì)信息納入商品的定價中,，使價格更為合理,。
隨著各國期貨市場的發(fā)展，大宗商品“金融化”得到加強(qiáng),。被納入大宗商品的都是同質(zhì)性高,、品質(zhì)容易劃分的原材料。作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最基本投入,，期貨商品影響范圍廣,、沖擊面大，對其合理定價就顯得相當(dāng)重要，期貨市場相對于現(xiàn)貨市場更高的效率使其定價功能得到承認(rèn),，期貨價格要么被作為現(xiàn)貨價格的重要參考（銅）,，要么直接作為現(xiàn)貨的基準(zhǔn)價格（原油）。大宗商品這種金融化趨勢帶來的一個副作用就是容易受到投機(jī)資金的影響：期貨市場上大筆投機(jī)資金會推動現(xiàn)貨價格上漲,。
在投機(jī)資金影響期貨價格,、期貨價格影響現(xiàn)貨價格的機(jī)制下，投機(jī)資金就能形成自我維持的盈利模式,，并推動泡沫的形成,。在各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡的情況下，會造成對沒有期貨市場的國家和地區(qū)的剝削,。
譬如,，石油以期貨作為基準(zhǔn)價格，如果受到投機(jī)資金的沖擊而出現(xiàn)上漲,，由于中國沒有石油期貨市場,，即使中國的石油需求出現(xiàn)下跌也不得不支付更高的價格,，從而使中國失去“話語權(quán)”而支付“亞洲溢價”,；在國外期貨市場炒作“中國因素”的時候，中國因缺乏期貨市場而受到的影響就更大,。此時中國能做的就是以“期貨對抗期貨”,，提高中國的話語權(quán)。決定中國期貨市場定價話語權(quán)大小的是中國期貨市場的相對規(guī)模：小規(guī)模市場的定價差異會很快被套利資金平抑,，但大規(guī)模的市場定價差異將會影響到其他的市場,。無論對于哪種品種，做大期貨市場是提高話語權(quán)的前提條件,。
獲得“話語權(quán)”并不簡單地等于取得“定價權(quán)”,。在中國因素被炒作，中國不得不接受更高的進(jìn)口石油價格時,，人們往往認(rèn)為中國有了石油期貨市場就能夠抑制油價的上漲,，取得石油的“定價權(quán)”，這是一種誤解,。有了“話語權(quán)”等于自己的訴求得到市場的認(rèn)可而不必支付“亞洲溢價”,，在中國石油進(jìn)口需求量不斷增長的情況下運(yùn)用期貨市場來“制定”更低的油價也不可能，石油價格將會依然上漲,。只有當(dāng)中國進(jìn)口石油量上漲速度減緩,，中國的石油期貨市場與國外石油期貨市場實現(xiàn)一定程度的“均衡”時，中國“定價權(quán)”才會得到體現(xiàn),。
總之,，大宗商品金融化是當(dāng)今世界的一種發(fā)展趨勢，做大做強(qiáng)中國的期貨市場是提高市場效率的有效手段,，它可以提高中國在世界市場上的“話語權(quán)”,，使中國不必支付“亞洲溢價”,，但要真正取得市場“定價權(quán)”還需要中國實體經(jīng)濟(jì)和期貨市場具體的條件。