與美國第一輪量化寬松后美國利用歐債危機狙擊歐元如出一轍，在美國第二輪量化寬松政策之后,，美國又在利用歐債余波,，大舉狙擊歐元,，這很難說是一種巧合,。事實上，這危機背后摻雜了更深層較量,，即美元與歐元主導(dǎo)權(quán)較量的“貨幣戰(zhàn)爭”,，美元對歐元的打擊也并不僅僅是針對歐元的幣值,，而是針對其在國際貨幣體系中的對美元霸權(quán)地位的挑戰(zhàn)。
美國打擊“老二”從來不手軟，布雷頓森林體系美國依然延續(xù)其金融貨幣霸權(quán)所賦予的“結(jié)構(gòu)性權(quán)力”,，而自誕生之日起,，歐元就作為全球最有力的潛在競爭對手,，全面地挑戰(zhàn)美元霸權(quán)體系,。
首先,，歐元削弱了美元在國際貿(mào)易中的結(jié)算貨幣地位,。對新興市場國家來說，歐元提供了一種能夠替代美元的結(jié)算貨幣選擇,。例如伊拉克,、伊朗、俄羅斯,、委內(nèi)瑞拉等國先后宣布接受歐元計價的石油交易。由于歐元區(qū)主要出口商品品種與美國具有競爭性,，歐元結(jié)算量的上升就必然導(dǎo)致美元結(jié)算量的下降,。結(jié)算量就是定價權(quán),，美元結(jié)算量的比重下降意味著美國在國際市場上定價權(quán)的流失。
其次,，歐元沖擊了美元的儲備貨幣地位,。國際儲備量是世界貨幣地位的表征。歐元誕生之后占全球總外匯儲備量的比重不斷上升,，而美元則持續(xù)下降。根據(jù)IMF的官方外匯儲備構(gòu)成數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，從1996年到2009年，美元在國際儲備中的地位經(jīng)歷了一個“倒U”型走勢,，在歐元正式成立之前和成立初期,，美元在國際儲備中的地位不斷上升,，其占世界儲備的比重從1995年的59%上升到了2001年底71.5%，但是,，自從2001年以后，美元的比重就開始不斷下降,，截至2010年前三季度已經(jīng)滑落到62.1%,。
從趨勢看，美元的儲備地位的確受到了重創(chuàng),，金融危機以前,，美元回流和新增外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)之間存在著一種比較清晰的規(guī)律：每當(dāng)美元處于升值狀態(tài)的時候,，各國央行就會傾向于降低美元在儲備中所占的比重,，體現(xiàn)為新增儲備中的美元比重要低于已有儲備中的美元比重,；而當(dāng)美元處于貶值狀態(tài)的時候,，各國貨幣當(dāng)局的做法正好相反,，新增儲備中的美元比重要高于已有儲備中的美元比重,。而金融危機后,，這種規(guī)律發(fā)生了改變，在分配其新增外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)時,，各國貨幣當(dāng)局從總體上開始傾向于降低美元在美元儲備中的地位,。
然而,，對美國的威脅似乎還不僅僅是這些,，還有一個最大的挑戰(zhàn)就是美國債券與歐洲債券的資源爭奪，這個恐怕是美國最害怕的,。
美國是債務(wù)依賴型經(jīng)濟(jì)體制,，政府赤字財政、國民超前消費,、銀行金融支持是這種體制的全部內(nèi)容,。在借款“依賴型”體制下，美國長期國際貿(mào)易逆差和經(jīng)常賬戶逆差能夠維持,，需要以美元不間斷地循環(huán)周轉(zhuǎn)運動為保證,。而要保證美元不間斷地循環(huán)周轉(zhuǎn)運動，就必然要依賴其他國家的商品出口換取美元,，其他國家又用換取的美元通過購買美國債券投資于美國,，于是美元回流至美國……,，為其債務(wù)進(jìn)行融資。
特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來,，海外持有的美國債券規(guī)模和所占比重逐年增加,，債券發(fā)行量占世界的32%，2003年至2009年期間，美國外債率分別為62.3%,、70.4%,、75.0%、83.6%,、95.4%,、95.2%和95.9%，2009年與2003年相比提高了33.6個百分點,，美國外債余額已到達(dá)13.6萬億美元,，占全球外債余額的23.9%。
令美國擔(dān)憂的是,，與美國相似的歐洲國家也基本是“債務(wù)依賴型國家”,。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)庫,，世界外債發(fā)行數(shù)量最多的前10個國家,，包括了美國、7個歐洲國家以及亞洲的日本和澳大利亞,，這10個國家對外發(fā)行的債券占全球的83.8%,，而這其中歐元區(qū)各國債券市場加總后規(guī)模占到了全球的45%，已經(jīng)超過了美國32%左右的份額,，無疑這是對美國債務(wù)依賴體系的最大挑戰(zhàn),。
美聯(lián)儲并非美國國債的最大買家，最大的買家來自海外,，特別是那些具有雄厚外匯儲備的新興經(jīng)濟(jì)體,，而由于金融危機使美元的信用基礎(chǔ)大為削弱，2008年流入美國的季度資產(chǎn)流量顯著下降,，2009年前三季度,，美國甚至出現(xiàn)了20年以來的資本凈流出局面，使美國國債融資遭受困境,。怎么辦,？在美元弱勢難改的前提下，只有制造一個比美國國債還爛的債券,，才可能讓投資者在壞與更壞之間選擇一個,。
于是，美國信用機構(gòu)不斷調(diào)低希臘,、西班牙,、葡萄牙的信用評級，輪番對歐債危機制造動蕩,，大舉做空歐元,，美元利用“避險屬性”和階段性強勢使資本大量回流美國本土,，全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險核心從美國轉(zhuǎn)移至歐洲，而美國卻成了最大的贏家,。包括美國國債,、美股及其它機構(gòu)債券在內(nèi)的美元資產(chǎn)大受追捧，10年期美國國債收益率和30年期美國國債收益率紛紛創(chuàng)出新低,，美國的國債融資順利進(jìn)行,。
今年以來，希臘危機在歐洲金融救助和一系列財政重建過程中暫時得以平息,，而美國經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了“廣泛減速”跡象,，美聯(lián)儲試圖再次重啟量化寬松大幅降低國債收益率，沒想到美國國債不降反升,，國債收益率一度創(chuàng)下兩個月新高,，于是美國故伎重演，再度掀起歐債風(fēng)暴,，美元也順理成章的再次成為“全球風(fēng)險的避風(fēng)港”,，全球美元資產(chǎn)回流，美債再次受追捧,。
這樣看來,，被通常所認(rèn)定的一段時期內(nèi)美元會大幅貶值可能未必是正確的，起碼美國經(jīng)濟(jì)的自利主義不允許美元的大幅貶值,，因為對美元霸權(quán)體系的挑戰(zhàn)才是美國最害怕的,。不過，就像歷史的車輪人們無法逆轉(zhuǎn)一樣,，美元的衰落是無法改變的大趨勢,，而在美元霸權(quán)與反霸權(quán)的斗爭中一定會有非常多的故事一次又一次上演。