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創(chuàng)業(yè)板首批上市的個股今天將迎來解禁大潮，市值超過300億的非流通股轉變?yōu)榱魍ü�,，而其中大多是一些賺的盆滿缽滿的創(chuàng)業(yè)投資者,。正是由于這一原因，投資者前期對于創(chuàng)業(yè)板之后的走勢多持悲觀態(tài)度,，但近半個月來創(chuàng)業(yè)板指數的強勁表現,，筆者以為，卻或許將成為11月創(chuàng)業(yè)板個股行情的預演,。
投資者對于之前創(chuàng)業(yè)板的質疑,，主要集中于發(fā)行市盈率過高，上市后利潤增速不如預期,、以及創(chuàng)業(yè)板一夜造富等因素之上，而創(chuàng)業(yè)板更為嚴苛的退市制度也成為抑制創(chuàng)業(yè)板行情的一大理由,。不過,，仔細分析一年來的發(fā)行情況，除了主板的大盤股之外，中小板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行市盈率相差并不算大,，至于一夜造富,，由于新股發(fā)行制度改革之后發(fā)行市盈率普遍抬高，也并非創(chuàng)業(yè)板所獨有,。
可以說,，目前影響創(chuàng)業(yè)板估值的主要因素，是利潤增速不及中小板甚至主板個股,。目前中小板一致預期的利潤增速為46%,，而創(chuàng)業(yè)板則僅有39%，但從平均市盈率上看,，卻是創(chuàng)業(yè)板最高,，達近70倍。應該看到,，今年創(chuàng)業(yè)板增速弱于中小板甚至主板,，也有著其他客觀因素。其中最為重要的一點就是,，創(chuàng)業(yè)板上市個股在經過發(fā)審時嚴格篩選后,，前三年利潤增速多為逐年快速增長，而主板和中小板已上市的個股在去年初的利潤基數受經濟危機影響,，大多為較低水平,，由此導致了其上半年利潤增速大幅超越創(chuàng)業(yè)板個股。此外,，受原材料價格大幅的波動影響的公司,，在創(chuàng)業(yè)板中占比相較中小板和主板公司為高，這也在一定程度上抑制了創(chuàng)業(yè)板的利潤增速,。當然,，創(chuàng)業(yè)板前三年的高速增長是否在某種程度上存在利潤粉飾，也是市場質疑的焦點,，但這種現象應至多只存在于部分個股之中,。如此看來，今年創(chuàng)業(yè)板利潤增速不及中小板和主板,，應只是暫時現象,。當創(chuàng)業(yè)板的樣本個股逐步增多之后，一些暫時性的波動因素將會逐步消除,，屆時其利潤增速應會體現出應有的高增長態(tài)勢,。
在證監(jiān)會3月發(fā)布《關于進一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》后，創(chuàng)業(yè)板定位于高新技術產業(yè)的特征逐步清晰,，從此后發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板和中小板的公司分類看,，生物醫(yī)藥,、電子信息、環(huán)保,、新能源產業(yè)相對集中,。創(chuàng)業(yè)板成為高新技術企業(yè)板的概率正在大幅提升。在創(chuàng)業(yè)板前130家上市公司中,，高新技術企業(yè)有120家,，占比達92.31%。檢視“十二五”規(guī)劃中的國家鼓勵發(fā)展產業(yè),，多數屬于這些產業(yè)的企業(yè)都將歸屬于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的范疇之中,，創(chuàng)業(yè)板在為這些產業(yè)提供資本運作舞臺的同時，也將會促進這些產業(yè)更快更好發(fā)展,，從而為國家的產業(yè)戰(zhàn)略轉型打下堅實基礎,。而一旦這樣的局面出現，創(chuàng)業(yè)板作為一個整體,，獲得更快的利潤增速和贏得更為重要的市場地位,，也將在情理之中。
創(chuàng)業(yè)板指數自6月1日問世以來,，表現大幅落后于中小板指數和主板指數,，
5個月以來的漲幅僅有6.45%，而同期上證指數,、深圳成指,、滬深300和中小板指數的漲幅分別達到了15%、31%,、22%和31%,，創(chuàng)業(yè)板未來在漲幅上有著較強的回歸于市場平均水平的要求。前期壓制創(chuàng)業(yè)板漲幅的毫無疑問是其原始股東解禁的預期,，而在首批上市的創(chuàng)業(yè)板非流通股解禁過后,，除非遭遇利潤大幅下滑至連續(xù)負值，或者被發(fā)現上市造假等非正常因素,，未來兩年內這些公司整體上將不會再遭遇到大規(guī)模的利空侵襲,，如果公司發(fā)展前景看好，而資本市場亦有望走高的話,，原始股東即便獲得解禁資格,，也將會尋求更為適合的時間和價格賣出。由此,，此次解禁反而有可能成為創(chuàng)業(yè)板行情觸發(fā)的一個重要契機,，假如投資者發(fā)現創(chuàng)業(yè)板解禁壓力并不如想像中可怕，一些前期受壓而估值較低的創(chuàng)業(yè)板個股將可能走出上升行情,。
當然,，即便如此,，也只是對前期走勢的修正而已，未來創(chuàng)業(yè)板公司能否真正實現其高增長的美好預期,，創(chuàng)業(yè)板市場能否真正演變成為中國的納斯達克市場，則仍然有賴于上市公司,、監(jiān)管者等各方面的不懈努力,。
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