從此次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議發(fā)表的公報(bào)看,，這次會(huì)議上,，美國(guó)并沒(méi)有占到便宜。而在關(guān)鍵的匯率問(wèn)題上,，更多地是受到攻擊,。其實(shí),，我們必須看到，美元的無(wú)度貶值才是世界真正的災(zāi)難,，無(wú)論對(duì)歐洲,、日本那些發(fā)達(dá)國(guó)家，還是對(duì)中國(guó),、印度,、巴西、俄羅斯等新興市場(chǎng)國(guó)家,。
所以,，我們看到各國(guó)在不要競(jìng)爭(zhēng)性貶值的問(wèn)題上很容易達(dá)成協(xié)議，因?yàn)檫@對(duì)所有國(guó)家而言是一個(gè)多輸?shù)慕Y(jié)局,。
筆者相信,，人們之所以如此急迫，絕不是因?yàn)橐懻撊嗣駧攀遣皇巧�,，升值多少的�?wèn)題,，而是要求美元不要貶值的問(wèn)題。因?yàn)椋嗣绹?guó)之外,，大家都同病相憐,。大家都是美元貶值的受害者，而又都是本幣升值的受害者,。
G20各國(guó)希望國(guó)際貨幣基金組織不要在匯率與平衡問(wèn)題上,，僅僅關(guān)注雙邊的匯率和貿(mào)易失衡的問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,，失衡是多邊的問(wèn)題,，所以國(guó)際貨幣基金組織必須多邊考慮，找出解決問(wèn)題的路徑,，才能真正使全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)地實(shí)現(xiàn)平衡,。
這是個(gè)根本性的問(wèn)題。比如,，表面看中美之間的貿(mào)易不平衡僅僅是中美之間的貿(mào)易問(wèn)題,，但它實(shí)際體現(xiàn)的是，世界各國(guó)在中國(guó)加工,，直接出口美國(guó),。具體說(shuō)，日本,、德國(guó)在中國(guó)加工精密機(jī)械,，然后出口美國(guó)。它們不會(huì)把商品運(yùn)回國(guó)內(nèi)再出口,，而是直接運(yùn)往美國(guó),。所以，實(shí)際是德國(guó),、日本對(duì)美國(guó)的出口,，卻算到了中國(guó)的頭上。
所以,，僅僅針對(duì)中美之間的不平衡去解決問(wèn)題,，問(wèn)題無(wú)解。只有在全球范圍內(nèi),，多邊考慮不平衡問(wèn)題,，才可能找到解決問(wèn)題的路徑。
總體看,，美國(guó)如果不改變美元貶值政策,，在G20上很難找到同盟軍。這次蓋特納到青島同中國(guó)協(xié)調(diào)立場(chǎng),，恐怕也免不了談到“平衡”問(wèn)題,。不過(guò),，筆者堅(jiān)信，美國(guó)不會(huì)就此罷手,。這不是它們的行為習(xí)慣,。可以肯定地說(shuō)：只要美元不放棄貶值的立場(chǎng),，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)將不可避免,。這個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)除美國(guó)以外誰(shuí)都不愿意打，但誰(shuí)都難免被迫參戰(zhàn),。
上世紀(jì)70年代,，美元無(wú)度貶值也遭到世界各國(guó)的抨擊和強(qiáng)烈的反對(duì),。那次比這次要強(qiáng)烈得多,。但美國(guó)堅(jiān)持單方廢除了“布雷頓森林體系”。之后,，石油價(jià)格大漲,，由于美國(guó)讓美元變成了歐佩克石油唯一的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，結(jié)果在各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值和石油價(jià)格大漲的過(guò)程中,，世界滯脹,，美國(guó)金融和石油集團(tuán)一家受益。
筆者想,，世界不愿意再看到這樣的情景,。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)更多地,、不斷地提醒世界,，讓美國(guó)在匯率問(wèn)題上變得更加孤立。就像巴西財(cái)長(zhǎng)說(shuō)得那樣：世界其他國(guó)家應(yīng)當(dāng)聯(lián)合起來(lái),，抗擊美元的貶值,。巴西在這次美元貶值的過(guò)程中，表現(xiàn)最為突出,，它們不斷地收緊資本賬戶,，甚至拒絕一切外國(guó)投資者進(jìn)入巴西期貨市場(chǎng)，對(duì)外資在本國(guó)從事金融交易課以重稅,。從而有效地防止了“熱錢(qián)”的攻擊,。中國(guó)應(yīng)當(dāng)向巴西學(xué)習(xí)，通過(guò)人大立法,，授權(quán)政府在遇到“熱錢(qián)”攻擊而事態(tài)有可能失控的時(shí)候,，政府有權(quán)暫時(shí)關(guān)閉資本賬戶。