10月11日,，央行決定將6大銀行存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點，這是今年以來第4次提高存款準(zhǔn)備金率,，至此,，我國存款準(zhǔn)備金率再創(chuàng)歷史最高水平（17.5%），對此,，不少學(xué)者及媒體十分大膽而肯定地認為,，在今年最后兩個月央行決不可能加息了,！
然而,，在時隔一周后，10月19日,，央行突然宣布加息,，而且是對稱性加息：一年期存、貸款基準(zhǔn)利率同時分別上調(diào)0.25個百分點,。很顯然,，這次加息雖然力度較為溫和，但本次加息行動卻令人猝不及防,、大感意外,，幾乎出乎所有人預(yù)料。
筆者認為,，本次加息形式特別,、意義重大，至少可以從中解讀出以下五層含義：
（一）本次加息標(biāo)志著寬松貨幣政策暫告終結(jié)
2008年9月中旬,，美國的次貸危機引發(fā)全球性金融危機,。為了及時應(yīng)對金融危機的沖擊，在2008年最后四個月,，我國央行連續(xù)5次降低貸款利率,、4次降低存款利率,，同時，連續(xù)4次調(diào)低存款準(zhǔn)備金率,，從此,，中國宏觀經(jīng)濟調(diào)控步入寬松貨幣政策階段。
自2009年下半年以來,，隨著世界經(jīng)濟慢慢走出低谷,，許多國家紛紛加息，對此,，經(jīng)濟高增長的中國是否應(yīng)該加息,，國內(nèi)始終存在較大分歧和爭議。主張加息者認為：中國房價猛漲,，股市泡沫嚴重,，市場投機猖獗，原因就是流動性過剩,，因此,，需要加息以回收流動性，抑制過度投機,；但反對加息者則認為：2009年CPI負增長,，國內(nèi)經(jīng)濟有可能存在二次探底的風(fēng)險，決不能加息,。
為此,，自2009年11月以來，雖然各月份CPI連續(xù)上漲10個月,，但在“折衷”的貨幣政策抉擇中,，央行最終并未加息，而是在今年連續(xù)4次提高了存款準(zhǔn)備金率,，然而,，信貸規(guī)模的控制與廉價貨幣政策之間是相互矛盾的。提高存款準(zhǔn)備金率雖然可以縮減“貨幣供給”,，但它卻無法抑制“貨幣需求”,，顯而易見，要想抑制人們對廉價貨幣的剛性需求,，就必須加息,。當(dāng)樣，如果雙管齊下,，則足以證明寬松貨幣政策暫告終結(jié),。
（二）本次加息意味著通脹壓力“慣性”加劇
事實上，金融危機對中國經(jīng)濟的沖擊遠沒有人們想像的那樣可怕：2008年，中國GDP仍然保持了9.6%的高增長,，但CPI卻上漲了5.9%,；2009年，中國GDP增長率為9.1%,，而CPI卻下降了0.7%,。
然而，4萬億的中央投資計劃,、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,，以及10萬億的新增貸款投放，極大地刺激了中國經(jīng)濟的快速復(fù)蘇與CPI的持續(xù)反彈,。自2009年11月以來,，中國CPI已連續(xù)上漲10個月，并有不斷攀升之勢,。
尤其是近期國際市場大宗資源類產(chǎn)品價格暴漲,，對于輸入型通貨膨脹的中國來說，示范效應(yīng)及傳導(dǎo)作用更甚,，現(xiàn)在國內(nèi)漲價之風(fēng)再起,，包括房價。此外,，本次突然加息,，極有可能即將公布的9月CPI與今年第三季度CPI漲幅將明顯超出人們預(yù)期。因此,，提前加息可以釋放或“對沖”CPI大漲的“利空”與“壓力”,。
（三）本次加息有意借助經(jīng)濟手段抑制房價
很顯然，在廉價貨幣政策前提下,，單一采用行政手段打壓房價是不理性的,，從政策邏輯上講也是相互矛盾的，當(dāng)然,，不會有太大的成效了。因此,，如果在“限購”的基礎(chǔ)上,，我們再借助經(jīng)濟手段——加息，通過加大融資成本,，增大拿地成本及按揭者的負擔(dān),，便可有效抑制購房需求或炒房投機。這才是問題的癥結(jié)所在,，加息才是回歸正途,。為此，筆者認為，若是為了對付高房價,，早就該加息了,。
（四）加息有利于扭轉(zhuǎn)人民幣“內(nèi)貶外升”與“負利率”的尷尬局面
由于CPI節(jié)節(jié)攀升，銀行存款利率已經(jīng)連續(xù)7個月為“負利率”,，存款人的利益正在遭受通貨膨脹的侵蝕,，在“存錢不如花錢”的引誘下，卻又苦于投資無門,，“炒”便成為社會風(fēng)尚,。于是，熱錢橫流,，游資四起,，投機猖獗。因此,，加息,，有利于回收流動性，改善“負利率”狀況,。
在“負利率”條件下,，人民幣匯率卻正在加速上揚，這種“內(nèi)貶外升”的格局顯然是矛盾的,，人民幣的對內(nèi)價值與對外價值也是嚴重扭曲的,。因此，加息不僅是為了對付負利率,，而且也是為了維護人民幣的國際形象,。有人擔(dān)心：人民幣在快速升值的同時，如果加息,，勢必引發(fā)國際游資泛濫中國的“不可收拾”的局面,。這當(dāng)然是危言聳聽了，試想,，中國是一個外匯管制的國家,，人民幣尚不是可自由兌換貨幣，哪來國際游資的“泛濫”一說,？
（五）加息防通脹,，為“十二五”開好頭、布好局
經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,、產(chǎn)業(yè)升級是下一個30年,、下一輪經(jīng)濟改革的主旋律。明年是實施“十二五”規(guī)劃的頭一年,，萬事開頭難,，防治通貨膨脹，一是為明年開好頭、布好局,，另一方面,，加息有利于配合“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級”戰(zhàn)略的實施,。
改革開放30年,，尤其是近十年，資金密集型的“兩高一資”（高能耗,、高污染,、資源性）行業(yè)產(chǎn)能快速擴張，目前產(chǎn)能嚴重過剩,，其中,，既有股市融資與再融資的巨大功勞，但更有廉價信貸的無限支持,，因此,，加息有利于加大融資成本，逼迫產(chǎn)能過剩行業(yè)自主實行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,、產(chǎn)業(yè)升級,。
最后提示：本輪行情原本并非牛市，只是一輪反彈,，它主要以工農(nóng)中建及光大銀行五只絕對低價銀行股的反彈為支撐,，本輪反彈累積漲幅已達17.6%！在此情形下,，突然加息,，也許年底前還會再次加息，這對股市應(yīng)該不算“利好”,！