中國經(jīng)濟(jì)迷思之一:流動(dòng)性,,流動(dòng)性,!
隨著中國經(jīng)濟(jì)遭遇的“兩難”日益增多,對(duì)調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)注在2010年被提升到了前所未有的高度,。雖然調(diào)結(jié)構(gòu)早已成了政策文件的常用詞,,亦是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的口頭禪,,但要化為實(shí)際的戰(zhàn)略,仍然征途漫漫,。過去十年GDP增長結(jié)構(gòu)的不斷惡化,,足以說明調(diào)結(jié)構(gòu)的難度之高,困難之大,。要知道,2009年投資占GDP之比已經(jīng)達(dá)驚人的67%,,而在2000年,,這一比例還只是37%(3.3萬億/8.9萬億),可當(dāng)時(shí)就已有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這一比例偏高,。 現(xiàn)實(shí)就是如此,,縱使今年上半年各方漸漸達(dá)成“調(diào)結(jié)構(gòu)比保八更重要”的共識(shí),但是投資占GDP之比依然維持在了66%(11.4萬億/17.3萬億)的水平上,。 尤其是,,在新一輪經(jīng)濟(jì)增長上升周期,固定資產(chǎn)投資的平均增速維持在25%左右,,其中某些月份高達(dá)40%以上,,2009年這一增速已攀升至30%。鑒于這么多年來投資始終占據(jù)了經(jīng)濟(jì)增長的大頭的現(xiàn)實(shí),,要想扭轉(zhuǎn)畸形的增長結(jié)構(gòu),,注定將是一場勇氣和智慧必須完美結(jié)合的攻堅(jiān)戰(zhàn)。 何以大家明知投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式難以為繼,,近幾年遭遇前所未有的口誅筆伐,,但是這一模式卻仍然還在不斷加固?依筆者看,,原因主要有三,。 首先,資源過于集中在政府和國企手上,,使得民間資金和消費(fèi)需求總是難以啟動(dòng),。這是分稅制弊端逐漸暴露的必然結(jié)果。2000年之后,,雖然中國的財(cái)政收入取得了暴發(fā)性增長,,但是這些收入基本都是集中在了中央財(cái)政。居民收入雖然也有兩三倍的增長,,但是由于社保體系不健全,,住房、醫(yī)療,、教育等價(jià)格快速攀升,,消費(fèi)需求啟動(dòng)從來都是不現(xiàn)實(shí)的,。而民營資本的生存環(huán)境十分艱難,民營資本所遭遇的生存環(huán)境大致可以總結(jié)為:掙錢的不準(zhǔn)做,,準(zhǔn)做的難掙錢,。 雖然早在2005年就已經(jīng)通過了“非公36條”,但這一政策執(zhí)行效果不佳,。直到近期,,國務(wù)院不得不在2005年的基礎(chǔ)上,再次出臺(tái)了新的鼓勵(lì)民資發(fā)展的36條意見,。如此一來,,中央財(cái)政的多數(shù)資金和大面積的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,被“中字頭”和“國字頭”的企業(yè)收入囊中,�,?梢哉f,正是在向國有企業(yè)特別是央企的大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資過程中,,過去這些年我們?nèi)〉昧私?jīng)濟(jì)高速增長的驕人業(yè)績,。 再者,銀行系統(tǒng)在當(dāng)下的大環(huán)境下,,總是傾向于對(duì)有政府背景的企業(yè)和個(gè)人發(fā)放貸款,,這就使得每年少則兩三萬億、多則近十億的銀行新增貸款,,大部分被與政府關(guān)系密切的群體獲得,。我們常常看到的現(xiàn)象是,,有些地方官員以政府信譽(yù)和財(cái)政作為擔(dān)保,,銀行動(dòng)輒為企業(yè)安排數(shù)千萬、甚至數(shù)十億的信貸支持,。 而過去的十年,,恰是中國銀行資產(chǎn)快速膨脹,貨幣泡沫不斷孳生的時(shí)期,。為了盡可能地保證存貸比不至于失衡,,尋找“優(yōu)質(zhì)客戶”的最便捷方式,還是非有政府擔(dān)保的企業(yè)莫屬,。巧合的是,,房地產(chǎn)在這十年中逐漸演化為各省市的經(jīng)濟(jì)支柱,地方政府因此成了房地產(chǎn)泡沫膨脹過程中最大的受益群體之一,。于是,,固定資產(chǎn)投資不斷堆積的一個(gè)重要表象是,房地產(chǎn)開發(fā)投資和房地產(chǎn)信貸規(guī)模的屢破紀(jì)錄,。 最后,,雖然一再被詬病,,可在多種條件的制約下,目前的政績考核體系,,還是以GDP為第一目標(biāo),,地方政府面對(duì)所謂的科學(xué)發(fā)展和眼前利益的選擇,總割舍不了一些低水平的重復(fù)建設(shè),。最明顯的例證是,,在2008年底中央政府啟動(dòng)4億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃之后,各個(gè)地方不斷上項(xiàng)目的速度達(dá)到了令人咋舌的地步,。某省在今年初所拋出的兩年12萬億投資,,算是對(duì)這一怪相的最新注解。這就使得行政調(diào)控在地方政府的利益調(diào)控面前成了花拳繡腿,。之所以2004年之后的歷次房地產(chǎn)調(diào)控幾乎都半途而廢,其根源亦在此,。因?yàn)�,,離開了地方政府對(duì)政策的配合,再嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控也難免“空調(diào)”的結(jié)果,。 整體來看,,在工業(yè)化進(jìn)程處于中間階段、城市化必須加快步伐的基本背景下,,追求經(jīng)濟(jì)增長本無可厚非,。但是,在超高房價(jià)已成工業(yè)化和城市化最大攔路虎,,投資占GDP之比已經(jīng)接近70%的情況下,,如果還是繼續(xù)以信貸和投資雙堆積來維持經(jīng)濟(jì)增長,那只會(huì)讓中國經(jīng)濟(jì)距離健康平穩(wěn)的發(fā)展道理越來越遠(yuǎn),。 回到短期來看,,在經(jīng)濟(jì)增長新引擎尚未出現(xiàn)、房地產(chǎn)調(diào)控前景不明朗的時(shí)候,,為了避免宏觀經(jīng)濟(jì)“硬著陸”,,
統(tǒng)籌把握投資,就顯得尤其重要,。提高投資效率,,就成為改善經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的關(guān)鍵,也是促使投資增速趨于合理的較為理想的選擇,。如何在制度層面,,改變投資主體,鼓勵(lì)和支持民間投融資發(fā)展,,當(dāng)是接下來有關(guān)部門必須認(rèn)真考慮的問題,。 雖然鼓勵(lì)民營投資的新36條已細(xì)化到了各部委的具體實(shí)施辦法,,但這一政策會(huì)否避免2005年的結(jié)果,真正激發(fā)其民間投資的熱情,,特別是真正啟動(dòng)民間資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和制造業(yè),,尚有待觀察。無論如何,,這些資金長期以熱錢形式存在,,于國于民,都是害莫大焉,。因此,,這個(gè)事關(guān)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)大局的重大戰(zhàn)略,必須盡快逐條落實(shí),。
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